投資理財存股筆記 – 裕民 (2606) 散裝航運 台灣現貨船產業龍頭股 遠東集團

裕民航運股份有限公司,於民國七十三年由原裕民運輸公司改組成立,專業經營船舶運送業、船舶買賣及船務代理業,七十九年十二月八日股票公開上市,為遠東集團國內八大上市公司之一。目前(2017/08/17)本公司自有船舶共38艘,加上掌握船價低檔時機,與香港船東合資建造之2艘海岬型船舶,及營運承攬台電1艘93,774載重噸散裝貨輪,另外更與台灣中油、中航合資成立環能海運股份有限公司,投資建造302,000噸級超大型油輪(VLCC),裕民航運經營船隊目前已達45艘。放眼未來,即將陸續加入2艘建造中的自有船舶,與合資在建的1艘油輪,船隊總艘數將達48艘,總載重噸約600萬噸。裕民航運適時汰舊換新,持續擴充船隊,維持船隊船齡年輕化與市場優勢佔有率。

心得:

  • 線上看即時BDI指數
  • 2017/09/22: 股價37.15,戰勝季線,整體是往上的趨勢, 推估散裝航運明後年2018-2019應該不錯, 說到底就是景氣循環股! 賺錢的時候大家一直增加產能造船然後價格崩壞, 大家又不敢造船然後價格回升, 不斷循環的小週期約3~4年,大週期約8~10年(2010~2018失落的散裝航運)
  • 2017/09/20: 股價34.80,最近一週跌跌不休, 明天季線保衛戰! 而BDI為1415點也接近這三年的高點, 到底是會突破還是回檔呢? 但據 TRADEWINDS 的報導包括中國的租賃公司和中國,韓國船東計 7 家公司將在中國及韓國船廠下單訂造高達 30 艘的VLOC,市場估計每艘造價約 USD 75 M,主要的交船期應落在 2020 年。所以航運看來很難回到2008的榮景啊!
  • 2017/09/12: 股價38.90,累計上半年獲利1.21億元,EPS為0.14元, 股價也站穩37~39之間
  • 2017/08/17: 股價39.15,爆大量12,542張成交量, 股價突破新高
  • 2017/08/16: 股價36.60,爆大量12,897張成交量, 股價突破新高
  • 2017/08/07: 股價34.10,爆大量 6,534張成交量, 股價突破一年半新高
  • 2017/05/18 – 07/17: 股價29.20 ~ 31.8,值得注意是月營收是比去年成長許多!
    • 公式: (BDI-290)/114.5 + 23 = 裕民股價 , 而裕民股價通常是領先指標於BDI指數
  • 2017/03/21: 股價32.25,今年預計配息0.75,換算殖利率約2.3%
  • 2017/02/21: 股價31.00,突破3字頭! 裕民船隻數約53艘, 保留盈餘約150億, 船型以海峽型為主, 船價波動性大
  • 2017/01/16: 股價25.60,基本上最近就是24~26元間徘徊
  • 2016/11/14: 股價25.60,漲停!由於低迷許久立刻突破季線,量超大! 跌勢止,漲勢起
  • 2016/11/10: 股價21.95持續低檔,第三季沒虧錢,表示運費正處於收支平衡,加上公司有120億盈餘可使用,而今年發1元現金股利花費約9億以下,今年虧損至第三季財報約11.2億元,表示公司若這樣燒錢還可以撐4~6年。
  • 2016/10/28: 股價21.95持續低檔,上週漲勢為曇花一現,近期股價波動應屬於短期bdi反彈, 估2016整年eps為-1.5元,長期而言散裝航運供過於求仍難以迅速逆轉,歷史股價裕民曾到個位數股價, 建議有興趣長期投資, 可於跌破21元再小加碼。不知道明年仍發現金股利?

2017-09-21 聯合晚報 散裝輪 第4季看旺

記者黃淑惠/台北報導
國內的散裝船龍頭裕民(2606)今天領軍散裝船族群上漲,盤中裕民36.6元,盤中漲幅達5.1%,其餘的散裝船新興(2605)、台航(2617)漲幅也達2%以上。波羅的海綜合指數(BDI)指數近期漲勢再起,20日收盤指數來到1,449點,即將挑戰1,500點的關卡,市場觀望買盤陸續進場租船,使得散裝船的氣氛比原來預期還熱絡;近一周BDI指數上漲8.38%、近一個上漲15%、近三個月漲幅更高達71%。
法人指出,由於散裝市場低迷太久,國內的業者長約也都陸續到期,即將要進行換約,以目前市場租船氣氛,第4季旺季可望有表現不錯。國內的業者包括裕民、新興、中航(2612)、台航、四維航(5608)及慧洋KY(2637)等都將受惠。國內的散裝船業者指出,BDI自7月底起漲以來就穩步上升,主要還是中國對於品質較好的鐵、礦砂、煤等原料需求增加強,市場即便小回,也很快的反彈,完全沒有趨緩跡象,雖然BDI每次大漲拉回修正,反彈的幅度則比修正幅度高,本波漲勢應該還會延續至少好幾個月。

2017/08/20《航運股》裕民業內業外雙喜

【工商時報─張佩芬】裕民(2606)受惠於波羅地海乾貨船綜合指數(BDI)翻升,第2季手上的長約運價有提升,本業虧損大幅縮小,加上投資的股票與基金獲利入帳,提早達成轉虧為盈目標,第3季更加看好,激勵裕民近1周來股價大幅上漲14.93%,近1個月上漲20.69%,近3個月上漲31.18%。上周五裕民股價收38.50元。裕民第2季單季獲利1.38億元,EPS達0.16元;累計上半年獲利1.21億元,EPS為0.14元。第3季本業看好,根據往年經驗,粗估還會有2億多元的股利進帳,獲利數字將可有較大拉升。

2017/08/17 BDI指數創近4個月新高 散裝接棒貨櫃大漲 | 相關個股裕民38.85 +6.15% 中航31.25 +3.99% 新興22.65 +3.66% 正德7.96 +3.92%

鉅亨網記者王莞甯 台北
繼貨櫃海運旺季暢旺後,散裝業者於第 3 季底也將進入傳統旺季,散裝景氣主要觀察訊號 BDI 指數昨 (16) 日先行衝破 1200 點關卡,創 4 月下旬以來新高,市場看好散裝航商將接棒演出,裕民 (2606-TW)、中航 (2612-TW) 今(17) 日早盤大漲超過 6%,新興 (2605-TW) 和正德 (2641-TW) 也有漲超過 4% 的表現。

散裝航運業的傳統旺季為每年 11 月至次年 4 月,夏季處淡季,不過,在貨櫃航商陸續反映第 2 季獲利衝高、旺季效應之後,市場將投資焦點擴大至散裝業。從 BDI 組成細項來看,近一周以海岬型指數漲幅最大達 36%,是推升 BDI 的主力,此外,巴拿馬指數近一周來漲幅 11.68%,而輕便型指數漲幅相對較少僅 2.65%,顯示目前散裝市場成長主力來自鐵礦砂和燃煤等工業原料的需求帶動。據海運專業諮詢機構 Clarkson 的統計,市場現有 15 年以上高齡船占全體超過 10%,且數量大於新訂船數量;BIMCO 也預測,未來 2-3 年的船舶淨增加量將維持低成長,供需結構趨於健康。從需求面來看,裕民指出,美國積極推動基礎建設、再加上中國持續推動城鎮化和一帶一路沿線新興國家的基礎建設需求下,有利散裝航商業務擴展。裕民目前自有船舶共 36 艘,另外還有管理船舶 1 艘、香港船東合資建造的船舶 2 艘,以及與中油合資的油化兩用貨輪 3 艘,未來將再陸續加入 5 艘已簽約新訂船舶,交船後經營船隊載重噸將達 589 萬噸。中航是同時經營陸運貨櫃運送和散裝航運的公司,散裝航運占營收比重近 6 成,以海岬型船為主,因此,在此波海岬型指數運價大漲中,是最受惠的業者之一。

2017/08/07 BDI指數周漲1成攀3個月高 裕民、中航歡呼漲

鉅亨網記者王莞甯 台北
散裝航運景氣判斷指標─波羅的海綜合指數 (BDI) 上周反彈逾 10%,散裝航運業者受惠,裕民 (2606-TW) 今 (7) 日盤中漲幅一度逼近 5%,中航 (2612-TW) 也漲逾 2%。法人指出,散裝業有三大利多,包括拆船量將隨國際壓艙水公約上路增加,中國鋼廠陸續復工和基礎建設進行,以及冬季用煤旺季需求等,皆可望推升下半年運價。BDI 指數上周五 (4 日) 來到 1032 點,創 5 月以來高點,近一周漲幅達 10.61%。為了緩解產能並因應環保問題,中國官方自 2013 年實施拆船補貼,今年已是中國拆船補貼的最後一年,再加上壓艙水公約將實施,預計同時可刺激老舊船舶拆解。根據 Clarksons 預估,今年全球拆船量仍可望維持 4000 萬噸的拆解量,不過,需求隨著中美印等國基礎建設進行,預計下半年運量需求將推升 BDI 指數。法人進一步說明,今年散裝供需逐漸平衡,預估 BDI 指數均值區間為 900-1100 點高於 2016 年,展望 2018 年,供給將再進一步下降至 1.8%,需求成長率則預估為 2.7%。

2017年07月20日 (工商時報) 強制設置壓艙水處理系統 延後2年實施(期延至2019年11月)

張佩芬/台北報導
國際海事組織(IMO)原定今年9月8日開始實施的商船強制設置壓艙水處理系統規定,因各國船東強烈要求,合格的系統廠商製造不及,已決定延後兩年實施,估計將會延緩老舊的散裝、貨櫃與油輪等型船報廢拆解速度,對市場復甦速度也會產生一定程度影響。

慧洋海運總經理鄭俊聲指出,IMO是在本月7日左右做出決定,將實施日期延至2019年11月,不過美國已在今年初就開始實施這項規定,但允許航商申請在下一次船舶歲修時順便進行安裝。由於航行美國的散裝船是以巴拿馬型船為主,海岬型船受到的影響最小,估計海岬型船報廢拆解的速度也會因而延後。

裕民航運總經理王書吉表示,強制設置壓艙水處理系統在最後一刻決定延期,確實會造成舊船拆解速度延緩,而他個人希望該規定儘早實施,好讓老舊船舶加速淘汰,海運市場也可加速復甦。業界原估計,壓艙水處理系統安裝費用,輕便型船估約40萬美元,巴拿馬型船約50萬美元,海岬型船近百萬美元,評估15年以上船隻安裝並不具經濟效益,因此會加速拆解。

幸好今年貨櫃與散裝船運市場都明顯好轉,年初到本月17日為止,散裝船運的波羅的海乾貨船綜合指數(BDI)平均數為965點,去年同期為504點,呈現近倍數翻轉,海岬型平均日租從去年的4,927美元跳升為11,246美元,巴拿馬型船從4,173美元跳升為8,557美元,超輕便型從4,958美元跳升為8,442美元,輕便型從4,194美元調升為6,939美元。

王書吉指出,目前巴拿馬型船日租已超越裝載量高一倍的海岬型船,主要是因目前是煤炭與南美穀物運輸旺季,相關貨載主要都是巴拿馬型船運輸,第四季進入散裝船運市場旺季,加上今年新造船交船數少,全年運價應可獲一定支撐。要觀察的是散裝船運市場上一波高峰,30多艘超大型油輪改裝為散裝船動向,今年5月有一艘改裝船沉沒,目前有4艘該型船被要求停航受檢,由於這些改裝船船齡偏高,如加速淘汰,每艘都等於兩艘海岬型船,有利加速改善市場供需。

2017-06-30 經濟日報 徐旭東領軍裕民 擘建環保節能嶄新船隊

記者黃淑惠╱即時報導
儘管前幾年散裝航運市場情勢嚴峻、供需失調,裕民航運近年仍不斷進行船舶汰舊換新,持續優化船隊效能並且輕齡化船隊船齡,委託日本株式會社大島造船廠建造載重噸6.24萬噸 Ultramax 散裝貨輪「裕揚輪」(M.V. “Asian Pride”) 6月30日在日本大島造船廠舉行命名交船典禮,裕民自有船隊船齡將降低至六年,全面提升在散裝航運市場的競爭力,成為亞洲最環保、最節能的散裝船隊。

今天在日本舉行舉行命名交船典禮「裕揚輪」,船長199.98公尺,船寬32.26公尺,載重62,466公噸,並配備四組30噸吊桿,承襲裕民航運一直所秉持的維護海洋生態的企業責任概念,「裕揚輪」是環保新船系列之一,以最先進的造船技術,安裝多項新式節能設備。例如:船身採用節能線型設計、船殼使用超低阻力油漆、船艉安裝導流鰭和球型舵,並採用最新式ME型主機與最佳效率螺槳。其能效指標(EEDI)二氧化碳排放值,遠低於國際海事組織(IMO) 設定之參考標準,提早達成IMO所設定的2025年船舶能效指標,另外亦安裝最新壓艙水處理系統,早於2017年9月生效的全球海洋壓艙水處理公約,超越環保標準,致力實踐綠色行動。 典禮由遠東集團董事長徐旭東(右一)親自主持,並邀請亞東紀念醫院在美國的合作夥伴 -美國猶他大學前醫學院系主任 Vivian S. Lee 女士(右2),擔任「裕揚輪」之命名人。

目前在建船舶還有二艘,分別為一艘Ultramax和一艘Panamax,2019年前陸續完成交船,平均船齡將降到五年以下。裕民也指出,為迎接航運散裝市場春燕做足準備,根據Clarkson資料估算,節能環保的Ultramax型散裝船占Handymax散裝船僅14%,裕民於散裝市場將保有差異化優勢,並透過長期進行的汰舊換新計畫,達到船隊效能優化及輕齡化,有效保持市場競爭力,提升經營績效與獲利。

2017年06月23日《科技》愛立信推一把,裕民物聯網解決方案啟航

【時報記者王逸芯台北報導】
愛立信今(23)日宣佈,將提供船隊安全管理服務解決方案,以協助台灣的裕民(2606)航運邁向新一代的物聯網技術與服務。愛立信表示,本次提供的解決方案包括以愛立信物聯網加速器平台服務方案為基礎的碰撞與海盜識別,可避免與小型漁船碰撞並預測海盜攻擊;船舶資料管理可增加船舶數據的可視性,以支援未來的大數據分析;以及遠端維護系統,可減少維護與修繕的成本和時間。

愛立信與裕民航運的合作關係始於2015年,主要的目的是希望能提升船運效率、優化且降低船舶燃料、以及減少二氧化碳的排放量。新協議將強化裕民的船隊安全與成本效率,並提供專為裕民打造的重要效能指標與效率報告服務。裕民航運執行副總徐國安表示:「藉由導入愛立信的船隊安全管理系統,將能協助裕民航運保持最高的安全標準,確保運營成本效益,本次雙方合作開發了這套解決方案,相信愛立信的資通訊技術能將為我們的業務帶來革新。」愛立信東北亞區總裁柯瑞東(Chris Houghton)表示:「深信行動性在產業轉型中扮演著相當重要的角色,憑藉著我們在行動連結、數位服務以及端到端物聯網解決方案的領先地位,此次與裕民航運的深度合作將展現基於行動性的IT系統之高效管理,最終將改變商務作業流程,並為企業帶來營運收益。」

2017年06月06日 裕民LNG船研發計畫 挖角吳巨聖

張佩芬/台北報導
吳巨聖原挪威、德國船級社大中華區發展戰略總監 圖/張佩芬
裕民航運(2606)領先國內業界,加入綠色走廊專案,與業界共同研究建造液化天然氣燃料動力(LNG-fuelled)Newcastlemax海岬型散裝貨輪。為執行這項計畫,裕民總經理王書吉挖角挪威、德國船級社(DNV.GL)大中華區發展戰略總監吳巨聖任其特別助理,負責專案業務。綠色走廊專案結合裕民、澳洲主要礦商必和必拓(BHP Billiton)、力拓集團(Rio Tinto)、FMG集團,商船三井(MOL),以及挪威、德國船級社、伍德賽德能源公司(Woodside Energy)、上海船舶研究設計院(SDARI)。第一階段成果上周四在挪威奧斯陸Nor-Shipping event發表,證明了LNG燃料動力船的經濟與技術可行性。

吳巨聖是淡江大學輪機系畢業,海洋大學航業技術研究所碩士,目前在上海海事大學商船學院就讀博士班,在挪威、德國船級社工作22年,該船級社長期進行LNG船的研發設計,還曾在台灣發表研究成果。裕民總經理王書吉表示,吳巨聖是造船技術專業人才,想回台灣工作,裕民要發展LNG船,也需要像他這樣的專才,因此促成了這段因緣。王書吉指出,現在建造LNG船技術上沒有問題了,就等LNG供應商、貨主等配合條件完善即可執行。吳巨聖則分析,LNG船雖然估計造價會較一般船舶高出兩成,但因2020年國際海事組織(IMO)將實施全球0.5%低硫公約,油價會較目前高硫重燃油高出三到五成,使用LNG船估計6到7年就可回收。

2017-05-11 BDI反彈 散裝景氣好轉

經濟日報 記者陳景淵/台北報導
波羅的海乾散貨指數(BDI)止跌回升,重新站回1,000點,帶動散裝航運後市好轉,其中裕民航運今年營運已率先恢復,4月營收6.8億元,年增49%;正德海運首季營運也虧損減緩,業者認為,後續鋼鐵、煤炭需求升溫,將有助於下半年散裝景氣走揚。

裕民今年在散裝航運業者中表現最佳,累計今年前四月營收達24.8億元,年增28.8%;隨著新造船舶投入營運,加上今年運價優於去年同期,有助裕民取得更好的合約條件。裕民董事長徐旭東先前表示,去年散裝航運景氣差,營運落入谷底,但隨著今年全球整體經濟情勢好轉,散裝航運景氣將否極泰來,裕民今年營運將優於去年,至於是否獲利一事,則要再觀察幾個月。Clarsksons預估,今年船舶運力供給成長0.6%,需求預計成長2.1%,BDI指數已從2016年谷底回升。

2017-03-06 裕民去年首度虧損 仍配息0.75元

〔記者王憶紅/台北報導〕
散裝運輸裕民(2606)去年每股虧損1.03元,創下上市以來首度虧損,但董事會為照顧股東,決議配息0.75元。裕民指出,帳上有累積盈餘,因此,用法定盈餘公積來照顧股東權益,預計每股配息0.75元。

法人指出,波羅的海乾散貨指數(BDI)自今年2月14日685點,截至最新一日已回升至939點,短短不到1個月波段上漲達254點或約37%,更較去年2月11日歷史低點的290點大漲2.23倍,散裝運輸最壞的狀況可說過去了,今年營運表現可望較去年佳。慧洋-KY (2637)之前表示,散裝航運已脫離谷底,農曆年後運價雖然下跌,期貨市場日租卻是節節高升,加上中國與印度等對基礎建設與原物料需求,另外,國際船舶環保及安全法規的新規定,勢必讓部分船東退出市場,且新造船訂單持續創新低,以及船東拆卸老舊船意願增加,市場供需秩序可望趨近平衡。除慧洋對今年營運提出看法外,新興(2605)預計本月底召開法說會,裕民也在評估法說會日期,屆時,2家公司對散裝景氣看法,勢必成為法人關注的焦點。

2017/01/14 運價下半年漸回穩散裝業者加速汰舊換新

(陳慜蔚/台北報導)
進入2017年,代表散裝航運市況的BDI(Baltic Dry Index,波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數)未見明顯反彈,指數從去年底的961點,上周一度跌破900點,業者認為,上半年不會有太大反彈,運價仍需至下半年以後,才會有較大幅度回升。雖上周走跌,不過在最新一交易日上揚18點後,BDI在上周末以910點作收,今年以來跌幅收斂至約5.3%。

不過儘管今年以來指數欲振無力,觀察各型船舶運價則都仍較去年同期明顯好轉,各型船舶中,海岬型船日租金回到1萬343美元,較去年同期僅有2748美元,成長達2.76倍。至於巴拿馬型船日租金8312美元,亦較去年同期的3049美元成長1.72倍,超輕便極限型船日租金則為7729美元,較去年同期的4125美元成長87.36%。多數業者認為,散裝航運在去年上半年持續維持谷底表現,不過進入下半年後,運價逐漸好轉,雖反彈力道不大,不過再以今年來看,目前各型船舶運價也都高於去年同期,產業景氣自谷底回升趨勢應已可確立。

看準產業景氣將慢慢復甦,業者也紛紛強化低點布局,如裕民(2606)陸續交付節能新船,上周也才剛新交2艘海岬型散裝船「裕耀輪」及「裕宙輪」,後續還有5艘新船將於2019年前陸續交付完成。裕民主管表示,此一系列新船主要為滿足公司汰舊換新計畫,隨著所有節能環保船隊到位,將有助於降低營運成本、提升獲利。

裕民總經理王書吉則指出,預期散裝船運市場真正好轉,還要再等一年多,因為壓艙水、低硫燃料油等環保規定趨嚴,預計下半年業界將會加速拆解舊船,若拆船數量多於預期,促使供需趨近平衡,市場恢復速度就會加快;另外,裕民今年沒有造新船的計畫,但考慮利用市場低檔,買進船齡三年以內、性能佳的環保船。

One thought on “投資理財存股筆記 – 裕民 (2606) 散裝航運 台灣現貨船產業龍頭股 遠東集團

  1. 羅智

    易兄您好~拜讀您相當多的文章,近期在研究散裝航運相關個股新興(2605)時有些不明白,不知是否方便請教
    其100%轉投資的賴比瑞亞樂利航運,原始投資金額(30420仟元)與帳面金額(13,062,356仟元)差異甚大
    投資時該如何解讀?

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