投資存股筆記《KY慧洋-2637 散裝航運租賃龍頭股》長約為主, 持續降低負債比!

目錄:
--- 慧洋海運之基本介紹/心得/公司回應
--- 全球散裝航運市況/BDI指數
--- 慧洋海運之技術分析/股利政策/負債比
--- 慧洋海運之年度簡報資料/法人說明會/業績發表會
--- 慧洋海運之新聞(2017-2020)
--- 慧洋海運之新聞(2016)
--- 慧洋海運之新聞(2013~2015)
--- 慧洋海運之新聞(2012以前)

2017年12月14日 工商時報 新船＋換約船多 慧洋2018獲利翻倍

張佩芬／台北報導
慧洋-KY（2637）董事長藍俊昇昨（13）日表示，日本聯合造船廠（JMU）最新8.24萬噸第三代節能散裝船，慧洋將成為全球首家訂造該型船的公司，全球最大貿易商嘉能已表達租用的意願。

永豐投顧最新研究報告指出，慧洋明年有52艘船換約，加上7艘新船，獲利將可翻倍，慧洋內部認為有機會更高。

藍俊昇指出，日本聯合造船廠新研發的第三代節能船，裝載量增加1,200噸，每日用油還比第二代省0.3噸，只要26.72噸，而前市面上舊型船每日用油從32到38噸不等。

慧洋預計下個月與JMU簽訂造船合約。第三代節能船完全符合聯合國國際海事組織（IMO）等已知的最新規定，採用最新Tier III主機，符合MARPOL公約（船用柴油引擎第三期氮氧化物排放標準）；保留加裝排煙脫硫裝置空間，以降低硫化物之排放，達到2020年以後全球航運硫化物的排放標準。

另安裝壓艙水處理系統符合IMO所規範的「船舶壓艙水及沉積物管理國際公約」，保護海洋生物環境不受船舶壓艙水排放汙染；符合國際船級社協會（IACS）要求的加強協調船體共同結構規範（HCSR），整合散裝貨輪結構現有的技術要求，藉由精細全船貨艙段有限元素結構強度分析，提高船體結構的安全性與可靠性。

慧洋現有船隊共124艘，其中有37艘為環保節能船。未來交船的18艘新造船舶，除1艘LPG船以外，其餘均為環保節能船，合計船隊將有4成船舶為最先進的環保節能船，相當具有競爭力。 藍俊昇表示，未來兩年公司預計淘汰10％舊船，船隊以維持120至130艘為原則，而散裝船運市場正明顯復甦，明年預計出售的4到5艘舊船也容易有賣船利益。

永豐投顧評估，慧洋今年交船11艘，均為合約船，簽約時間多為2～3年，今年新船平均毛利率可望落在35％，較年初預估28％～29％提升許多，主要下半年市場運價明顯回升。明年預計交7艘船舶，多為巴拿馬型和超級極限型，毛利率可望落在4～5成。慧洋今年前11月營收100.22億元，營業利益16.38億元，稅前淨利3.22億元，每股稅前淨利0.55元。

2017年12月07日 《業績-航運》慧洋11月每股賺0.09元

時報資訊 【時報記者彭昱文台北報導】
慧洋-KY(2637)今(7)日公告11月合併營收為新台幣9.69億元，月減2.61%，年增9.78%，稅前淨利5093萬，稅前每股盈餘0.09元；累計慧洋今年前11月合併營收為新台幣100.22億元，較去年同期增加2.77%，稅前淨利3.22億，稅前每股盈餘0.55元。受惠散裝航運市況回春，慧洋11月2艘換約船舶之平均租金調漲約14%，11月合併營收與營業利益皆較去年同期成長，但去年同期因有租家提前解約，補償款項帳列業外收入，因此與去年11月相比營收增加，但稅前淨利減少。

慧洋表示，今年交付的11艘新船皆已投入營運，加上市場景氣回升有助營運船換約租金的調漲，第四季預計還有11艘營運船將進行換約，預期平均租金上漲約7%。展望未來，慧洋指出，考量最適船型的營運效率，將減少Small Handy船型的占比，新船投資將朝大型化發展，但仍維持年輕化與低齡化的船隊策略，船齡超過十年以上的營運船都將逐一進行汰換評估，以強化船隊的競爭力。慧洋表示，目前旗下的船舶數為124艘，2018年預計交付7艘新船，其中4艘已簽訂租約，隨著散裝市況的轉佳，公司今年下水的11艘高毛利節能新船所展現的營運效益，將有助推升整體營益利率的上漲，預期明年獲利將優於今年。2018年預計交付7艘新船為2艘巴拿馬型、3艘Supermax、1艘Handy及1艘其他種類。

MoneyDJ新聞 2017-11-08 慧洋10月營收創高，前10月本業營運重返成長

記者 劉莞青 報導
走入原料需求旺季、散裝市況回溫，慧洋-KY(2637)10月在營運逐步走出今年匯率與舊約租金水準不佳影響，在3艘新船加入與今年持續換約有成、匯損回沖挹注下，單月營收來到9.95億元、創歷史新高，稅前淨利1.79億元、稅前EPS 0.31元，也帶動今年前10月自結營業利益站上14.17億元、年增12%，本業營運重返成長。展望今年後續兩個月尚有11艘船換約，以近期市況持穩來看，慧洋也看好後續換約效益可再進一步帶動公司營運成績向上。

在10月營運表現上，由於進入年底原物料需求旺季，散裝航運需求轉佳、各船型租金站回健康盈利水位，而慧洋因有3艘新船加入、加上1艘船換約，帶動慧洋10月營收9.95億元、創歷史新高、年增約11%、月增6%；而在自結獲利方面，由於慧洋3艘新船期約租金表現亮眼，均有4成以上毛利率，換約船舶租金也較前次期約成長約4成，帶動慧洋獲利轉佳，業外也因日圓走貶，有部分匯損回沖挹注，單月稅前淨利1.79億元，稅前EPS 0.31元。

慧洋前(6)日亦公告今年前3季營運成績，以營收來看，今年前三季有8艘新船加入與約39艘船進行換約，帶動慧洋營收表現持續改善，前三季營收80.55億元、年增1%已見轉正，已走出年初受台幣走強與租金較低合約影響；而在逐漸更換去年租金水準較差的短約挹注下，慧洋前三季營業利益來到11.96億元，亦與去年同期相當，不過在業外方面，由於去年有補償款與違約金等收益進帳，且第二季大幅認列CB評價損失等影響，今年前三季稅後淨利約8,800萬元，年減約9成，EPS 0.15元。

慧洋10月營運表現已見大幅改善，前10月自結營業利益14.17億元、年增12%，稅前獲利也來到2.7億元、年減68%，稅前EPS 0.46元。至於在後續展望上，慧洋指出11、12月兩月還有約11艘船要進行換約，以目前散裝市況來看，BDI旺季行情持穩在1,500點上下震盪，優於去年約在850點上下的水準，也因市況轉好、慧洋對於換約後的租金水準展望也屬樂觀。而針對慧洋主力船型中小型船市況方面，慧洋也看好在年初原料出貨旺季拉抬下，明年首季租金應仍有一定水準；至於在新船方面，慧洋明年也排定有6~8艘新船將陸續交船，慧洋表示由於新型環保節能船營運效率高，受國際租家青睞，獲利能力上也會優於傳統船舶，後續兩年也還排有3~4艘新船將陸續交船，可持續穩健提升慧洋船隊競爭力。

2017/10/06 慧洋-KY:本公司決議現金增資訂定實際發行價格等相關事宜

鉅亨網新聞中心※來源：台灣證券交易所2017/10/06 19:00
第二條第11款
1.董事會決議或公司決定日期:106/10/06
2.發行股數:32,000,000股
3.每股面額:新台幣10元
4.發行總金額:新台幣320,000,000元
5.發行價格:新台幣23.5元
6.員工認股股數:增資發行新股10%，計3,200,000股，由員工認購。
7.原股東認購比率:本次增資發行新股80%，計25,600,000股，由原股東按認股基準日股東名簿所記載股東持有股份比例認購之，每仟股認購約43.78257010股，惟實際認股率以認股基準日股東名簿所載之股數為準。
8.公開銷售方式及股數:增資發行新股10%，計3,200,000股，對外公開承銷。
9.畸零股及逾期未認購股份之處理方式:認購不足一股之畸零股者，得由股東自行在認股基準日起五日內向本公司股務代理人辦理併湊整股之登記，其放棄拼湊或拼湊後仍不足一股之畸零股授權董事長洽特定人認購之，如因股本變動致認股比例發生變動，授權董事長全權處理。本次現金增資原股東及員工放棄認購或認購不足部份授權董事長洽特定人認購之。
10.本次發行新股之權利義務:與原有普通股股份相同。
11.本次增資資金用途:擴編船隊，建造新船。
12.現金增資認股基準日:106/10/23
13.最後過戶日:106/10/18
14.停止過戶起始日期:106/10/19
15.停止過戶截止日期:106/10/23
16.股款繳納期間:106/10/25~106/10/31
17.與代收及專戶存儲價款行庫訂約日期:俟正式簽約後另行公告。
18.委託代收存款機構:俟正式簽約後另行公告。
19.委託存儲款項機構:俟正式簽約後另行公告。
20.其他應敘明事項:本次現金增資發行普通股32,000,000股，每股面額新台幣10元整，業
經行政院金融監督管理委員會106年9月8日金管證發字第1060034373號函申報生效。

2017/10/03《航運股》慧洋-KY 80,800噸散裝貨輪加入營運

【時報-台北電】
慧洋-KY(2637)聯屬公司，Genius Prince S.A. 80,800噸散裝貨輪加入營運。本高規格散裝貨輪由日本海洋聯合造船(Japan Marine United Corporation)建造，為新型節能環保船，已與國際知名糧商簽訂長約，毛利預估約40%；集團十月下旬將再交兩艘新船，均已簽訂長約，平均毛利預估約40%，隨散裝市況回溫，預期未來新型節能環保船隊加入將持續為營收帶來正面貢獻。

2017年10月03日 慧洋9月轉盈 每股賺0.17元

張佩芬／台北報導
今年第二季出現虧損的慧洋-KY（2637），昨（2）晚公告自結9月單月營收9.39億元，年增15.00％，稅前獲利9,989.3萬元，稅前每股獲利0.17元，累計今年前9個月營收80.55億元，年增7.30％，稅前獲利8,967.7萬元，稅前每股獲利0.15元，終於轉虧為盈。慧洋今年首季EPS 0.08元，第二季EPS -0.26元，累計上半年EPS -0.18元，隨著散裝船運市場運價回升，公司新簽或換約船隻運價也獲回升。

2017年09月22日 BDI飆近3年新高 裕民台航獲利看增/可轉盈散裝船公司今年業績

張佩芬／台北報導
波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）昨（21）晚來到1,470點，創2014年11月5日以來新高，各型船都已在獲利水平之上，去年虧損的裕民（2606）、台航（2617）與今年上半年虧損的中航（2612）、慧洋-KY（2637），估計今年全年都可獲利，但是今年旺季來得早，也可能提早結束。

往年散裝船運市場旺季多數是從9月開始加溫，11月達到高峰，包括裕民與中鋼運通都分析，今年散裝船運市場從8月開始就逐步震盪走高，目前BDI已是近3年新高，但因中國大陸的冬季汙染管制措施，冬季西伯利亞的風會往南吹，容易出現沉霾，以河北省為中心的鄰近鋼鐵廠，在10到3月都會被要求減產，鐵礦砂與媒的需求量就會被壓低。

對於減產問題，也有航商認為不必太悲觀看待，因為減產是以北京為中心所做的安排，河北地區產能約佔全國1成，且不是全面停工，就全中國大陸來看，不會造成太大影響，且減產後必有增產需求，以中國大陸的建設需求，後市仍可以樂觀看待。

業者分析，從8月開始攀升的運價，應該是鋼鐵廠趕著在管制前增產，今年估大陸進口礦砂增加約3％，約增加3,000萬噸，煤炭增加約8％，約1,600萬噸，都是很大的量。加上今年有一艘26萬噸超大型油輪改裝成的散裝船沉沒之後，巴西禁用該型船，造成該型船提早賣廢鐵，上周已賣出兩艘，讓現貨市場船舶供給頓時不足，促成運價大漲。昨日18萬噸海岬型船現貨市場平均日租已來到2.13萬美元，而該型船成本價約1.4萬到1.6萬美元，每日獲利5～7千美元，巴拿馬型船平均每日成本在9千到1萬美元之間，昨日現貨市場運價約1.22萬美元，每日獲利可有2到3千美元，都是相當好的價格。

裕民與台航今年上半年都是小賺，下半年運價大幅提升，法人估兩公司下半年獲利都會倍數提升；中航下半年有新船與換約船，全年轉虧為盈估計也沒問題。慧洋以輕便型船居多，平均每日成本約6千美元，今年輕便型船最低時每日日租約5,400美元，今天已來到8,644美元日租，隨著船隻陸續換約，上半年還小賠的慧洋，全年估計可以轉虧為盈。

2017年09月08日 8月營收短波－慧洋9.52億 每股賺0.1元

張佩芬
慧洋-KY（2637）公告8月自結財報，營業收入9.52億元，營業利益1.69億元，稅前盈餘5,764萬元，稅前每股盈餘0.1元。前8月營業收入71.16億元，營業利益10.61億元，稅前虧損1,157萬元，稅前每股虧損0.02元。慧洋正因辦理現金增資與可轉債發行處於緘默期，此次預計增資普通股32,000張，每股面額新台幣10元。另將發行可轉債，預計總共募集約20億元資金。

2017年08月20日 BDI漲3成 散裝航運復甦確立 運價反彈力道強 裕民慧洋樂看營運

【陳慜蔚╱台北報導】散裝航運市場景氣反彈，代表散裝市況的BDI（Baltic Dry Index，波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數）8月跨大步，自7月底的946點，短短14個工作天至上周末一舉急彈至1260點，短線上漲超過30%。裕民主管認為，若從全球拆解老舊船舶與新船投入市場數量來看，目前市場船舶供需已漸趨平衡，產業更為健康。慧洋-KY（2637）第2季雖因認列業外損失致每股虧0.26元，但第3季進入旺季，慧洋主管表示，就目前來看，整體指數轉佳，公司有14艘船舶將進行換約，隨市況好轉，換約之平均租金可望調漲20%至30%。慧洋主管表示，另按照計劃將交付3艘新船投入營運，毛利率可達30%至40%，第3季本業將穩健回升。

BDI（Baltic Dry Index，波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數）

• 海岬型船舶市況的BCI（Baltic Capesize Index，波羅的海海岬型船運費指數）自8月來更大漲逾1倍，指數在上周末收2574點。若由現貨運價來看，海岬型船日租金已來到1萬9259美元（約58.4萬台幣），年增2.33倍。
• 巴拿馬型船日租金同樣亦有破萬水準達1萬780美元（約32.7萬台幣），較去年同期的5814美元成長85.41%
• 超輕便極限型船日租金則為9193美元（約27.9萬台幣），較去年同期的7173美元成長28.16%。

對於這波運價反彈，多數業者看法樂觀，認為產業景氣復甦更為確立，以上半年各型船運價雖已高於去年同期，不過反彈力道有限，這波反彈時間長且力道強，顯示產業景氣除已自谷底翻轉，下半年情勢將較上半年更好。以裕民（2606）為例，儘管今年首季仍虧，但單季虧損明顯縮減，第2季更轉虧為盈，累計上半年同步轉盈，稅後純益1.21億元，每股純益0.14元。裕民目前仍有部分新船仍在建造，裕民主管指出，至2019年前將可陸續交付完畢，隨所有節能環保船隊到位，有助降低營運成本、提升獲利，以目前產業景氣好轉，正好可承接後續榮景，業績可望更為看好。

2017/08/17 BDI月漲近3成 散裝船運回神

張佩芬／台北報導
本月以來散裝船運市場運價持續回升，BDI近一個月來已上漲近3成，各型船運價多已回到成本價以上；由於市場旺季在下半年，估計下半年多數船公司都可享有獲利，且明年市場會更好。業界分析，早年受歐美人士假期影響，暑假多為淡季，但現在左右市場的是中國大陸，大陸因一帶一路帶動鐵道建設，房市也不差，在市場船噸供需漸趨平衡下，下半年估計運價是震盪往上趨勢。

台灣航業董事長劉文慶指出，公司第一季就已轉虧為盈，獲利也季季高升，7、8月獲利情況更好，以巴拿馬型船來說，公司該型平均每日成本價約9千美元，昨（16）日現貨市場日租約1.0X萬美元；超輕便型成本價約7,500美元，現貨市場日租約86xx美元，都可享有不錯獲利。另台航第二季經董事會通過出售一艘船齡16年的5.1萬噸超輕便型船，目前已順利賣出，第三季將有約2百萬美元獲利入帳，每股獲利貢獻約0.14元。中國航運總經理洪順地指出，今年海岬型船估計交船數約88艘，低於去年的104艘，目前現貨市場日租已經來到1.7X萬美元，而中航海岬型船平均每日成本約1.3萬美元，估計第四季市場運價還會走升，下半年將有不錯獲利，全年也有機會轉虧為盈。

裕民航運今年上半年透過業外獲利已轉虧為盈，下半年市場明顯好轉，第三季還有股票股利進帳，總經理王書吉指出，目前運價上漲一段時間不免下修，但整體來看下半年運價屬上升趨勢，第四季更有機會走高。

慧洋海運副總趙子隆則指出，這一波上漲以海岬型船漲幅最高，由於美國穀物上場，後續估計巴拿馬型船上漲空間較大，下半年市場會好許多，慧洋獲利也會增加。在船噸供給部分，今年各型船新造船交船數都有減量，明年減更多，後年目前看到的訂單很有限，不過船東今年下單訂造船隻還有機會在後年交船。

中鋼運通上周剛向日本聯合造船廠訂造4艘20萬噸大海岬型船，今日將與台船簽約訂造兩艘同型船，交船時間訂在2019年年中，並有計畫再加造兩艘。

2017/08/08 即將入旺季，慧洋下半年營運有機會由虧轉盈(前7月自結稅前仍虧損約228萬美元，EPS -0.12元)

MoneyDJ新聞 記者 劉莞青 報導
慧洋-KY(2637)7月單月營收3,124萬美元、月增近9%、年增逾16%，成長主因係來自4艘船舶換約與3艘新船加入船隊，而因應散裝即將走入旺季，加以慧洋下半年仍有6艘新船與約16艘船舶將進行換約，法人看好慧洋營運有機會於旺季由虧轉盈，惟市況雖短期在旺季效益下各類船舶運價均見反彈，但在今年拆船速度較去年大幅放緩影響下，市場供過於求現象仍在，運價要能穩定維持盈利水準仍有難度。

在近期散裝航運市況上，反應即將走入年底旺季，以及近期鐵礦石價格強勢等因素帶動，上周起BDI指數連續6個交易日逐日走揚，至昨(7)日已來到1,036點；惟在市場供需上，法人指出由於壓艙水系統公約得有延緩2年期限(期延至2019年11月)，短期市場欠缺積極拆船動機，且在市況回溫帶動下，今年拆船速度已較去年大幅放緩，短期供過於求現象仍恐持續，雖因應旺季行情可見運價反彈，但對以現貨為主的航商而言恐仍難長期維持盈利水準。

在慧洋今年前7月營運表現上，受惠於7月有2艘新船與1艘二手船加入慧洋船隊營運，3艘船舶毛利率均在3成以上，且再有4艘船舶進行換約，在新船與換約效益挹注下，慧洋7月單月營收來到3,124萬美元、月增8.93%、年增16.32%，前7月合併營收為2.01億美元、年增約5.56%，惟慧洋因4月買回到期可轉換公司債後，因認列公司債部分未攤銷利息以及遞延發行成本，導致產生業外損失約4百萬美元，致慧洋今年前7月自結稅前仍虧損約228萬美元，EPS -0.12元。法人指出，慧洋下半年後續仍有約16艘船舶待換約，另外尚有約6艘新造船舶等待交船，以今年市況優於去年同期來看，法人看好慧洋毛利率仍可在換約與新船拉抬下持續向上，下半年走入旺季亦有機會帶動慧洋由虧轉盈，惟今年在匯損干擾與業外獲利縮水影響下，全年營運仍會較去年同期衰退

2017年07月20日 (工商時報) 強制設置壓艙水處理系統 延後2年實施(期延至2019年11月)

張佩芬／台北報導
國際海事組織（IMO）原定今年9月8日開始實施的商船強制設置壓艙水處理系統規定，因各國船東強烈要求，合格的系統廠商製造不及，已決定延後兩年實施，估計將會延緩老舊的散裝、貨櫃與油輪等型船報廢拆解速度，對市場復甦速度也會產生一定程度影響。慧洋海運總經理鄭俊聲指出，IMO是在本月7日左右做出決定，將實施日期延至2019年11月，不過美國已在今年初就開始實施這項規定，但允許航商申請在下一次船舶歲修時順便進行安裝。由於航行美國的散裝船是以巴拿馬型船為主，海岬型船受到的影響最小，估計海岬型船報廢拆解的速度也會因而延後。

裕民航運總經理王書吉表示，強制設置壓艙水處理系統在最後一刻決定延期，確實會造成舊船拆解速度延緩，而他個人希望該規定儘早實施，好讓老舊船舶加速淘汰，海運市場也可加速復甦。業界原估計，壓艙水處理系統安裝費用，輕便型船估約40萬美元，巴拿馬型船約50萬美元，海岬型船近百萬美元，評估15年以上船隻安裝並不具經濟效益，因此會加速拆解。

幸好今年貨櫃與散裝船運市場都明顯好轉，年初到本月17日為止，散裝船運的波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）平均數為965點，去年同期為504點，呈現近倍數翻轉，海岬型平均日租從去年的4,927美元跳升為11,246美元，巴拿馬型船從4,173美元跳升為8,557美元，超輕便型從4,958美元跳升為8,442美元，輕便型從4,194美元調升為6,939美元。

王書吉指出，目前巴拿馬型船日租已超越裝載量高一倍的海岬型船，主要是因目前是煤炭與南美穀物運輸旺季，相關貨載主要都是巴拿馬型船運輸，第四季進入散裝船運市場旺季，加上今年新造船交船數少，全年運價應可獲一定支撐。要觀察的是散裝船運市場上一波高峰，30多艘超大型油輪改裝為散裝船動向，今年5月有一艘改裝船沉沒，目前有4艘該型船被要求停航受檢，由於這些改裝船船齡偏高，如加速淘汰，每艘都等於兩艘海岬型船，有利加速改善市場供需。

2017年06月24日 藍俊昇 出任四維航顧問

張佩芬／台北報導
慧洋-KY（2637）昨（23）日股東會解除董事長藍俊昇與獨立董事黃仁宗競業禁止限制。藍俊昇透露，他將擔任四維航（5608）顧問，黃仁宗則擔任四維航獨董，好讓他大哥、四維航董事長藍俊德能先專心經營宜蘭的綠舞國際觀光飯店與綠舞日式主題園區。

據了解，藍俊德已安排讓擔任四維航財務協理的二女兒藍心瑩專任綠舞執行長。該飯店與園區耗資22億元，四維航持股52％，請來前夏都營運總監林煜迪擔任總經理。綠舞蘇澳公司也已簽約取得「蘇澳港觀光暨轉運專區」18年的經營權，將斥資8億元，興建平價旅館與各項觀光設施。

藍俊昇表示，慧洋與四維航是兄弟公司，已在修造船等方面建立策略聯盟，兩家公司經營的船舶總數近200艘，透過聯合採購降低成本，目前光是船舶主機，日本大廠提供的賣價就降了1成。目前慧洋有117艘船，四維航與藍俊德投資的藍海航運共有68艘船。

藍俊昇表示，他雖然答應擔任四維航顧問，但是不敢買對方股票，怕被兩邊股東罵，估計一邊罵賣低，一邊罵買高。至於兩家公司是否有合併計畫，公司高階指出，慧洋是績優公司，四維航有虧損，董事會是不會同意合併的。至於將來會如何，藍俊昇表示，這就像問將來兩岸會不會統一，誰也不知道？一切要以股東利益為優先。

2017年06月14日 航商：巴國設辦事處刻不容緩 (法人分析，貨運過路費是巴拿馬最大獲利來源，不會和錢過不去，阻擋船商。)

張佩芬、黃鳳丹／台北報導
巴拿馬是全球最大權宜籍船國，台灣總計有400多艘商船登記在巴拿馬，船舶的檢驗、登記、證照領取、船員換證都仰賴巴拿馬駐台大使館處理，業界希望政府盡早協助巴國在台設立商務辦公室，以利商業運作。昨天一早，船公司紛紛打電話到巴拿馬大使館與高雄辦事處，詢問未來有關船舶各項業務會如何處理，兩個辦公室都表示還未接到指示，目前照常處理業務。

根據航港局統計，國輪公司有68艘船登記在巴拿馬，不過巴拿馬大使館表示，台灣航商總登記數超過400艘；數字差距主要是因為航港局未將非國輪公司列入統計，像公司登記在開曼的慧洋海運，116艘船全登記在巴拿馬，益航9艘船也登記在巴拿馬。當地最大投資台商長榮海運昨表示，在巴拿馬的投資是著眼該國在國際海運服務的樞紐地位，集團在當地設有箇朗貨櫃碼頭及海運公司，目前營運一切正常。長榮海運有49艘船在巴拿馬註冊，按規定支付費用，屬於商業船隊管理考量，預計不受影響。法人分析，貨運過路費是巴拿馬最大獲利來源，不會和錢過不去，阻擋船商。

慧洋海運總經理鄭俊聲表示，昨天一早透過日本公司與巴拿馬駐日大使館聯絡，對方表示該館可提供任何有關商船的業務服務，巴國駐台大使館如出現工作斷層，過渡時期交由巴國駐日大使館處理。慧洋董事長藍俊昇也表示，公司不會因為台巴斷交就將船舶改籍，巴國是全球第一大權宜籍船國，在全球主要港口國家都設有辦事處；中國驗船中心執行長劉英如說，該中心與巴拿馬海事局簽有合約，相互承認船舶檢驗不會有問題。裕民董事長徐旭東指出，掛台灣旗的船隻通行巴拿馬運河不會有問題。他指出，中國要更打通世界，因此與巴拿馬建交，海運市場是非常自由的，台灣商船營運不會受到影響。

2017/06/08 慧洋前5月虧損1.07億、見收斂；Q3再有3艘新船

MoneyDJ新聞 記者 劉莞青 報導
慧洋-KY(2637)5月1艘新船下水，簽訂2年長約、毛利率在3成上下，單月換約7艘，平均租金增加約1成，但因業外認損處分舊船約2千萬元，是以單月稅前自結獲利約907萬元，單月EPS 0.02元，而在5月獲利帶動下，慧洋前5月自結稅前損失1.07億元已有小幅收斂，EPS -0.19元。在後續展望下，慧洋指出第二季係散裝淡季，BDI指數表現亦疲弱，至昨(7)日已來到821點，低於多數散裝航商損平水位，慧洋表示將持續維持旗下船隊長約出租模式，避免受市況震盪影響，下季再有3艘新船下水，看好可持續提升本業表現。

在第二季營運表現上，慧洋指出5月船隊再有1艘新船下水，此船簽訂有2年長約、毛利率約在3成上下，另外5月單月換約7艘，各船新約租金水準較先前成長約1成，但因業外出售1艘舊船，提列損失約2千萬(慧洋官網:5月22日 Unicorn Dolphin(Small Handy/7,528DWT) 散裝貨輪出售，認列損失約USD762,200)，是以單月自結稅前淨利約907萬元、單月稅前EPS 0.02元；而在新船效益與船隊船舶持續換約帶動下，慧洋今年前5月營收1.41億美元、年增3.21%(因台幣升值，換算為台幣43.43億元，年減3.39%)，本業表現持續改善。

2017年05月08日 業外損失約450萬美元 慧洋-KY 2017年前4月每股虧0.21元

張佩芬／台北報導
慧洋-KY（2637）日前公告因2015年發行海外第二次無擔保可轉換公司債，今年4月屆滿2年並經債券持有人執行賣回權，賣回部分的未攤銷利息及遞延發行成本認列業外損失約450萬美元，使當月稅前虧損1.57億元，每股稅前虧損0.28元；累計前4月稅前虧損1.17億元，每股稅前虧損0.21元。

慧洋4月合併營收8.5億元，累計1-4月合併營收為34.6億元。公司表示，4月新增2艘新型節能船隻投入營運，毛利率可達25～30％，帶動4月合併營收較去年同期成長6.68％。另外，本季預計將有20艘營運船舶進行換約，隨著散裝海運市況持續復甦，換約之平均租金可望調漲二成至三成，有助提升公司整體獲利。

慧洋指出，目前波羅的海（BDI）指數雖從今年3月1338高點回落到1034點附近，但自年初以來仍上漲8.5%，若以去年2月間低點起計，漲幅更高達256.6％。有鑑於各國為振興景氣的基礎建設轉趨積極，可望帶動原物料需求，有利散裝運價指數之推升。慧洋認為，全球散裝航運最壞的市況已過，未來將逐漸復甦，第二季雖是散裝航運的季節性淡季，但公司擴充與強化船隊的規劃目標不變，今年預計交付12艘新船，皆為高毛利新型節能船隻，其中6艘已與嘉能可、Noble、Seatrek等國際租家簽訂1～5年長約，毛利率約30～40％，除可為集團帶來穩定現金流外，亦有助船隊營收的穩健增長。

2017/04/14 慧洋計畫發1元現金股利 0.5元股票股利, 將與四維航聯合採購，但沒有合併計劃

2017年04月14日 14:11 張佩芬
慧洋-KY（2637）今（14）日召開臨時股東會，將股利分配從股利總額不得低於「分配盈餘修」總額百分之十改為「合併淨利」百分之十。慧洋董事長藍俊昇藉機向股東說明今年散裝船運市場好轉，公司40多艘新船與換約船毛利估增25％；計畫發1元現金股利，0.5元股票股利。

慧洋營運長趙子隆說明，公司今年12艘新船與30多艘換約船估計今年毛利都可提升兩成五，藍俊昇則指出，去年同期巴拿馬型船日租僅4、5千美元，目前日租已經有1.1與1.2萬美元。藍俊昇並透露，將與自家兄長藍俊德的四維航（5608）策略聯盟，預計6月開始在造船與購買器材等方面聯合採購，但沒有合併計劃，一切以股東利益為最大考量。

慧洋3月合併營收受到新台幣大幅升值匯率換算影響(匯損)，3月營收為新台幣8.9億元，低於去年的9.15億元，累計1-3月合併營收為新台幣26.08億元。如果以功能性貨幣美元來看，收入是有成長的。

慧洋說明，以功能性貨幣美元計算，公司3月營收為2,905萬美元，累計1-3月合併營收為8,389萬美元，年增1.10％，主要是受惠散裝市況的好轉，加上1艘巴拿馬極限型新型節能船隻投入營運所致。3月獲利因去年首季市場太差，有提前解約賠償金8百萬美元，今年市場好轉沒有賠償金，單月獲利因而降低。今年3月稅前淨利較去年同期減少91.59％，為新台幣2,507.6萬元，稅前每股盈餘為0.05元，主因為去年度散裝海運整體市況不佳，有客戶未履約、提前解約之賠償金約8百萬美元的挹注，使得基期較高。

2017年03月30日工商時報 慧洋1.2億美元聯貸簽約 取代原計畫2017發行第三次海外可轉換公司債

張佩芬／台北報導
慧洋-KY（2637）昨（29）日宣布與第一商業銀行、合作金庫、台灣中小企銀、華南銀行、板信銀行等5家銀行團完成簽訂1.2億美元聯貸案，資金將用於支應海外無擔保公司債之買回暨充實營運資金。

慧洋表示，過去公司不畏全球航運市場景氣低迷，逆勢擴充船隊規模，新造船訂單尚有21艘將於未來四年陸續交付，而為支應一年內執行賣回權之海外公司債加計利息約7、8百萬美元，原計畫發行第三次海外可轉換公司債來支應，然考量現階段資本市場狀況並維護股東權益，經董事會同意向主管機關撤銷海外公司債之發行，改由向銀行團辦理聯貸。

原規劃額度1億美元，但僅一個月內即得到銀行超額認購，故調整該聯貸案為總額度1.2億美元，為期3年，並由第一商業銀行統籌主辦暨擔任額度管理銀行，其他參與銀行包括合作金庫、台灣中小企銀、華南銀行、板信銀行等4家銀行。

慧洋目前旗下船舶總數達114艘，為國內規模最大的船商，去年合併營收為新台幣106.8億元，歸屬母公司業主稅後淨利為14億元，EPS2.69元。公司今年預計交付12艘新船，皆為高毛利新型節能船隻，其中6艘已與嘉能可、Noble、Seatrek等國際租家簽訂1～5年長約，毛利率約30～40％，將為集團帶來穩定現金流；隨著散裝航運市況有逐漸復甦跡象，船隊營收可望穩健增長。

2017年02月15日 慧洋走出谷底 現有船將陸續換約調漲租金

張佩芬／台北報導
慧洋-KY（2637）營運長趙子隆昨（14）日指出，散裝航運已脫離谷底，農曆年後運價雖然下跌，期貨市場日租卻是節節高升，慧洋今年將增13艘新船，現有船也將陸續換約調漲租金，加上中國與印度等對基礎建設與原物料需求，市場有機會迎來五年一循環的景氣高峰，公司業績可望提升。法人估慧洋今年EPS上看3.5元。

趙子隆透露，公司今年8萬多噸的卡爾薩姆型（Kamsarmax）船，去年的長約日租僅有5千餘美元，今年約已經有超過1萬美元的日租，農曆年後因中國大陸工廠開工較晚，運價回跌，但是從期貨市場來看，海岬型船目前日租約4,630美元，第2季期貨價8,100美元，第3季10,500美元，第4季14,760美元，呈現節節高升狀況。去年因散裝航運市況低迷，加上日圓一度升值，拖累慧洋全年營運表現，2016年合併營收106.79億元，年減4.6％，自結稅前淨利15.38億元，年減約33％，每股稅前盈餘為2.96元。

今年波羅的海綜合指數（BDI）已自谷底翻揚，趙子隆分析，看好散裝航運景氣樂觀的理由有三：
一是國際船舶環保及安全法規的新規定，勢必增加新造船舶及營運船舶成本，以致部分船東考量減少營運船舶艘數或退出市場。二是新造船訂單持續創新低，加上20年以上老船逐漸減少，船東拆船意願增加，加速整體船舶運力的調整，有助建立新一波市場供需秩序。
三是此外多數業者對景氣仍抱持觀望態度，主要是前一波散裝航運景氣的過度擴張、大張旗鼓建造新船，造成嚴重運力過剩、價格崩盤，有過這些經驗教訓，可以讓這波景氣復甦走得更為健康，這是他對市場抱持樂觀的第三個理由。

慧洋未來四年有21艘新型節能船隻建造中，今年預計有13艘交船，業績成長來源無虞。

目前擁有114艘船舶，是國內規模最大的船商，平均船齡約6年，其中，節能船近五成，今年預計交付的13艘船隻全是高毛利的新型節能船，運價高於一般船舶兩成五到三成，有助提升公司整體運力與競爭力。