投資存股筆記《KY慧洋-2637 散裝航運租賃龍頭股》長約為主, 持續降低負債比!

目錄:
--- 慧洋海運之基本介紹/心得/公司回應
--- 全球散裝航運市況/BDI指數
--- 慧洋海運之技術分析/股利政策/負債比
--- 慧洋海運之年度簡報資料/法人說明會/業績發表會
--- 慧洋海運之新聞(2017-2020)
--- 慧洋海運之新聞(2016)
--- 慧洋海運之新聞(2013~2015)
--- 慧洋海運之新聞(2012以前)

2012-09-13 鉅亨網 慧洋藍俊昇：明年散裝業會轉好 景氣差正好可低價訂造新船

記者王以慧 台北
F-慧洋(2637)今(13)日舉辦法說會，董事長藍俊昇表示，散裝業現貨市況低迷，但「明年會比今年好」，尤其明年下半年開始將會明顯復甦，如果沒有，恐怕很多航商「會死」，但他再度強調，儘管上半年航運業極為低迷，但慧洋以長約穩定獲利成長，且租家多為日本三井、日本郵船等世界一流的公司，不可能會有長約被重新議價的風險，因此，仍可在多數航商皆處低疲中駛出一片藍海。

據了解，慧洋總船隊已來到80艘，預計至2015年總船隊將至100艘，藍俊昇指出，市場不好反而要藉價低投資新船，慧洋有能力經營更大的船隊，「現在景氣差反而是很好的機會以低價訂造新船」。不過，慧洋強調，要造就造最好的船，目前造船趨勢是「節能船」，但成本較一般船舶多出150-200萬美元，但也趁著景氣低疲，使船廠願意負擔部分節能船多出的成本。

慧洋今年共換約27艘船，由於目前現貨市場價格價低，換約船舶營收估約減少1500萬美元，較去年減少約5.86%，但因陸續有新船加入營運，實際影響並不大。慧洋發言人薛亦駿也解釋，換約後通常約期為1-3年，也依照遠期價格與租家議價，並未僅以現價去訂約，因此仍有不小的獲利空間。

市場上一直對於慧洋高獲利，但現金股利發放不多有很大疑問，藍俊昇回應，「我是最大股東，發放現金股利反而我是最大受益者」，但因慧洋股本僅逾30億元，要做到100艘船的大規模，目前多發放現金股利還不是時候，他強調「當船隊擴大到一定規模，暫時不造新船時，就會開始全部發現金股利，但實在無法給市場確切的時間表」。

除了船隊達80艘，在國內同業中排行第1外，慧洋透過船隊有高達85%的期租來降低營業成本，由於期租僅需負擔船員薪資、船舶維修費等，不如自營必須承擔高油價風險、船舶靠港的費用，因此，營業利益仍維持在30%以上。

2012-06-29 鉅亨網 慧洋董座藍俊昇：長約鎖獲利、持續擴充船隊 營運樂觀看漲

【鉅亨網記者王以慧 台北】
F-慧洋(2637)今(29)日舉行股東常會，通過每股將發放1.5元現金股利、資本公積轉股票股利1元，總計每股配發2.5元股利。慧洋海運董事長藍俊昇強調，今年公司將新增10艘船舶，雖全球景氣不佳，但因長約鎖定獲利，今年肯定會持續成長，並預期整體散裝市場至2015年復甦。

藍俊昇指出，由於海岬型(Capesize)船舶供過於求，市面上原有約1300多艘Capesize船舶、未來3年將有超過300艘投入市場，導致現貨運價已經落到日租金3700美元位置的超低水準，拖累整體散裝景氣。不過，因慧洋主力船隊為小型船舶，在高齡小型船比重高，淘汰、拆解量持續升高下，未來市場反而對輕便型(Handy)、輕便極限型(Handymax)、超級極限型(Supramax)船舶需求量增，有利營運走升。

慧洋去年每股稅後盈餘(EPS)達5.92元，但僅配發1.5元現金股利遭股東質疑，藍俊昇回應，公司當前的營運主軸仍在擴充船隊，主要還是希望保留現金，趁適當時機擴大投資。

慧洋去年共增加11艘營運船舶，包含8艘新造船、2艘資本租入船舶及1艘二手船。就船型來看，分則為2艘巴拿馬極限型(Panamax)、2 艘超級極限型(Supramax)及輕便型、多功能型等船型，並與大型航商如日本郵船、三井商船、ECL等以5-15 年長租合作，獲利穩健。去年合併營收達75.52億元、年增25.11%，營業利益、年成長36.8%，合併總損益20.26億元、較前年大幅成長78.17%。

慧洋旗下船隊規模目前已達78艘，預計今年下半年再新增5艘新船。累計今年前5月，F-慧洋合併營收為34.34億元，年增11.8%，累計稅前盈餘為10.26億元，年增2.1%，每股稅前盈餘為2.87元，在景氣低迷之際維持穩健成長。

2012-06-21 聯合新聞網 慧洋3招 續拚散裝獲利王

慧洋海運董事長藍俊昇說，散裝航運業面臨轉型期，節能低油耗成趨勢，慧洋將建構具有競爭力的船隊。慧洋海運董事長藍俊昇說，全球經濟情勢轉差，大陸內需降溫，下半年估計有超過300條散裝船下水，第3季市場運價仍會再跌，慧洋啟動汰換節能船舶、鎖定知名船東轉租、布局多元船型3大策略，力抗苦日子。

慧洋海運是國內近年快速崛起的散裝船公司，危機入市造船，加上建造中的船舶，整體船隊數量高達100艘，高居全台第1，去年更以每股稅後純益5.92元拿下散裝航運的每股獲利王，今年應可持續。

散裝界的張榮發

藍俊昇出身海運世家，在散裝市場打拚超過30年，曾被業界稱為「散裝界的張榮發」，對散裝市場景氣嗅覺具高度敏略度。他說，工欲善其事，必先利其器，散裝航運將面臨轉型壓力，船舶的多功能性、省油表現將是未來散裝船公司勝出的2大關鍵要素。以下是專訪摘要：

問：歐債危機再起，大陸內需不振，散裝航運前景為何？
答：散裝船依噸位數不同可簡單分成海岬型、巴拿馬、輕便極限、輕便型等4種船型，目前3萬噸以下的輕便型仍缺船，運價穩定；其他3種船型今、明兩年新船大量下水，供給壓力沉重，運價低迷，海岬型日租金不到4,000美元，以新船為例，日營運成本超過1.5萬美元，做1天就虧1天。

據估計，除輕便型外，其他3種船型下半年還有超過300艘新船下水，壓力只會增加，而且此時又碰上歐債問題，市場信心不足，大陸內需不振，市場沒有利多，第3季又是傳統淡季，運價恐怕還未見底，船東苦日子還沒過完。

問：市場何時能有起色？
答：輕便型載重噸低於3萬公噸，業務多來自於小型貿易，這是慧洋的強項，但儘管該船型缺船，但市場業務量今年也下滑二至三成，今、明兩年因為新船增加多，運價要大增不易，低運價的狀況恐會持續2年，過程中會小幅波動，但要再大起的難度很高。

市場變化快，沒有人能預測反彈時間，但若從供需結構看，按照歷史經驗，2014年因為新增加的供給減少，整體市場應會有好轉跡象；現在船東營運壓力極大，虧損連連，即使現在船價愈殺愈低，但船東無法獲得銀行支持，根本沒辦法造新船，只能固守本業，許多船東是「流血」租船拚現金，因此淘汰賽正在持續進行中。

長約比例逾八成

問：市場低迷，如何因應？
答：景氣不佳時，企業經營策略更顯重要。我們的策略有3種，就是「買好船、找好租家、船舶多元化」。慧洋一直鎖定知名船廠合作，日前交付的1艘20萬公噸海岬型轉租給日本NYK，日租金3.1萬美元，高於現在的運價很多。

目前小船我們可以自己攬貨跑，進可攻，退可守，較大的船已有部分找好租家，我們長約比例已達到八成以上，現金流量穩定，應可度過這波不景氣。

慧洋快速擴充船隊，短短2至3年就已達到100艘的規模，外界認為擴充太快，但是我除了買船，我也賣船，將油耗表現不好的船舶汰換，提高整體船隊的油耗競爭力。未來散裝航商勝出關鍵，船舶優劣將扮演關鍵角色，船東轉型勢在必行，這也是慧洋這幾年採購許多節能船的原因之一。

問：你認為散裝船東是否已面臨轉型壓力？
加速轉型拉運價
答：別家不敢說，但慧洋已經在轉型。例如1艘同樣大小的散貨船，1天吃燃油35公噸，但新型節能船的油耗可能是1天用28公噸燃油，2艘船1天耗就差7公噸，1公噸燃油用600美元算，2艘船1天就差新台幣12萬元，1年差距更大，因此租家都會選擇租性能好、低油耗的散裝船，這種船通常轉租的價格也會較好。

目前慧洋的船舶平均油耗1天約31至32公噸。此外，海岬型多載鐵礦砂、煤炭等貨源少，過去吸引很多投機性買盤進場，造成供過於求。慧洋強項在小船，且船隊種類多元，大從海岬型、巴拿馬型到小的輕便型，甚至多功能汽車用船、木材船，分散風險。

問：慧洋去年以5.92元拿下每股獲利王，今年營運如何？
答：今年前5月公司賺了超過10億元，每股獲利已達2.87元；下半年還有新船下水，營運持續增長，全年狀況應不會比去年差。

2012-04-26 打造百艘散裝船王國 慧洋海運在國際舞台發光發熱

記者：李三祿報導 / 14:00:00

去年獲利領先同業 今年將再創新猷令市場矚目 藍俊昇強調：誠信、專業、國際化、永續經營

藍俊昇是德國驗船協會台灣主席，他對於船隻的優劣、好壞與價格推估，永遠都是那麼精準、那樣受到客戶信賴。他領導數家專業技能及營業項目完全不同的公司，卻能面面俱到、業績蒸蒸日上，包括「百世多麗花園酒店」、「澎湖一信合作社」、「慧洋海運」、「慧洋船務代理商」等；雖然業務領域涵蓋飯店、金融及航運業，但藍俊昇打理起來毫不含糊，各公司業績與盈餘屢創新高，是業界誇讚的模範生。有人說，如能讓藍俊昇主掌縣政，以他對企業經營的智慧和才幹，必定能帶領著「澎湖號」航向成功之路。

　藍俊昇對於企業的經營講究「誠信」二字，且一路走來始終如一；他曾經在「澎湖一信」會員大會說，公司領導者、團隊成員及客戶，必須在「誠信」的基礎下，團結合作、戮力以赴，才有可能締造三贏的局面。因此，他領導的公司，其核心價值就是「誠信、專業、國際化及永續經營」，而其中就以「誠信」為首要之務。

　最近，藍董成了媒體爭相追逐報導的對象，主因是「慧洋海運」去年每股盈餘達5.92元，獲利水準令市場驚豔；其次是新船陸續加入營運行列，成為最具規模的散裝船隊；三是自行設計、量身打造世界最大45400噸（目前最大為38000噸）新型輕便極限型節能減碳環保船，以功能性、耗油及速度而言，未來必是航運市場的利基所在。對於這麼令人振奮的利多消息，藍總裁低調表示，這都要歸功於全體員工的傑出表現，及社會各界的鼓勵與支持，最重要的是國際夥伴的愛戴與照顧，慧洋才得以乘風破浪、航向世界。

　藍俊昇是充滿傳奇色彩的企業家，他出生於澎湖政治世家，父親藍丁貴曾擔任澎湖縣第6、7屆議長，「四維航運」董事長藍俊德及「澎湖縣議會」副議長藍俊逸是其大哥、二哥，兄弟3人各擁一片天。初使，兄弟們因緣際會踏入航運業領域，共同創立「東連海運」與「四維航運」，藍俊昇擔任其總經理；後來應朋友之託，離開「四維」擔任上市航運公司「益航」總經理共8年。

民國89年自行創業成立「慧洋海運」，10餘年來，藍俊昇展現驚人的智慧與才幹，帶領著「慧洋」團隊在激烈競爭的國際市場努力打拼，除了繳出令人刮目的傲人成績外，並於2010年底在台灣證券交易所掛牌上市，這是藍董打造散裝船王國企圖心的具體呈現，同時也是「慧洋」邁向國際化、制度化、專業化經營的一個新里程碑。

　去年，「慧洋」在海運景氣低迷及波羅地海指數（BDI）走勢疲軟的利空襲擊下，營運績效仍然突破新高，每股盈餘達5.92元，不僅高居散裝船運獲利王，同時也是運輸類股獲利王；今年首季，慧洋自結每股盈餘已有2.45元水準，還是穩坐類股獲利一哥寶座，讓市場相當驚豔。藍俊昇指出，經營航運就是要「做到人家喜歡跟你做生意」的境界；所以，他不僅積極與日本造船廠密切合作，同時又以長約來鎖定獲利，成為業績穩定成長的護身符。藍俊昇認為公司這幾年因持續擴充船隊規模，所以保留較多盈餘做投資是正確的，雖然發放1.5元現金與1元股票股利，但還是比往年好；未來公司船隊以百艘為目標，預計2015年以前達成，屆時公司每年獲利都會儘量發放給股東們，以回饋投資者長期的支持。

　本月上旬，「慧洋」委託日本村上秀造船廠建造1艘1.65萬噸輕便型特殊規格散裝船，已經交船下水；接著又簽下5艘載重量介於3.73至4.54萬噸的散裝船，包括「今治造船廠」2艘8.4萬噸「巴拿馬型」，以及「長石造船廠」3艘4.54萬噸輕便型船隻，預計在明、後年交船。統計目前「慧洋海運」船隊總共擁有77艘船舶，為國內規模最大、船型最多樣化的散裝船隊，其中自有船舶62艘，非自有（含代管、租賃及合資）船舶15艘；出租船舶66艘，自營船舶11艘。

依據集團總裁藍俊昇的營運規劃，今年預計新增船舶12艘，未來也準備處分6艘舊船，到2014年時，船隊規模將可擴增到100艘。屆時，船隊擁有主要6種船型，達到經濟規模後，舉凡零件採購、油漆、燃油、塢修、新訂船隻、甚至金融成本皆可大幅降低，進而創造更多盈餘。藍俊昇還說，慧洋海運有6成船隻是以原住民名字命名，包括「泰雅勇士」、「凱達格蘭」等；他認為讓國際人士看到台灣原住民名字的船隻航行世界，是非常有意義的事，同時也是熱愛台灣的具體表現；朋友都說他才是「正港愛台灣」的台灣人。

　藍俊昇說，慧洋在日本及歐洲客戶的支持下，投資建造新船轉租給日本大船廠，加上船價低，因此趁勢危機入市造船；至於慧洋日前簽下5艘載重量介於3.73至4.54萬噸的散裝船，預計在2014至2015年陸續交船。藍俊昇分析景氣好的時候造船，造價一定比較高，但景氣不好時造船，就說是逢低攤平了；若景氣不佳時不預先準備，等到景氣好轉時再造船就來不及了。慧洋海運旗下船隻幾乎都是日本第一流的造船廠建造，包括今治、大島、村上秀、常石等。

長期以來，慧洋一直維持船隊輕齡化，船型包含了海岬型、巴拿馬極限型、超級極限型、輕便極限型、輕便型、多功能型、駛上駛下型、原木船、木屑專用船、貨櫃船、雜貨船等多種船型，是台灣唯一能管理如此多種專業船型的公司，不但有效降低營運風險，同時也對同業設下產業競爭障礙。

　藍俊昇指出，雖然日本船隻造價高於中國，但因主機和引擎都是日本製造，較有效率也較省油，在高油價時代反而較受客戶青睞。日本船除了航行安全性及油耗表現較佳外，還具備最新船舶規格，如共同結構規範、5年塗裝性能標準、電子海圖、全自動電腦控制主機滑油系統、無人自動化機艙、新世代環保主機、壓艙水處裡系統等，故受到眾多日本及歐洲租家喜愛，同時也協助慧洋建立長期穩定的合作關係，其中光是日本的比例就佔了6成之多。

　藍俊昇與日本人能夠合作無間，主要是彼此能夠互信、互惠，在尊重對方的原則下就很容易達成共識。以合作多年的日商村上秀造船廠為例，當初雙方合作時，慧洋旗下船隻不到30艘，但現在慧洋海運已經擁有77艘船，其中光是委託「村上秀」建造的就達18艘之多。有些船與客戶的合約一簽就是15至18年，在這期間雙方都不可能放手，因為一放手就會有法律問題，屆時就難以和氣生財。

另外，景氣好時，合約租金會顯得過低，船東心理不會好過；但景氣低迷時，合約租金顯得比較高，客戶就會想要降低租金。因此，無論景氣是好是壞，雙方對合約租金都不會很滿意；合作期間又要將船隻、船長保持在最理想的狀態，避免船長管理船隻不當，讓客戶找到藉口來解約，所以船東和客戶要保持長達15年的良好關係，真的很難。藍俊昇感慨的說，要做到讓對方（付錢的一方）會喜歡你、尊重你、信賴你，願意和你長期合作的境地，真的很困難；唯有雙方互信、互惠與互諒而已。

2012-4-9 藍俊昇:尊重對方 才能創造自己價值

記者王憶紅／專題報導
F-慧洋（2637）以長約綁住好客戶策略下，即使去年波羅的海指數BDI在低檔徘徊，慧洋仍穩坐運輸股獲利王寶座。慧洋董事長藍俊昇說，互信、互惠，尊重對方的價值，才能創造自己價值。

資歷長人脈廣

慧洋雖然是在1999年成立，但藍俊昇在散裝界先後資歷達35年，在長期的散裝市場磨練、深厚的人脈基礎下，目前合作的客戶都是世界知名船公司，包括日本NYK日本郵船、MOL三井、K-LINE川崎汽船等。其中，在3、4年前打進日本前三大船商NYK後，讓許多日本客戶一看到慧洋客戶名單中有NYK，就放心與慧洋合作。慧洋目前客戶以日本、歐洲客戶居多，其中日本客戶就佔60%左右。

藍俊昇說，與日本人做生意就是要互信、互惠。而接近藍俊昇人士認為，藍俊昇與日本人的思考邏輯相當，尊重對方的價值，因此容易建立共識。以與慧洋合作多年造船廠日商村上秀造船株式會社為例，慧洋與村上秀合作時，旗下船隻不到30艘，但至今慧洋旗下船隻達77艘，其中，交付村上秀造船製造的船隻就有18艘。

藍俊昇說，最初與村上秀簽訂三艘造船合約時，市場景氣不好，因此簽約的價格對慧洋而言非常漂亮，但造船過程中，景氣向上，造船費用大增，因此村上秀可說是賠錢造船。而雙方第二次合作時，藍俊昇就付上村上秀第一次賠本造船的金額，就讓村上秀獲利，在「互相」的共同想法下，至今雙方合作愉快，且目前村上秀持有慧洋數百萬股的股票。

雙方互蒙其利

另外，多年前散裝市場景氣不好時，某家日籍造船廠希望慧洋先支付較多的款項，讓船廠當年的帳面獲利較為好看，藍俊昇二話不說，立即答應，但也要求對方將原本預定的2年租約，延長到3-4年，以讓慧洋鎖定長期獲利，而對方也立即允諾。就在雙方都互利的情形下，合作關係至今仍相當緊密。

藍俊昇雖然對做生意的「眉角」拿捏穩當，但也經常感嘆「船東與客戶的關係，比夫妻關係還難處理」。藍俊昇說，夫妻若結婚3年，不合就可以離婚，各走各的，但有時船東與客戶的合約一簽就是15年，15年中，兩方都不可能放手，因為，一放手就會有法律關係，但是，當景氣好時，合約租金就會顯得過低，船東心裡一定不好過，但當景氣不好時，合約租金就顯得相當高，客戶就會想要降低租金。

因此，無論是景氣好或壞，雙方心裡對合約租金都不是很滿意，且期間又要將船隻、船長保持在最理想的狀況，避免船長管理船隻不當，讓客戶找到藉口來解約，因此船東、客戶要保持長達15年的良好關係，真的很難。

常警惕不能貪

為了要處理比夫妻關係更難處理的船東、客戶關係，藍俊昇就時時告訴自己「不能貪」，且雙方一定要互信，才能順順利利的走完15年的合約。

2012-03-25 〈專訪〉慧洋首創散裝業自行設計船舶並獲專利 藍俊昇駛出新藍海

在海運景氣低迷之際，F-慧洋(2637)仍突破重重浪襲，法人預估去年稅前每股損益超過5元，讓市場相當驚豔，長約鎖定獲利成業績保命符，出身海運世家的慧洋董事長藍俊昇對低迷市況相當具信心，強調「做到人家喜歡跟你做生意」，不僅積極與日本船廠合作，建立長期關係有立基，藍俊昇更透露，已領先散裝市場「自行設計」新型輕便極限型散裝船，並與日本常石簽約，不論功能、耗油及速度，皆是慧洋以豐富經驗調查市場來找到最適合營運的船型，「已申請專利」，將成為市面上獨家船型。

自付設計費客製化散裝船 買船速度更要比賣船快！ 強化船隊實力
藍俊昇表示，新型船舶設計費由慧洋出資請船廠客製建造，預計先建造3艘新船再包括1艘選擇權，為「輕便極限型散裝船」(Handymax/45,400噸)，不僅業務範圍可較一般散裝船更大、包裝容積也大，油耗甚至比32,000噸的散貨船更加省油。同時，他強調，今年預計處理數艘舊有船舶，「買船速度比賣船速度還快」，但訂船僅付些許訂金，預計至2014年-2015年間才陸續交船，市場無須擔心現金流量規劃。

獨家散裝船型 每日耗油最多省下10噸燃油 獨步散裝市場
藍俊昇說，因業務穩定成長、信譽提升，更有能力以較低成本訂造新船。新型船舶的交船時程，預計2014年時將增添輕便極限型散裝船共3艘，船價約為2750美元，2015年也將增加巴拿馬極限型散裝船共2艘，其船價約為3650美元，皆為目前造船的相對低價；新型船舶相對於目前中國船廠所建船舶，每日油耗節省約5-10噸燃油，每日燃油成本約可減少4000-7000美元，雖燃油成本由租家所負擔，但也藉此提升慧洋船舶的競爭優勢，有利簽訂高於市場平均的租金合約。

對於個人經歷背景並無太多著墨，藍俊昇接受專訪時不多話，他開門見山直接表示，慧洋擴充船隊的態度是「現在就要將2016年以後全世界海運界的規範通通納入執行」，展現積極成為國內另一大散裝業領導廠商的魄力。為了使船隊更有效率，藍俊昇說，今年要迅速將耗油船處理掉、訂新型省油船，與日本大島已訂2艘，預計2015年交船營運。另外，壓艙水處理系統以及塗裝都要改變，尤其面臨油價持續攀升時代，未來節能船必須達到一天僅耗油26.2噸左右的油量，盡速調整船型以符合潮流。

船舶「賣低也能買低」 趁市場無買家出手 聰明談得購船好價錢
面對全球景氣仍起伏不定，藍俊昇強調「即使現在市場沒有回來，也無所謂」，現在這個時候反而有力重新整頓公司規模，調整不適任的船型架構，「景氣差時雖處分價格相對低、但可賣低買低，透過市場沒有人要出手的心理談到好價錢」並以多樣化船隊獲得租家的信任並持續合作，甚至有企圖心發展為散裝市場的領導人。

藍俊昇也表示，慧洋的內部工作團隊「是立體的」，要橫綜聯繫，管理效率才會好，目前台灣共有110個員工左右，不同於傳統海運業者著重航運人才，慧洋大膽廣納各領域的人才，尤其要求員工具多語言能力才有力拓展多樣化的業務。

另外，為持續與日本船東建立長期合作關係，於東京成立辦公廳，不委託代理行、自有工程師以及安全人員，包括新加坡及上海也有辦公處，藍俊昇強調，深入當地對市場的韌性才夠高。而公司內部特別成立一項專責負責近洋航運的部門，以區分近洋與遠洋客戶，提供客製化服務。

靈活船隊搭配know how 定位「綜合性船商」 傳產航運業駛出無限藍海
即使部分市場人士疑問多樣船隊組合即使具備優勢，船型過多也恐導致有維修成本上問題，藍俊昇回應，散裝船航線多是必然情形，無法於定期定點補給，為此需大量採購船舶所需用品存放於固定地點，以控制成本支出，在訂購新船時，與長期搭配船廠配合，倒不會產生太大壓力，強調「管理的know how對了，就無須花很多成本」，他也強調，經營團隊的3位副總經理皆為輪機長出身，總經理同時是具多年經驗船長，對各種船型皆相當熟稔，經營策略上就更能多樣化。

藍俊昇強調，不同船型反而可避開單一分散風險，客戶可更多樣化，至於為何都跟日本船廠合作？他則解釋，世界造船中心本來就在亞洲，尤其日本造船品牌水準極高、受市場肯定，即使德國也有著名造船廠，但日系廠價格更具競爭力，希望選擇最好的船隊獲得租家信賴。

對於今年海運市場景氣，藍俊昇表示，船生意是長期性的，很難討論短期趨勢，經營航運25年來景氣波動上上下下，是正常循環，要經營船公司要將主要焦點放在判斷經營規模及提升效率，就不需擔憂景氣起伏大幅影響獲利。

租約期限短中長皆有 合約價仍與市場契合 毛利率30%
另外，慧洋經營策略多為簽定長約鎖定獲利，雖景氣差時較安全，但景氣狂飆時也是賺不到現貨市場的好價格，藍俊昇說，長約的毛利率有30%-40%左右，這種作法才能確保市場穩定，由現金流規劃考量，約期有15-18年的長天期、5年、3年者皆有，另外還有自營船隊。明年要換約的船多達30幾艘，屆時景氣確實轉好，換約會與市場價格慢慢契合，不會太差，就算市場真的還是不好，有長期配合優先租家，像是日本郵船、三井商船、第一中央汽船等，於中東、印度皆有合作對象，另外，雖多數國際糧商及礦商有時需短期租約，也有多年配合默契。

海盜安全問題免驚！ 甚至出動職業武裝警衛 尚未有被挾持紀錄
日前同業發生遇海盜挾持，船長、輪機長皆不幸喪命震驚市場，藍俊昇強調，面對海盜問題早有一套行之有年的標準作業流程，並透過保險規避風險，由租家負擔所有附加險費用，且若租家有非去危險地帶不可的理由，還會出動職業武裝警衛，同時盡量跟著護航艦隊，目前尚未有被挾持的紀錄。

2012-03-06 不擔心海道問題！F-慧洋航運抗海盜SOP行之有年

近年國際海盜猖獗，國內航商四維航(5608)船舶更遭攻擊震驚業界。對此國內船隊規模最大的散裝航商F-慧洋(2637)指出，旗下船舶基本上排除航行海盜出沒的高風險地區，若租家有需求不得不讓船舶航向該區域，F-慧洋內部也訂有標準作業流程(SOP)，並已行之有年，毋須過份擔心海盜問題。

國際海盜的肆虐，不僅導致全球船運貿易每年必須多支出90億美元以上的成本，國內散裝航商四維航旗下船舶Fourseas，日前更在西非奈及利亞海外遭受海盜攻擊，導致船長與輪機長遇害身亡，是國內航商首度遭海盜攻擊並有罹難者傳出的事件，震撼業界。

對此，散裝航商F-慧洋指出，雖然集團旗下船隊規模大，不過在與租家簽訂契約時，基本上已排除航行高風險以及海盜好出沒區域，包括非洲索馬利亞外海、中東葉門亞丁灣以及奈及利亞等地，先從航線配置上，將受到海盜攻擊的機會降到最低。不過即使如此，還是會有少數的特別情況，需要讓船舶轉往高風險地區營運。

F-慧洋指出，針對船舶在海盜出沒地區的營運規則，F-慧洋已經訂有標準作業流程，租家必須同意採取相關措施，包括需徵求船員同意、派遣武裝安全人員隨船，並根據相關國際公約規定施行最佳管理計畫，如在船舶上設置防海盜裝置等，以在海盜出沒地區做好襲擊、避難等相關準備。

同時，F-慧洋強調，若租家有讓船舶往高風險地區航行的需求，公司也要求租家須安排船舶特別保險，包括綁架與贖金險(Kidnap & Ransom)，租金保償險(Loss of Hire)，及戰爭險加保保費等，也是要在船舶不幸遭襲時，把可能導致的財務風險降到最低。

F-慧洋指出，事實上旗下船舶近幾年也曾碰過海盜打劫事件，幸而沒有傳出人員傷亡事件。不過值得注意的是，海盜除擄船、擄貨勒贖之外，一般的打劫狀況主要是搶奪船上現金，其實是幾乎不搶貨的，因此F-慧洋也要求船長必須準備些現金，以確保人身安全。

2012-04-20 萬寶週刊 F-慧洋逆流而上創造不可能

＊文／莊正賢
獲利數字一直是我們評價一家公司的基本指標，在目前這個競爭激烈的環境，即使身在順風順水的明星產業，想要有亮眼的表現都不容易了，更何況是在景氣下滑的散裝航運業，但F-慧洋(2637)的藍俊昇董事長，去年仍硬是繳出高人一等的成績單，告訴大家沒有不景氣只有不爭氣這個道理。

去年對航運業來說的確是很殘酷的挑戰，不管是貨櫃輪或是散裝輪只有一個共同的訊息就是殺價，國內貨櫃三雄除了萬海(2615)因為有業外獲利，勉強損益兩平，長榮(2603)、陽明(2609)都出現虧損。

而獲利一向平穩的散裝航運，在波羅的海指數(BDI)一度跌到647的谷底價格時，中大型船的指標裕民(2606)、中航(2612)因為現貨船比重較高，去年獲利比前年的一半都不到，即使是合約為主的新興(2605)獲利也都衰退2成以上。但我們卻看到F-慧洋不但獲利還維持在5.61元的高水準，藍董還豪氣的告訴我們，如果不是有匯兌損失，數字應該還可以再多個1元。

散裝航運的老「玩」童
究竟他有什麼本事可以讓公司的獲利如此逆勢成長，他笑稱在業界有人認為藍董對產業的了解已經不能說是經營船隊了，應該可以說是在玩船了！從複雜的簽約模式、航線規畫、人力控管都好像電腦一樣，早就控制他的腦中。

舉他的創業故事為例，當年他從益航總經理離開自行創業，手上並沒有太多的閒置資金，但造船又需要龐大的資本，他發現當時散裝航運景氣正差，有很多閒置的船都已跳樓大拍賣求售，慧眼獨具的他買下了他人生第一艘船，也正是公司的名稱慧洋輪，當時他印象是只買了400萬，卻跟銀行借了450萬，等於他還多了50萬的營運資金，而彗洋輪在他的經營擘畫下，不但每年都有穩定的獲利，後來更以高價賣出，又多了賺一手。

如果你以為這樣故事就完了，就小看藍董的玩船能力了，高價賣出的他又向新船東回租，自己拿回經營權，在轉手租給其他客戶，繼續賺其中的差價。俗話說一支牛剝三層皮，藍董以他對產業的了解，徹底將每艘船的價值發揮到最高。

但如果你以為藍董是靠精打細算的小氣財神，那又太小看它了，目前公司擁有77艘的散裝船隊，已經是國內規模最大的船隊，加上在建訂單以及即將下水的新船，希望在3年內達到百艘的規模。除了量的擴增以外，慧洋的船隊也是船齡最低的，而且堅持都用日本製造。

大家都知道日本製造雖然的確在品質高人一等，價格也多是同級中國製或是韓國製的2成以上，為什麼精打細算的藍董還是堅持Made in Japan呢？他自有自己的一套哲學，日本船表面造價比較高，卻比較省油，加上航速穩定，往往預計一趟15天的行程，13天就可以跑到，又多了2天的時間可以運用，日積月累下一年又可以比老船多接了幾筆訂單，2成的價差輕鬆就賺的回來，未來的處分價格又高人一等，實在是一石三鳥之計。

日本工匠精神成為慧洋競爭優勢
再加上公司的客戶很多都是日本的商社，對於日本船有信賴感，也願意以較高的價格承租，羊毛出在羊身上，慧洋也因此擁有穩定卻較高毛利的長期訂單，讓同業羨煞不已。

這次與公司一起去日本參加新船下水典禮，對於日本的細心更有深刻的體驗，當天突然下起陣雨，頗有遇水則發的味道，當儀式結束的時候，細心的工作人員立刻替上熱毛巾給我們，就是這樣的細心與服務的態度，難怪造就日本產品高品質的地位。而新船在落水後，其實馬上就開始執行任務，因為藍董在造船期間，早已將這艘船未來數年的合約都簽訂了，這種積極的心態，難怪造就國內散裝的獲利王。

優質管理創造高成長高獲利
與藍董一起登上另一艘即將啟用的新船，只見他侃侃而談船上的每個裝備，儼然就像船長一般熟悉，他也隨和的在船長室與我們閒聊管理公司的經驗，強調打蛇抓七吋，一艘船能不能發揮效用就看船長，只要船長循規蹈矩自然就上行下效，反之如果船長漫不經心，下面自然也就上樑不正下樑歪。

這樣的想法也貫徹在公司的治理上，途中也跟公司的管理階層進一步交談，年紀也都三十出頭，但每個人都肩負五到六艘船的管理重任，來自藍董的充分授權，更讓這個台灣最大的船隊，能夠發揮最大的效用。

翻開財報公司的獲利好的讓人驚豔，第1季自結獲利受到日幣貶值的影響，高達2.45元，今年萬寶預估獲利高達7元，本益比僅6倍左右明顯偏低，至於外界質疑負債比過高的問題，藍董表示等到105年達到百艘的階段目標後，就會致力降低負債，今年的股利政策也一定會比去年大方，在高成長低本益比的誘因下，不失為投資人可以長期注意的投資標的。

精實新聞 2012-04-02《散裝》航商去年獲利全掉 僅慧洋逆勢衝新高

記者 羅毓嘉 報導
2011年散裝航運現貨運價遭受運能供給過量的壓抑，導致國內散裝航商稅後營運多較2010年下滑，僅F-慧洋(2637)持續擴充輕便型船隊、運價相對有撐且採長約鎖定營收與利潤的策略收效，營收、獲利雙創營運新高，EPS達到5.92元居族群之冠；而同採長約策略的新興(2605)獲利雖年減16.4%，EPS 3.92元成績仍居族群亞軍，相較之下，裕民(2606)則因現貨船比重較高，獲利年減近6成，下滑幅度在族群當中最深。

2011年散裝航市因運能供給壓力沉重，對眾家航商而言無疑是辛苦的一年。不過，隨著營運船型、經營型態的不同，可以觀察到小型船舶優於大型船舶、長約模式又較現貨營運來得穩健的趨勢。

F-慧洋和新興(2605)旗下船隊均多鎖定長約，穩健策略奏效，讓F-慧洋與新興分居族群每股獲利的冠、亞軍位置。F-慧洋去年持續擴充船隊，且以運價相對有撐的輕便型船舶為主力，2011年合併營收逆勢創下75.52億元的歷史新高，年增34.7%，稅後盈餘則達到20.07億元，年增幅度更達78%，EPS為5.92元，是國內散裝航運族群中唯一能夠保持營收、獲利雙增的航商。

不過新興因旗下船隊多屬Capesize級的大型船舶，還有近年來運價表現軟弱的油輪拖累，去年新興旗下船舶換約的價格遜於舊約，導致全年合併營收較前年下滑7.6%至58.93億元，獲利年減16.4%至17.59億元，EPS為4.35元。

另一方面，以同樣營運Capesize(海岬型)船舶的裕民(2606)、中航(2612)來觀察，裕民去年合併營收80.84億元，年減23.6%，獲利則年減59.1%至27.28億元，EPS 3.18元；而中航雖然有出售船舶導致營收、獲利同減，不過合併營收為34.19億元，年減18.2%，獲利年減48%至10.04億元，EPS 3.92元的表現仍優於裕民，可見到在散裝航市動盪期間，中航合約船舶比重較裕民高的經營型態，讓獲利年減幅度較裕民來得少。

而在其他航商方面，台航(2617)由於船隊結構較分散，去年合併營收35.83億元，仍較前年成長1%，不過也因為台航多數船舶為自營，受船用燃油價格上揚影響，稅後獲利年減16.5%至11.69億元，EPS為2.8元；四維航(5608)去年合併營收為40.62億元，年減3.2%，稅後獲利年減20%至9.08億元，EPS 2.48元。

展望2012年散裝航市概況，運能供過於求的困境，料仍將是今年航商營運的最大逆風，且Capesize船舶面臨的供給壓力，又較其他船舶來得更重。由於中國今年GDP成長率「不保8」，海運業界多擔憂，一旦中國鐵礦砂需求滑落，Capesize的需求與運價將再度出現一波下滑；相較之下，Panamax、輕便型(Handy)則因貨載多元，運價表現較易尋得支撐，今年景氣展望明顯優於Capesize船舶。

2012/01/09 經濟日報 第一類接觸／慧洋 年底前切割業務

儘管去年散裝航運市場低迷，但F-慧洋（2637）逆勢繳出亮眼成績，每股稅後純益達5.93元，董事長藍俊昇說，展望今、明兩年，海岬型船舶運價較不穩定，但反觀巴拿馬型、輕便型小型散裝船因供需較穩定，2012年底起運價將緩步上漲，慧洋手握輕便型超過30艘，可迎接榮景。

此外，藍俊昇說，公司船隊數量已達到一定規模，為了讓員工有升遷管道以及人才培養，規劃將公司業務切割，分成遠洋、近洋兩大航線，成立的公司將透過慧洋100%轉投資持股，最快年底前就會啟動，成為台灣散貨船公司第一家切割近洋遠洋業務的航商。以下是專訪紀要。

散裝市場有撐

問：去年散裝市場如外界預期相當低迷，今年走勢如何？
答：整體而言，散裝航運市場確實不好，不過外界總是拿BDI（波羅的海指數）在看這個市場，其實從三大船型海岬型、巴拿馬、輕便型細分，海岬型貨載來源少，多數載鐵礦砂、煤炭，市場運力擴充太快，導致供過於求，加上礦商提升自有船隊比例，大陸鋼廠向進口礦對抗等，市場變化快，是近期所有船型中最差。

但如果看巴拿馬型、輕便型，以輕便型來說，去年估計交船數量超過300艘，巴拿馬型也交了300多艘，可是看運價，去年輕便型日租金平均應有1.3萬美元以上水準，最低點沒破過1萬美元，巴拿馬型運價也沒有崩，代表兩種船型有實質需求支撐。

如果從未來一至兩年的交船量來看，明年起輕便型交船量將會大減，而且這種船型貨載多元，還有港口限制等問題，不容易被大船取代，估計年底起運價就會緩步起漲，慧洋輕便型船數超過30艘，而且多數未鎖定超過5年長約，將可受益。
業務多元發展

問：F-慧洋的經營模式和其他散裝航運公司有何差異？
答：我們定位國際性的航運公司，但一般國內對於航運公司的認知，多停留在「船東」，也就是買船再轉租賺租金，我們有不少比例也是如此；不過，我堅持有固定比例一定要自己攬貨營運，目前公司營收來源有近10%自營，比例相對算高。

我要強調，自己攬貨雖然風險高，卻更能掌握市場趨勢，因為要自己跑，包括運價、行情、燃油成本、人工成本等，都要抓得很清楚，一旦公司對市場掌握度高，嗅覺就會更敏感，較能提前因應市場變化；而且我們現在還代管、替客戶監造船舶、產品從散貨到貨櫃都有，業務愈來愈多元發展。

擴張審慎評估

問：外界認為慧洋擴充過快，且負債比高，你如何回應？
答：外界總認為我們財務槓桿太大，但如果你將我們和日本重量級船東比，包括NYK、K-LINE等負債比都有60%至70%，我們的負債比約70%以上，但公司現金夠多，並沒有高過頭，重要的是我認為，現在市場不好，船很便宜，巴拿馬型船舶兩年來價格就差了快1,000萬美元，而且現在船性能、效率更好，這個時候不擴充將會錯過好時機。

我要強調，慧洋發展是一步一腳印，不是「人來瘋」，我們船隊分為海岬和巴拿馬等大型、輕便型、超極極限、木屑船、多功能、汽車多用船六大船型，擴充船隊都經過審慎評估才敢進行，而且一定精算現金流量。

問：船隊未來兩至三年就會達到100艘，有無其他計畫？
答：我「買船容易經營難、經營容易管理難」，但慧洋需要永續經營，即使到100艘都還要走下去，為了讓員工有發展、升遷的機會。年底慧洋會分割一家子公司出來，將業務分為近洋、遠洋，公司規模壯大，才能吸引更多人才。

藍俊昇談交棒 專業掛帥

F-慧洋董事長藍俊昇今年61歲，談到接班計畫，他想效法美國奇異（GE）公司的模式，培育專業經理人接班。他說，他的小孩如果有興趣，可以先進公司歷練，如果做不好，一樣得換人。相較於國內許多傳產集團，藍俊昇的接班觀念相當新穎，類似歐美企業的做法。談到接班，他認真地說：「公司經營不是鬧著玩，一切必須要提早準備，培養專業經理人的計畫早就開始進行了。」

他說，美國奇異前執行長威爾許（Jack Welch）曾說，「當領導人的最大責任，就是要找下一個領導人。」對這句話，他感觸很深，主因在於，很多企業交給第二代、第三代經營，績效未必會比專業經理人接棒要好。藍俊昇育有三男一女，他認為，如果小孩有興趣，就進公司學習，但培養專業經理人接班的方向不會因為小孩進公司改變。他形容說：「如果你讓員工知道要把棒子交給誰，肯定一堆人一天到晚拍馬屁，這個小孩就完了。」

藍俊昇認為，只要專業經理人做得好，公司獲利，身為股東的他，一樣能夠分享成果，若是自己小孩做的不好，弄到要對外增資、借錢等，反而可能會使股權起變化，因此要從早點培育專業經理人做起，才能讓公司永續經營。

中廣新聞網 2011-08-15 慧洋董座藍俊昇：公司股票值得投資

鉅亨網新聞中心　
證交所舉辦的上市公司業績發表會，散裝航運龍頭KY慧洋應邀參加，董事長藍俊昇還親自出席，並且豪邁地暢談航運產業及慧洋的營運展望，妙語如珠，讓與會法人、投資人可以更輕鬆且清楚了解散裝航運這個產業。藍俊昇說，慧洋的股票是真正懂的人在買的，而且絕對可以長期投資。（張佳琪報導）

證交所想做多，業績發表會第一場就找來台灣最大的散裝航運公司慧洋。對熟悉電子股的台灣投資人來說，航運產業是比較陌生的，更別說掛牌不久的KY慧洋。慧洋董事長藍俊昇很給證交所面子，親自出席業績發表會，侃侃而談散裝航運產業以及慧洋的營運狀況。藍俊昇說，大部分投資人以及法人對散裝航運比較不熟，尤其只注意慧洋的高負債比，其實慧洋的金流都是正數，公司的股票是給真正懂的人在買的，藍俊昇說：「坦白講，我們公司的股票是真正懂的人在買的，會算算術的人在買的」。

他還豪邁地邀請與會的投顧業者，有空來坐坐，慧洋絕對是可以長期投資的股票。「而且你們對我們這種比較沒有爆發性的產業沒興趣，但是別忘了全世界有四種古老行業是金融、保險、船公司、色情業，從來不會消失，所以我們的股票可以買就是這個道理」。妙語如珠，讓現場氣氛頓時輕鬆許多。

精實新聞 2011-08-15 18:48:09 KY慧洋：自營船舶比重低，受油價波動影響輕微

記者 羅毓嘉 報導
散裝航商KY慧洋(2637)發言人薛亦駿指出，儘管近期船用燃油價格處於高檔位置，但慧洋旗下船舶以長期租約為主，油價成本由租家吸收，雖然旗下亦有10艘船舶是慧洋自行營運，但由於多以2萬餘噸級散裝貨輪為主，燃油成本本就不高，佔營收比重更少，油價波動對於慧洋的影響可謂相當輕微。

慧洋旗下目前共有69艘船舶，其中10艘是自營船舶，其餘多數皆投入期租市場，與租家簽訂1年至18年不等的長期租約。薛亦駿說明，KY慧洋旗下船舶營運模式分為期租與自營2種，同樣都要負擔船舶造價、保險、管理費用、以及船員薪資等營運成本，惟主要差異是在期租船的油料成本由租家在營運期間自行負擔，而自營船舶方面，KY慧洋則必須吸收燃油費用。

薛亦駿表示，從KY慧洋目前營收比重來看，約有88%的營收來自於固定期租，10%來自自營船舶，2%則為其他收入，自營船舶部位不高，且相對於Capesize、Panamax等吃油較多的大噸位船舶，KY慧洋自營的船舶多是2萬餘噸級的Handysieze船舶，油耗並不高，慧洋獲利受到油價影響自然就輕微。

近3個月以來，船用燃油(380 Centistoke bunker fuel)報價雖在620美元至690美元/噸價位間震盪，惟與去年同期在420美元至480美元/噸價位相比，已高出近5成，造成航商沉重營運壓力。然而，若以慧洋總成本約佔營收比重6成為基數，油料佔散裝船舶總成本約2成至3成、慧洋自營船舶佔慧洋營收約10%換算，油料成本僅約KY慧洋營收結構比重約1.2%至1.8%，即使油價變動幅度達到2成，對慧洋毛利率影響亦僅在0.14至0.21個百分點之間，影響相當小。

薛亦駿指出，慧洋的自營船舶航線布局相當靈活，「哪裡船舶運能不足我們就往哪裡去，」包括中東－印度航線、非洲－南美航線等一般較不被重量級航商重視的航線，KY慧洋都有航線營運，採取搶占利基市場的策略。

慧洋今年前7月合併營收為42.27億元、年增40.1%，累計稅前盈餘為10.92億元，年增91.2%，每股稅前盈餘為3.58元。

2010年12月3日 大老闆悄悄話／「亂買」？慧洋老董藍俊昇的不傳之秘…

記者楊伶雯／台北報導
慧洋海運藍董事長出身海運世家，但他卻在1999年走出家族事業，創立慧洋，從最早的3艘船到今年底達68艘船的船隊規模，快速的擴充還曾引來「亂買」的批評。事實上，為了提供客戶「一次購足」的服務，藍俊昇不僅擴充船隻數目，同時也買不同的船型，可以供客戶選擇；慧洋好到連日本人都來邀請去東京上市，不過，藍俊昇還是選擇在台灣上市，因為他認為透過上市可以延攬更多好人才，創造更好的業績。

藍俊昇在散裝船這個行業有35年的資歷，在創立慧洋前，早年和大哥藍俊德創立東連海運，曾擔任四維航運總經理10多年，後來還接下益航總經理8年，因為想創立全新的經營模式的航運公司，才決定離開四維航及益航。擔任慧洋上市案規劃的安候建業會計師馬國柱說，「這家新經營模式的航運公司就是慧洋」，是一家非常有特色的航運公司，「連日本人都想要邀去東京上市」。

馬國柱形容，藍俊昇有自己一套經營管理模式，用不同的模式來處理不同的業務，他笑著說，「這些模式是藍董的不傳之秘，只有偶爾才讓我看一下其中的部分」。

事實上，藍俊昇不僅靠著經驗及獨到的見解，快速的擴充慧洋的船隊規模，拉高競爭者的門檻，在用人上，也是相當的堅持，他在上市前的法人說明會中，特別介紹慧洋的3名獨立董事，包括前長榮海運副董事長、前台航董事長黃仁宗、前台船總經理李志城、及日本學者專家岩永康久。

藍俊昇強調，慧洋要朝向國際化發展，未來的規模也會更大，所以特別「三顧茅廬」請來黃仁宗，加上李志城在造船上的專業，都是慧洋國際化的進一步保證。另外，在用人上，藍俊昇也有自己的巧思，慧洋業務部副總趙子隆是美國的會計師，原本在美國任職，也被藍俊昇請來擔任業務副總，藍俊昇笑著說，「他是會計師，知道成本，才能做生意，也不會虧本」；問趙子隆為什麼放棄會計師轉戰航運，他表示，是被藍董的海上故事打動了。

慧洋目前所擁有的船隊除了以輕便型、輕便極限型為主力船舶外，近年來，也訂造添購6萬噸級超級極限型、7萬噸級巴拿馬極限型及18萬噸的海岬型船舶。另外還有多功能型、木材船、木屑船及貨櫃船等多種船型，船隊目前承載運能營運船型分類自7600噸級涵蓋至18萬噸級，平均船齡8年。

目前船隊共擁有67艘船舶，其中長期租約船約55艘，自營船約12艘，年底可達68艘船，預計2013年底將擴張到89艘船以上，5年內則要達100艘船；副總趙子隆就說，慧洋擁有的船數及船型，可以更靈活的調度業務，深入更多的港口，慧洋切入的是利基的市場，「做別人做不到的事」。

藍俊昇則在上市前法說會上，對著與會法人坦白承認，因為個性低調、不擅長對外說故事，現在要上市，不得不揭開一些面紗，讓外界了解，也讓投資人可以放心投資，至於上市後，他也將延攬更優秀的人才，進一步強化資源，創造更好的業績。

2010/12/01 聯合晚報慧洋董事長藍俊昇 三顧茅廬找人才

【記者馬瑞璿/特稿】
KY慧洋(2637)今日上市，不過，股權仍然相當集中，公司75%股權集中在主要股東，其中，董事長藍俊昇的股票持有比例就高達50%，不免讓外界聯想到接班問題。是否傳給自家人，藍俊昇說，這他現在不會說，但公司處處都是專業經理人，公司三大副總都是海事專家，三位獨董更是他三顧茅廬請來的，比起接班，他更重視經營團隊的專業。

藍俊昇，出身於四維航運 (5608)的藍氏家族，也讓過去虧損的益航(2601)轉虧為盈，他對於航運經營有一套自己的想法，因此，11年前，他決定獨資成立慧洋海運。

老航海人說，一般航運經營者不懂船，所以，大多喜歡購買新船，來趨避二手船風險，然而，藍俊昇買船眼光的一流，他天生對船就有獨特的鑑識能力，不僅能買到便宜的二手船，還能買到真正的好船，這點，從慧洋在金融海嘯時就買了18艘船，其中3艘船價更是破天荒的便宜一事中，可窺見一二。

藍俊昇經營船舶管理，挑選專業經理人，也是如此，現在慧洋的三位獨立董事分別是前台灣住友商事社長岩永康久、前台航 (2617)董事長黃仁宗以及前台船(2208)總經理李志城，三位專家分別擁有公司治理、海運航空以及造船領域長才。

獨立董事岩永康久曾經擔任台灣日僑理事長，他說，他再也沒有想過，有一天會回來台灣商界，剛開始藍俊昇找他擔任公司獨立董事時，他也猶豫許久，但是，藍俊昇跟他說，慧洋是一家走美國風格的公司，經營團隊開放，資訊也相當透明，他考慮許久後，最後決定到慧洋任職獨董。

藍俊昇認為，一家公司最重要在於經營，能夠在各自的位置上找到適合的人，才是公司能獲利的長久保證，目前公司的重要經營人才，都是他三顧茅廬，拜訪了很多次之後，才願意到慧洋任職的，他笑稱，有了這一票經營團隊，就算他有一天退休，也能對公司的永續經營感到放心。

台灣新生報 – 2010年12月9日 慧洋：財務穩健 背保風險低

作者： 【記者劉小玲／台北報導】 | 上午12:00
第一上市案KY慧洋海運因背書保證餘額占淨值比高達四○二％，被證交所列為財務重點專區指標七「紅色註記」；對此，慧洋海運表示，該公司所進行的背書保證對象，皆為投資控股一○○％的集團子公司，僅因營運需要，而以子公司作為註冊船東及辦理融資之借款人，但相關債務仍由母公司一○○％保證，實際上慧洋並無因背書保證所負擔之額外風險。

慧洋海運發言人薛亦駿表示，由於慧洋海運目前仍處於快速擴張之階段，故以長期融資支應新造船資金需求之情形較多，而造成負債比偏高。

又因該公司財務資訊皆以合併基礎計算，與國內以母公司單獨財務數字揭露之航運業者不同，所有海外子公司之負債皆併入計算，相對造成慧洋負債比有較高之現象。

薛亦駿強調，由於該公司已簽訂之長期租約能提供非常穩定之現金流，足以因應營運需求，故於流動性規劃上亦能承受較低之流動比。

薛亦駿說，該公司財務情形尚稱穩健，背書保證風險低。且公司甫於十一月三十日完成十一億四千萬元之現金增資，將更能加強公司財務結構、提高流動比，希望藉此能協助投資人了解公司財務情形。

DJ財經知識庫2010/12/1 散裝KY慧洋今上市，輕便小船不畏景氣迎藍海

散裝航商KY慧洋(2637)今日掛牌上市，是台股今年唯一新上市的散裝航運公司，董事長藍俊昇表示，公司近兩年擴充船隊的動作，已經為慧洋打好了未來的獲利基礎，預料明年日幣匯率升值的問題將不再繼續，因此他認為慧洋明年的獲利沒有被匯率和金融商品評價吃掉的風險，明年表現絕對會優於今年。

慧洋船隊以長約船與小型船隻為主，船價較為穩定，獲利受BDI（波羅的海散裝運價綜合指數）指數波動影響較小。慧洋今年大手筆造船，至2010年底旗下船隊將來到68艘規模，明年底更將增到75艘，是國內散裝航商中船隊規模最大者。現有船隊以輕便型船舶與輕便極限型船舶(船噸約2萬噸至5萬噸)為主力，另有少部分6萬噸、7萬噸級巴拿馬極限型，以及1艘海岬型貨輪。

藍俊昇分析，相較海岬型、巴拿馬極限型等船種載貨的品項受限較大；以海岬型為例，「大船要用來載鐵礦砂、煤炭等原物料才會有利可圖，鋼市狀況變差，整個大船市場就反轉向下，」但相對而言，慧洋主力的輕便型、多功能船載貨種類多，風險分散，雖然管理上需要更細緻的策略去經營，但以藍俊昇在海運業界的30年經驗、而慧洋也有超過10年的經驗，經營上是游刃有餘。
藍俊昇指出，慧洋的船隊目前長約與自營比重為80%與20%，長約平均租期為3-5年，更有長達15年的合約，客戶以日本、歐洲客戶為主要承租對象，長期合作付款良好，其中，日本客戶佔長約比重60%最高。

慧洋集團的船隊擴張速度，在台灣散裝航商當中算是相當快速的，且所有新船都是在日本造船廠下單，這和亞洲區域航商多為了節省購船成本而在中國、韓國地區下船的模式相當不同。

藍俊昇指出，向日本船廠下單時的價格看起來比較高，然而實際計算，日本船廠生產的船舶，在省油、航速、和工作效率上，都較中、韓船廠所生產的船隻表現來得優越，1條船買了以後是要使用25-30年，藍俊昇說，「你在中國造船，買了以後有一大堆時間要停在港口修理，不只沒有錢賺，還要支出靠港費用、修理費用，那加起來是天文數字，相較之下怎麼算都覺得在日本造船便宜得要命！」

而在財務表現方面，藍俊昇說，從報表帳面上看來慧洋的負債比例較高，那是因為公司公司處於擴張時期，大量貸款購入船舶；然而藍俊昇強調，由於公司合作的客戶都是信用良好的航商，包括日本NYK、MOL、K Line、與三井商事等一流航商，以及歐洲船商Conti Lines、Norden、與Seaside等海運公司，付款狀況非常健康，因此慧洋的現金流量大，足以支付貸款並且挹注穩健的獲利。

藍俊昇指出，慧洋成立至今從未被客戶倒過帳，而以慧洋在歐、日海運界優良的信用評價，許多海事專業銀行願意給予慧洋90%的購船貸款，所以才會在報表上呈現出較高的負債比例。藍俊昇直言，如果用10%的自備款，可以買到很好的船、並且簽到長期的高價值合約，「以這個槓桿比例來看，我認為投資報酬率才是真的高！」

慧洋(2637)今年前三季合併營收為42.53億元，年增25.4%，毛利率34.1%，營益率32%；稅前純益為7.66億元，稅後純益7.6億元，但因去年同期有認列投資收益、且認列匯兌損失與金融資產評價損失，稅後純益表現不如去年同期的14.16億元，KY慧洋前三季稅後EPS為2.88元。

鉅亨網2010/11/23 慧洋海運12/1上市掛牌 新船加入 全年EPS上看4元

由元富證券(2856-TW)主辦承銷慧洋海運(2637-TW)將於12月1日以每股38元回台第一上市掛牌，並訂於11月30日假遠東飯店下午舉行。今年前3季季報，合併營收為42.53億元，年增25.4%，毛利率34.1%，營益率32%；稅前純益為7.66億元，稅後純益7.6億元，由於匯兌損失與金融資產評價損失，稅後純益表現不如去年同期的14.16億元，每股稅後純益為2.88元。法人表示，公司今年第4季將有7艘新船加入營運，挹注獲利，推估全年每股稅後純益可達3.91元，如果日圓貶值將回沖利益，獲利還會在拉高。

2011年慧洋海運持續有新船加入，可望增加到75艘，增約4成，法人表示，公司明年合併營收將較今年成長3成，獲利也將同步走揚；加上美元預期持續回升、日圓大幅升值機會不高，匯損及金融資產評價損失的狀況應該不會發生，推估明年每股稅後純益將達6.76元。

慧洋航運董事長藍俊昇表示，公司旗下佔比較多的船型為輕便型、超級輕便型，因新造船訂單量少且市場上逾5成是超過逾20年將淘汰的老船，因此看好明、後年船舶市場將供不應求，同時2010年11月底前將交船5艘，已簽下3、5、7年不等的長期合約，日租金落在1.8-2萬美元，遠高於成本1萬美元，大幅挹注公司成長動能，因此到2013年都沒有問題。

目前慧洋成立於1999年，是台灣最具規模的散裝船隊船東之一，為國內同業之冠，目前擁有65條船舶，營運模式包括自有船51艘，合資1艘，代管4艘，租入2艘，光船租賃7艘等。船舶類型包括海岬型船1艘、輕便型24艘、超級輕便型3艘、多功能15艘、原木船9艘、其他13艘，公司預計在今年底前將擁有68艘，到2013年將擴張至89艘，預計5年內將擴展至100艘。

慧洋航運董事長藍俊昇指出，由於船隻大多數都在日本建造，表面上看起來日本船價比較高，但從高運作性能、耗油表現、以及後續維修費用等方面來看，1條船使用25-30年，攤提的成本事實上比中國造的船低了許多。

目前慧洋手中有約日幣28億元的貸款部位，以及美金1.18億元的遠期匯率合約，這部份貸款支出由於匯率的變動，在今年前三季產生了新台幣3.07億元的遠期匯率評價損失、以及約1億元的匯兌損失；但匯率評價損失部位屬於未實現損失，未來日圓若回貶，則將對公司產生回沖利益。

經濟日報2010/11/9 輕便船舶市場 明年搶手

慧洋（2637）董事長藍俊昇昨（8）日表示，輕便型散貨船舶目前供不應求，從市場估算的大小船舶船齡來看，輕便型小船超過20年船齡的超過50%，未來五年將持續拆解，因此明年輕便型船舶市場將供不應求。

藍俊昇說，根據 Maersk Broker 10月份的統計數據，散貨船中，2至3.9萬公噸的船舶超過20年以上船齡的占整體市場比率達50%，另外4至4.9萬公噸的散貨船，超過20年船齡的也有40%，未來五年因應環保要求勢必得逐漸拆解、淘汰，供不應求需狀況比5萬公噸以上船舶更明顯。

分析師說，相較於大型船舶，像是海岬型、巴拿馬極限型等船種，載貨的品項受限，以海岬型為例，大部分都只能載鐵礦砂、煤碳原物料，鋼市不好運價就會易受影響，相對來說，輕便型的船舶載貨種類多，風險較分散。

藍俊昇認為，今年以來，輕便型的運價都維持在不錯的水準，即使跌價幅度不深，慧洋自己的25年的老船，租金都還有1.1萬美元。如果專業機構預估的數字正確，估計到明年輕便型運價都會有不錯表現。

鉅亨網 2010/9/30 慧洋海運年底前掛牌上市現增每股訂價38元

由元富證券主辦回台第一上市的慧洋海運（2637-TW），預計年底前掛牌。慧洋董事會決議現金增資發行新股，發行張數為3萬張，發行價格每股38元，保留15%由員工認購計4500張，其餘為公開銷售股數計2.55萬張，所募得資金用途為建造新船自備款。

慧洋海運註冊於開曼群島，以船舶管理營運作為主要營業項目。資本額新台幣25億元，主要營運地在巴拿馬，為營運便利性及船籍考量，營運主體也註冊於巴拿馬。集團擁有船隊以輕便型、輕便極限型為主力船舶，另外還有多功能型、木材船、木屑船及貨櫃船等多種船型。

慧洋海運船舶營運型態分為期租與自營兩部分，船舶期租以中、長期租約為主，往來對象包括日本郵船會社、三井商船會社、丹麥Norden、比利時Conti等國際一流航商。

目前集團船隊擁有57艘船舶，多是4萬噸級以下的小型散裝船舶，自有船舶45艘，非自有 (含代管、租賃、合資)船舶12艘，其中長期租約船約45艘，自營船約12艘，並預期於年底前新增 9艘新船，總船隊將可達66艘，2014年預估將達87艘。

慧洋海運上半年營收28.42億元，稅後淨利5.4億元，每股稅後純益2.09；。第二季受匯損影響，稅後淨利僅9500萬元，每股稅後純益0.07元。

2010-09-30 精實新聞 散裝航商KY慧洋續擴船隊，11月掛牌上市

記者 羅毓嘉 報導
經營輕便型散裝貨輪的KY慧洋(2637)，即將在11月掛牌第一上市。根據慧洋董事會的決議，將以現金增資發行30000張新股，發行價格為38元；除保留15%或4500張將由員工認購外，其餘25500張股票為公開銷售。慧洋此次增資，主要是為了籌措購入、建造新船的自備款項。

慧洋海運船隊以輕便型、超輕便型船舶為主，目前慧洋集團船隊擁有57艘船舶，包括自有船舶45艘，代管、租賃、合資船舶12艘。慧洋表示，公司政策是持續擴張船隊與營運的規模；事實上，今年上半年已有5艘船加入慧洋船隊，下半年還會有較大噸位輕便型船舶陸續交船，按照規劃，到今年底慧洋船隊規模將增至66艘。

慧洋船隊除自營之外，亦以中、長期租方式與日本郵船會社、三井商船會社、丹麥Norden、比利時Conti等航商合作。
在慧洋的財務表現方面，去年慧洋合併營收為46.3億元，毛利率33.7%，營益率31%；業外收益4.38億元，合併稅後淨利為18.31億元，稅後EPS 8.32元。今年上半年慧洋合併營收為28.42億元，毛利率31.1%，營益率28.9%；業外損失2.72億元，稅後合併淨利5.4億元，稅後EPS 2.08元。

由於慧洋船隊主要交易貨幣乃是美元與日圓，今年美元貶、日圓升，上半年反映在財報上的匯兌損失即4700萬元。另一方面，慧洋融資購船、造船的貸款，在上半年也產生約1.28億元的利息費用，但慧洋強調，融資擴編船隊是必要且合理的支出，由於貸款是8-10年的長期還款合約，並不影響公司財務體質。

2010/8/30 工商時報《證交所》證交所通過慧洋第一上市案

證交所表示，8月27日召開的有價證券上市審議委員會通過KY慧洋(2637)海運初次申請股票第一上市案。證交所指出，慧洋仍須在公開說明書特別記載最近三年度及申請（99）年度上半年度業績變化、船隊迅速擴充合理性及對財務影響、與關係人Benefit Transport S.A.及Mayo(HK) Limited承租船舶之必要性及合理性及因應兩岸直航及相關業務之具體措施。

同時，由於慧洋是屬外國發行人股票第一上市，需增列經臺灣台北地方法院公證之外國發行人及其董事、總經理之聲明書、承銷商盡職調查意見書及律師查核意見書。慧洋申請上市時資本額為25億元，董事長為藍俊昇，總經理為鄭俊聲，輔導上市之承銷商為元富證券。慧洋96年度每股稅後盈餘（EPS）為9.39元，97年度EPS為4.6元，98年度EPS為7.57元，99年上半年度EPS為2.09元。

慧洋主要業務為從事國際運輸、船舶管理、租賃、船務代理及相關產業投資之業務。慧洋總營運比例之7至8成為長租，其主要客戶為歐洲及日本租家，其餘2至3成則為自營，其航線遍佈全球。截至99年4月30日慧洋董事7席，占股權比例為56.74%。

第一批以海外企業申請上市的慧洋海運（2637），證券交易所上周五（27日）通過其上市案，董事長特別助理薛亦駿指出，公司預定11或12月上市，今年新交的14艘新船，其中12艘已經簽有1到15年的租約，營運船隻將達68艘，數量居同業之冠，公司27日經董事會通過，決定訂造3艘可航行日本內海，免領港員的高規格1.65萬噸散裝貨輪。

慧洋去年每股獲利8.32元，今年上半年每股獲利減為2.09元，主因在近期日幣升幅太大，公司買的衍生性金融商品在第2季編列的未實現損失近4百萬美元，日幣貸款損失也超過80萬美元，使得第1季已有的每股獲利2.02元，上半年結算獲利卻僅有2.09元，法人估下半年若日幣回跌，慧洋每股獲利有機會回到8元以上水準。

民國99年07月20日 慧洋海運申請回台第一上市

海外企業來台上市再添新兵，國際性散裝航運公司開曼慧洋海運股份有限公司今〈20〉日已向證交所正式申請股票來台第一上市，為今年第3家〈累計第4家〉外國企業向證交所申請上市的公司。

慧洋海運股份有限公司股本新台幣25億元，主要營運地在巴拿馬，營運主體亦註冊於巴拿馬，主要係營運便利性及船籍之考量。慧洋海運註冊於開曼群島，公司名稱為Wisdom Marine Lines Co., Limited.（股票代號：2637），以船舶管理營運作為主要營業項目。集團擁有之船隊以輕便型、輕便極限型為主力船舶，另外還有多功能型、木材船、木屑船及貨櫃船等多種船型。

船舶營運型態分為期租與自營兩部分，船舶期租係以中、長期租約為主，往來對象皆為如日本郵船會社、三井商船會社、丹麥Norden、比利時Conti等國際一流航商。目前集團船隊擁有57艘船舶，包括自有船舶45艘，非自有（含代管、租賃、合資）船舶12艘，其中長期租約船約45艘，自營船約12艘，並預期於年底前新增9艘新船，總船隊將可達66艘，為頗具規模的散裝船隊船東之一。

慧洋海運集團為藍俊昇董事長所創辦，藍董事長出身海運世家，經歷過合夥船東、專業經理人及獨立船東等，累積三十年之海運實務經驗且擔任德國驗船協會台灣區主席一職，對船東業務、財務、營運、及新造船等均有豐富經驗。依據該公司公開說明書，98年度合併營業收入為新台幣46.3億元，合併稅後淨利為新台幣1,831,224千元，每股盈餘為8.32元；99年第一季合併營業收入為新台幣14億元，合併稅後淨利為新台幣444,922千元，每股盈餘為2.02元。

2010-06-29 精實新聞 慧洋年底掛牌上市 2013年擴充至100艘規模

記者 吳宗翰 報導
慧洋(2637)董事長藍俊昇昨日股東會後表示，預計將在今年底前掛牌上市，估計在下個月就可送件申請，對於當前散整體裝市場狀態，他認為輕便型及超級輕便型市況相對穩定，為了朝多元化經營、降低營運風險，公司接下來將持續擴充營運規模，估計2013 年底前，總船數規模將自現在57艘進一步擴充到100艘，擴充幅度達75%。

藍俊昇表示，慧洋目前正積極準備申請送件前各項文件資料，估計最快有機會7月就可以正式送件，依照過去經驗，送件後一個月內，如沒有問題，主管機關便可完成審議動作，估計8~9月應可獲得通過，接下來進行上市前發行新股增資動作，估計一切順利的話，今年底前應可完成掛牌上市。

對現在散裝市場狀況，藍俊昇認為，現在散裝市場中以輕便型、超級極限型市場最為穩定，過去幾周巴拿馬型散裝市場、海岬型散裝市場運價波動相當激烈，反觀超級極限型及輕便型運價卻一直穩在2.2~2.4萬美元，代表市場對超級極限型、輕便型船舶需求相對穩定，也因慧洋長期專注在輕便型市場，公司獲利因而相對穩定。

對於未來市場展望，藍俊昇認為，輕便型及超級極限型市場需求度依然相當不錯，不過，為滿足客戶多元化需求，公司也會擴增巴拿馬型及海岬型船隻，預計今年下半年就有一艘海岬型船舶加入營運，估計2013年底前，公司營運規模將大幅擴增到100艘。

慧洋解釋，目前公司所有船舶均為輕便型船舶，今年下半年會再新增超級極限型及輕便型共5艘船舶，加上1艘海岬型船舶，估計未來船型大致區分為五大類，分別為巴拿馬型、海岬型、輕便型、超級極限型、雜貨船，每種船型將平均分配，藍俊昇強調，公司之所以要各種船型都要做到，最主要是為了做到『多角化』經營，降低營運風險，提升整體營運規模。

慧洋表示，公司在過去景氣下滑後低價購入船舶，2009年新簽訂以及新造加上二手船共有12艘，營運船自2008年底的34艘，擴增到2009年底的52艘，到目前為止已擴增到57艘，預計到今年底加增加到64~65艘，今年新增的船型包含輕便型、超級極限型、海岬型船舶。

在業務面部份，公司將持續擴大自營船隊，去年慧洋自營船隊約佔總船數70~75%、代管的25~30%，今年預計自營比重將進一步提升到近90%。

2010.06.29 經濟日報 慧洋將返台第一上市

【記者丁威／台北報導】04:29 am
記者潘俊宏／攝影慧洋海運（2637）準備返台第一上市，公司預計在7月送件，希望最快今年11月就能掛牌上市，成為今年散裝航運的生力軍。法人看好慧洋今年每股獲利將有7元至8元的水準。慧洋昨（28）日舉行股東會，通過去年財報，去年營收46.3億元，稅後純益18.71億元，較前年大幅成長近六成，每股稅後純益達8.32元，若拿來和上市櫃散裝航商比，每股獲利表現僅次於中航（2612），獲利表現不俗。

慧洋海運主要經營散裝船舶，多是4萬噸級以下的小型散裝船舶。過去兩年，慧洋危機入市進場買船，目前船隊數已達到57艘，為台灣「船隊王」，預計到年底，船隊數將達到66艘，2014年預估將達87艘。慧洋目前以海外企業在台灣登錄興櫃交易。慧洋董事長藍俊昇昨天指出，目前已送件到證交所預審，預計7月正式送件申請海外第一上市，審核如順利，最快11月就能掛牌。

展望今年營運，藍俊昇說，慧洋雖多元發展投入大船營運，但仍以小船為主，且在小船經營的策略、模式上極具競爭力，尤其航線遍及全球，風險較低，其中1萬噸級以下運量的船舶，占整體營運比重有15%業務，為自有攬貨，並以一年以下短約和計程方式，大型船舶則和信譽良好的客戶簽定長約，分散風險。

藍俊昇說，今年以來，大型海岬型散裝船運價不好，但1萬噸級以下的船舶運價還是很強勁，需求不弱，運價日租金從4,800美元漲至6,000美元，這類型船舶慧洋目前有17艘，比重不低，可挹注慧洋營運。另外輕便型散裝船今年的運價相較去年也維持不錯水準，對於慧洋今年營運展望樂觀。

慧洋去年每股稅後純益逾8元，法人看好今年獲利將持續成長，但因股本膨脹，每股稅後純益應會落在7元至8元間。慧洋昨天日在興櫃收45.5元。

2010-06-28 慧洋董座藍俊昇：希望11月上市，2014散裝船規模目標100艘

黃淑惠
慧洋海運( 2637 )準備返台第一上市，今(28)日董事長藍俊昇表示，預計7月份正式送件申請海外第一上市的申請，希望今年11月就能正式上市；考量到未來市況，將持續擴充船隊，預計2014年散裝船的規模要達到100艘。

慧洋海運主要經營散裝船船舶長期或短期出租為主，目前船隊以輕便型、輕便極限型為主力船隊，此外，還有巴拿馬型、海岬型及多功能型、木材船、木屑船等，2008年總船舶規模為34艘成長到2009年52艘，預計今年年底要達到66艘，持續提升慧洋海運在全球小型船舶市場的競爭力。

慧洋海運資本額25億元，去年全年的營收為46.3億元，稅後純益為18.71億元，每股稅後純益為8.32元；法人預估，今年散裝船各船舶租金價格變化大，但是在新船加入下，還是有信心維持去年水準。

雖然近期散裝船市況變化較大，但是藍俊昇仍舊認為，全球對於環保及海洋安全問題愈來愈重視，對於船舶的進港年限及各項安全法規更為重視，未來年齡較大的小型老舊船舶勢必逐漸退出這個市場，慧洋海運看好長期市場的變化，積極搶攻這塊商機，維持船舶的競爭力，以現在慧洋所有的船舶年齡只有6歲多來看，在全球市場相當有競爭力。

同時考量到長遠的競爭力，慧洋未來船舶規模會以多角化經營為主，將持續擴充船隊，預計2013年散裝船的規模要達到100艘，其中，主力船舶還是在小型的船裝船，未來共分五種船舶進行擴建佈局，預計2010年的船舶數會達到66艘、2011年的船舶艘數為73艘、2012年81艘、2013年達到85艘，預計2014年能達到100艘。

藍俊昇也進一步指出，雖然今年以來散裝船市況變化很激烈，但是就近期1萬噸以下的小型散裝船的交投還是相當熱絡，去年慧洋1萬噸以下的船舶簽約日租金價格為4800美元，今年平均簽約日租金價格為6千美元，顯見小型散裝船的交投比大型船來的穩定。

在經營佈局的部份，小型散裝船還是以自營為主，租期都會以1年或是計程的為主；但是大型的散裝船，則是採取長租，而且是租借給優良的船商，如日本的日本郵船(NYK)或是三井商船(MOL)等，以收取穩定租金收入為目標。

此外，針對市場上最關心的上市時間表，藍俊昇也指出，目前已經送件到證交所進行預審，預計7月份價正式送件申請海外第一上市的申請，審核如順利，預計最快9月底前就有機會排入證交所董事會議程，如果順利通過上市審查準則，希望今年11月就能正式上市。

2010-02-18 慧洋海運 慧洋海運 藍俊昇 危機入市賺百億

二月八日，興櫃公司慧洋海運在北市復興南路上的總公司召開臨時股東會，討論現金增資案。會中，小股東質疑慧洋的公開資訊不夠透明，坐一旁的發言人才開口要答「一切合法」，主席就大聲說：「你惦惦（台語），我才是主席，沒叫你講話你不要講話。」小股東問景氣，主席則立刻回說：「這你不要問我，如果景氣好，你就會看到大街上很多人請歌舞團來跳大腿舞。」

問到公司獲利時，台上主席答得直爽：「按規定，我們不能講，不然有些人會找麻煩，但報紙寫說我們去年會賺八元，這樣你滿意了吧！」台下爆起熱烈的掌聲。這位台語發音，時而罵員工、時而用台灣俚語跟小股東對談，一臉被陽光曬得紅亮的主席，是難得現身的慧洋董事長藍俊昇。

出身澎湖 政治世家
散裝航運起家的慧洋海運，成立才十一年，獲利實力卻在同業間居冠，二○○七年每股盈餘一○．六元；二○○八年金融海嘯時，每股還賺五．三二元，去年自結每股盈餘，則是八．七元。這位航運界新兵原本沒沒無名，直到去年底興櫃、預計今年上市，才受到注目，連帶使法人圈口中「散裝航運界的張榮發」—藍俊昇，也以五十八億元身價進入「台灣五十富豪」，而且第一次進榜就排第二十五名，超越長榮集團總裁張榮發。

提起外界給的稱號，六十歲的藍俊昇八日接受本刊專訪時，二手一攤說：「我只會做這個啊！當然要做好，不然還能做什麼？」藍俊昇的「做」，一做就是三十五個年冬。藍俊昇出生於澎湖政治世家，父親藍丁貴擔任過澎湖第六、七屆議長；二哥藍俊逸為現任縣議會副議長；藍俊昇也當過六年的縣議員，但偏偏藍俊德對海洋的熱情，遠超過政治。

兄弟合資 船務代理
藍丁貴曾經營一艘貨輪，專門往來於台灣與馬公，藍俊昇和大哥藍俊德從小就跟在父親身邊學習，一九七八年，兄弟倆合資創立東連船務。「那時候很慘，貨品有狀況，偏偏船東不賠錢給貨主。」做代理的藍家兄弟反而拿十萬元賠貨主，因此打出信譽。後來二人買船成立東連海運，又遇上海難船沉了，「他們要倒了啦！」但兄弟倆向親友借錢，在業界唱衰中經營下去，並在三十年前成立四維航運，還順利上市。

藍家兄弟經營航運的能力，開始受到注意。一九九三年，藍俊昇在友人邀約下接掌負債累累的益航總經理。一年後，益航轉虧為盈，八年內，益航船隊從五艘擴增到十七艘，成為國際性的船公司。「因為我很懂得買船經營啊！」藍俊昇說。至於買船、鑑定二手船的眉角，他則說：「憑感覺，很難說明。」

善於鑑船 獨資創業
而這份對船的特殊感覺，並非所有船公司老闆都有。「一般散裝貨運業者因為本身沒有鑑船能力，所以都買新船，船界只有張榮發及藍俊昇懂船。」一位資深業界人士說。以一艘八千噸的散裝貨運船為例，若新船市值要八百萬美元，二手船的價格只要六百萬美元，成本較低，營運毛利較高。

十一年前，藍俊昇萌生退休念頭時，剛好朋友想賣二艘日本船，請他幫忙鑑定。藍俊昇一去鑑定，發現是好船，那股對船的熱情重新燃起，當下便決定成立慧洋海運。雖然重操舊業，但這回藍俊昇是獨資創業。創業第一年，他卯足了勁，一口氣買下十多艘的船，到今年一月底為止，營運中的船隊已增至五十艘、代管理三艘，船齡平均六~五年，今年將再交船十艘，未來三年將再交船十九艘。

散裝航運 景氣看好
算一算，二○一三年時，慧洋船隊將超過八十艘，擴充速度會不會太快了些？藍俊昇滔滔不絕地說：「全世界輕便船（載送原物料、噸數不大的船型）有二千五百七十 九艘，其中五四％的船齡超過二十年，預期這些舊船將被限制在落後地區航行，甚至被淘汰，因此輕便型船隻將出現供需失衡的情況。」而擁有三十艘輕便型船隊的 慧洋海運，將有機會。

「散裝航運今年的景氣會不錯，高價船就比較辛苦一點，所以如果能夠用實惠的價格買到好船，毛利至少有五到六成。」藍俊昇攤開報表邊指邊說：「你看，今年一月我們就賺了一百萬美元，去年我們營運中的船隊，除了一艘因為匯差、一艘是因為貨主跟代理行有爭議外，其他的船都賺錢。」

長子建議 公司上市
照理，持股逾七成的藍俊昇，默默做默默賺，根本不必上市。問起此事，他臉上立刻堆滿笑容，「我大兒子畢業的時候我問他：『要不要回來幫忙？』他說他想當科學家，要我把公司上市，才能吸引更多專業人才。」藍俊昇現年三十歲的長子藍凱文，在美國普林斯頓大學教數學，從小就是「數學天才」，沒上過補習班，數學卻一直跳級。「他是天資加上努力，他GRE考二千四百分，很高，但那是他花二個月的時間背一整本GRE的成果。」

霸氣的藍俊昇，不但聽從長子的建議，前年還回家鄉澎湖蓋起百世多麗飯店，「經營飯店真的很累，需要的人力多、本回收又慢。」「不過，終於有像樣的飯店可以對澎湖縣民交代。」也讓女兒藍心慧有歷練的機會。

藍家兄弟事業版圖

資料來源：公開資訊觀測站

註：藍丁貴育有3子2女，女兒藍美洲、藍美津。

2009/09/21 旺報 藍俊昇掌舵 慧洋大賺智慧財 全台最大散裝航運集團慧洋率先申請回台上市

已十多年未見新面孔投入的海運業，近來因慧洋海運回台上市，激起波濤浪花。8月31日才由元富證券推薦登錄興櫃，慧洋亮眼的獲利表現，已引起法人的青睞，董事長藍俊昇分享獲利祕訣：「景氣難測，太聰明和太會算計的人都不適合做這行。」

一家僅創立10年的船運公司，卻可以聯貸到57.4億台幣貸款（相當於公司2倍資本額）、旗下擁有全台規模最大的散裝航運船隊、並且也是首家以海外企業回台上市辦法在興櫃掛牌的海運台商，令人好奇，能拿下多項第一封號的慧洋海運，掌舵者究竟是何許人也？

散裝貨輪業的「張榮發」
想像中，散裝航運業的老闆應該是個性粗曠豪邁、身影穿梭在卸貨碼頭或是海上船艙，而慧洋海運董事長藍俊昇給人的初步印象卻是鋒芒內斂、謀定而後動，坐鎮在布滿雕塑畫作的辦公室內帷幄運籌、決戰千里，倒是入門處一張巨大的木刻泡茶桌，沉穩中盡顯主人豪氣及好客的一面。

目前擁有49艘大小船隻，3年後船隊可擴充到70艘規模的藍俊昇，堪稱散裝貨輪業的「張榮發」，連續兩年EPS達5元的獲利表現，讓行事一向低調的慧洋海運，甫在興櫃市場亮相就已光芒四射，除了在推薦券商——元富證券眼中為難得之寶外，亦吸引許多法人和金融機構的高度關注，亟欲探究它的成功之道。

慧洋是家年輕公司，但董事長藍俊昇在海運業界已經闖蕩了30多年，海運界的老字號四維航是他和哥哥，在30年前一起創辦的企業。1993年，藍俊昇在朋友的力邀下出任益航總經理，8年內將益航轉虧為盈，船隊從5艘船擴增到17艘船，成為國際性的船公司，經營船運生意的手腕有目共睹。

從不景氣中創業
就在藍俊昇50歲倦勤離開益航並打算退休之際，剛好遇到1999年全球船運業最不景氣的時候，當時有兩艘（船齡）2年的日本船乏人問津，賣家及銀行紛紛找他接手經營，因而再度開啟了他的創業之路。

「剛開始我只接了其中一艘6600噸的船，船齡其實才1年多，是非常好的船，卻沒人要，」看在藍俊昇眼裡覺得相當可惜。憑藉多年的經驗，藍俊昇認為景氣最差的時候，往往就是危機入市的時刻，於是本來要退休的他，接了第一艘船後，又陸續用低於市價的價格買到不少質優的船。例如，當時一艘8000噸的船市值達800萬美元，只要花600萬美元就能買到。

講信用、重承諾
在藍俊昇的「獨具慧眼」下，創辦1年多的慧洋，船隊規模從1艘變成10多艘，他的退休規劃也因此無限期地往後延，航運業的權威雜誌《貿易風》（Trade Wind）2000年底撰文報導慧洋以黑馬姿態凌駕同業的表現時，還語帶幽默地形容藍俊昇：「這算哪門子的退休？」

藍俊昇表示，這一路可以在航運業成功經營，最重要的條件是信用好、確實履行承諾，及懂得船隻維護與經營。處女座、深信「魔鬼藏在細節裡」的藍俊昇，不僅行事果斷、且注重很多小細節，尤其是對專業技術的堅持，讓他在這個行業累積相當口碑。幾乎與他有過生意往來的人，後來都成為了好朋友，但彼此之間又不會因為友誼而失了商場上的準則，他的手腕與智慧，可見一斑。

擁有高素質人力團隊
像慧洋的日本董事福井正幸，在業界有35年的資歷，擁有留美學歷，能說一口流利英文，是藍俊昇年輕時結識的購船仲介，慧洋創業時被延攬成為公司董事。至於慧洋總經理鄭俊聲，也是藍俊昇透過朋友介紹、擁有豐富航運業經驗的專業將才。就這樣，慧洋的三人創業團隊成形，一路並肩合作至今。

歷經10年發展，慧洋已經擴充到百人規模，仍是個充滿戰鬥力的年輕公司，員工的年齡層多在40歲以內，大都具有國際觀且高學歷，例如如董事長特助薛亦駿，就是台大經濟系及柏克萊大學雙碩士學位的高材生。