投資理財筆記-四維航(5608) 失落的散裝航運股

四維航(股號:5608)成立於1985年3月11日,專營船舶運送、船務代理及船舶租賃與買賣業務,是國內擁有大、中、小各型散裝雜貨船多元化的航運公司。提供船舶運送服務,以散裝航運為主,2015年營業比重:租金收入約佔80%、運費收入約佔16%、管顧及佣金收入約佔4%。截至2016年4月止,公司所營運管理之船舶共70艘,包括全資巴拿馬子孫公司所擁有的自有船舶50艘,加上代管(含管顧/投資)船舶20艘,平均船齡約7年。

轉投資:
於1994年及2006年,分別在巴拿馬設立全資子公司「巴商東連海運股份有限公司」及「巴商富群海運股份有限公司」,以擴充船隊規模並建立國際航運網路。2012年11月,公司向「龜山島海洋生物開發股份有限公司」購買全部股權,約5.3億元,並將1.8萬坪土地規劃變更為「綠舞莊園日式主題遊樂區」及「綠舞莊園國際觀光飯店」。2013年6月可動工興建,規畫興建1.3萬坪度假村,預計2年後完工。另外,也通過更名為「綠舞觀光飯店股份有限公司」。2015年第四季,位於宜蘭的綠舞觀光飯店與綠舞莊園日式主題遊樂園區,開始試營運,其中旅館區共有95間客房且包含室外日式庭園的庭園套房,另外還有10個獨立的庭園Villa單元,總計有105個住房單元(共109間房)。預計2016年1月1日正式營運。
2015年10月,旗下孫公司綠舞蘇澳公司,簽約取得「蘇澳港觀光暨轉運專區」18年的經營權。公司將斥資8億元開發4.5公頃,包括蘇澳港10號、11號通棧及周邊空地、12及13號碼頭後線空地等。

心得:

  • 2017/09/05: 股價9.16, 仍未賺錢, 負債也高, 公司的長約與換約資訊不夠透明
  • 2017/08/11: 股價8.92, 持續低檔整理…
  • 2017/04/14: 股價10.45, 要跟慧洋合作, 不排除以後併購, 好像是小利多
  • 2017/04/12: 現貨船較少, 長約租金低, 而且2017營收竟然輸2016 BDI最低點的時候, 公司以長約為經營方針,但長約不是永遠,也是需要換約的。以公司大總槓桿的玩法,水能載舟亦能舟,別人擠不進來但玩火自焚的可能性不得排除

2017-06-29 經濟日報 四維航董座藍俊德退休由專業經理人張英隆接任,慧洋董事長藍俊昇擔任四維航顧問

記者邱馨儀/台北報導
四維航(5608)、慧洋-KY強化策略聯盟,啟動專業經理人管理及第二代接班計畫。四維航董事長藍俊德退休,由業界找來具豐富散裝航運經驗的張英隆接任;慧洋董事長藍俊昇擔任四維航顧問,藍俊德的女兒藍心瑩,接綠舞飯店執行長。

四維航昨(28)日股東會進行董監事改選,新選任的董事四席,分別為羅盤投資、重愛投資、麒麟船務及郭震宇;另選出三席獨立董事,分別為黃仁宗、詹清渭及塗秀華;藍俊昇除擔任四維航顧問外,新任的董事名單當中的麒麟船務,背後大股東也是藍俊昇。藍俊德表示,目前跟慧洋的合作關係,要直接合併沒有這麼快,兩家公司已開始策略聯盟,未來會一加一大於二。全球海運業者都朝向大者恆大,四維的營運規模也要透過合作來擴大營運規模,營運效益才會更好。藍俊德今年73歲,面對海運市場變化多端,再加上綠舞飯店已經開始試營運,決定讓年輕第二代及專業經理人來接手經營。四維航董事長、總經理全都交給專業經理人來接手,董事長由張英隆接任,總經理由周英朗繼任。四維航持股52%的綠舞飯店園區、耗資22億元,目前已經開始試營運,並由藍俊德的第二代,原四維航財務協理藍心瑩轉任綠舞飯店執行長,飯店總經理也聘任夏都營運總監林煜迪擔任。

與四維航合併? 慧洋董座:任何可能性都有

2017年04月14日 (陳慜蔚/台北報導)
慧洋-KY(2637)今舉行股東臨時會,會中通過修改公司章程,對於今年股利配發狀望,董事長藍俊昇指出,將以不低於當年度獲利50%為方向。至於外界盛傳公司將與四維航(5608)合併,藍俊昇並未把話說死,僅說「任何可能性都有,時間會解決一切。」
對於兩家公司合併看法,藍俊昇認為,若併購四維航是對股東有利的事,「那為何不做?」不過他也說,現在時間點不對,「即便要也不是今年。」他強調,決策一定要對股東有利。

不過,在合併之前,藍俊昇今也表示,將與四維航策略聯盟,合作範圍包括一同訂船或購買零組件等,以降低成本。
對於今年市場看法,藍俊昇認為,下半年散裝景氣復甦力道可望更為樂觀,隨著今年以來陸續有船換約今年整體毛利率約可較去年成長20%。

慧洋-KY去年每股純益2.69元,藍俊昇指出,未來配發率希望都可不低於50%,因此若以去年2.69元來說,他希望股利可有1.5元水準,其中現金股息1元,股票股利0.5元。不過他強調,這只是他的想法,確定股利政策仍須董事會通過。

2017-02-13 政府600億紓困航運業 銀行力挺

聯合報 記者韓化宇、陳景淵/台北報導
全球貨櫃航運業慘澹經營,交通部擬定六百億「促進航運產業升級專案貸款專案」,資金來源原本是國發會的中長期資金,現改為可由國發會資金搭配銀行貸款,經銀行公會理監事會拍板通過。銀行業者表示,若用政府資金搭配銀行銀彈紓困航運業,貸款額度可望提高,有助航運業度過產業寒冬,可避免像南韓一樣,發生大型航運公司殞落的憾事。

韓國航運業龍頭韓進海運去年申請破產,創下航運界有史以來最大破產案,今年雖然航運業露出走出凜冬的曙光,但政府不敢大意,積極規劃力挺航運業方案,交通部研擬六百億元「促進航運產業升級專案貸款專案」,提供優惠的利率貸款供業者申請,係少見政府專門為特定產業規劃的紓困方案。該專案貸款是以「前四季發生累積虧損的台灣船舶業」為貸款對象,為避免日後發生呆帳,得追究承辦人員責任。銀行公會也行文國發會,建議須免除承辦人損害賠償責任。同時也邀民營銀行共襄盛舉,以提高銀行承作意願。

至於貸款期限,若購買船隻、設備等資本性支出,最長十五年,營運周轉金最長五年;貸款額度為八成,若是銀行的貸款則不限。貸款利率為郵局一年期定儲機動息加一點六五個百分點,也就是百分之二點七一。銀行業者表示,產業前景不佳的公司,如果規模小且擔保品不足,利率通常要百分之四以上,讓小公司難以負擔。該專案貸款就是針對這些小公司,幫助它們用相對低廉的成本籌資挺過難關。依照紓困辦法,我國在上市櫃企業中,僅陽明海運、長榮海運、四維航業等三家業者符合條件。據了解,此三家船公司將依照自身營運及財務需求,再來評估向政府申請貸款。

環保法規 加速老舊船隻淘汰

硫含量降到0.5%等環保規範將在2020年上路
採用低硫燃油及裝置脫硫設備要求硫含量從3.5%降到0.5%等環保規範,讓造船成本提高四到五百萬美元,部分租家或是客戶已經將15年以上船舶列為拒絕往來戶,保險公司對15年以上船舶,每噸貨加收1.5美元保險費,船齡15年以上船舶明年中就會開始加速淘汰,估計到了2020年,散裝船運市場會出現嚴重缺船現象。藍俊昇表示,慧洋最早聽取日本造船廠的建議,數年前便投入建造節能船,目前節能船舶共75艘,是全世界最大規模的環保船隊。一旦船舶的環保規範陸續上路,客戶當然會先租節能船,「以後沒有節能船的公司將從世界上消失」。

2017年9月8日開始,國際海事組織將實施強制設置壓艙水處理系統,安裝費用輕便型船估約40萬美元,巴拿馬型船約50萬美元,海岬型船近百萬美元,估計15年以上船隻安裝並不具經濟效益。

另歐洲、美國東西岸、加拿大與中國大陸的長三角、珠三角與渤海灣港口,已經開始執行低硫要求,船隻必須加裝脫硫設備,或是採用價格高1倍的低硫燃油,另國際法規則是要求硫含量在2020年要從目前的3.5%降到0.5%,裝置脫硫設備費用約需2百萬美元。

2016/04 四維航 自有船隊列表:

以下共50艘
2005以前的船隻: 15艘 (佔30%)

One thought on “投資理財筆記-四維航(5608) 失落的散裝航運股

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