投資理財存股筆記 – 慧洋 (2637) 散裝航運租賃龍頭股,船隊艘數、獲利及股價表現皆優於台灣散裝同業

心得

  • 2017/04/14:股價 32.8,預計1元現金股利與0.5元股票股利,殖利率低於5%….勉強可接受。 將與四維航策略聯盟,表示以後有可能合併,總船隻約200艘,風險就會提高了!
  • 2017/02/21:股價 33.05
  • 2017/01/16:股價 30.65
  • 2016/11/14:股價31.15,短暫的2字頭終結。
  • 2016/11/11:股價28元,若明年配1.5現金股利,殖利率為5.3%。
  • 2016/11/03 心得:
    • 穩定獲利的公司, 股價從2010年上市至今約介於28~45之間, 殖利率也約6%~7%之間, 2016面臨換約價不佳的問題,財報獲利下滑。
    • BDI指數低迷時, 相對抗跌, 因為船隊中屬性運費波動大的海狹型比例較少, 大多是穩定運費屬性的輕便型;因此同理BDI上漲時,也不會有獲利暴增的情況發生。
    • 而2016年簽的短約皆低於2年,至2018/10合約結束, 所以若2017-2018年間BSI指數有持續回升則股價反彈, 反之BSI在2017又破新低的話股價再跌破25都有可能。
    • 我覺得慧洋值得持續持有: 1)日圓已漲一段時間,雖未必續漲或跌,但慧洋強調等之後日圓跌的時後他們才會實現損益。2) 慧洋策略為有好價前就會把現貨船出租,即便日後突然景氣反轉,這樣的好處可讓營收穩定,配息穩定。3) 存股投資者應該知道什麼時後是好買點,”好公司遇難”,我覺得慧洋是好公司:每月營收都很早發布,投資人聯絡窗口順暢,獲立方式穩且具規模,少數台灣散裝業有許多國外客戶,高股息政策。
  • 主要船型為輕便型,所以要看BSI, (或BHMI指數。)
  • BSI指數 2012/10 ~2016/10:

慧洋計畫發1元現金股利 0.5元股票股利, 將與四維航聯合採購,但沒有合併計劃

2017年04月14日 14:11 張佩芬
慧洋-KY(2637)今(14)日召開臨時股東會,將股利分配從股利總額不得低於「分配盈餘修」總額百分之十改為「合併淨利」百分之十。慧洋董事長藍俊昇藉機向股東說明今年散裝船運市場好轉,公司40多艘新船與換約船毛利估增25%;計畫發1元現金股利,0.5元股票股利

慧洋營運長趙子隆說明,公司今年12艘新船與30多艘換約船估計今年毛利都可提升兩成五,藍俊昇則指出,去年同期巴拿馬型船日租僅4、5千美元,目前日租已經有1.1與1.2萬美元。藍俊昇並透露,將與自家兄長藍俊德的四維航(5608)策略聯盟,預計6月開始在造船與購買器材等方面聯合採購,但沒有合併計劃,一切以股東利益為最大考量。

慧洋3月合併營收受到新台幣大幅升值匯率換算影響(匯損),3月營收為新台幣8.9億元,低於去年的9.15億元,累計1-3月合併營收為新台幣26.08億元。如果以功能性貨幣美元來看,收入是有成長的。

慧洋說明,以功能性貨幣美元計算,公司3月營收為2,905萬美元,累計1-3月合併營收為8,389萬美元,年增1.10%,主要是受惠散裝市況的好轉,加上1艘巴拿馬極限型新型節能船隻投入營運所致。3月獲利因去年首季市場太差,有提前解約賠償金8百萬美元,今年市場好轉沒有賠償金,單月獲利因而降低。今年3月稅前淨利較去年同期減少91.59%,為新台幣2,507.6萬元,稅前每股盈餘為0.05元,主因為去年度散裝海運整體市況不佳,有客戶未履約、提前解約之賠償金約8百萬美元的挹注,使得基期較高。

2017年02月15日 慧洋走出谷底 現有船將陸續換約調漲租金

張佩芬/台北報導
慧洋-KY(2637)營運長趙子隆昨(14)日指出,散裝航運已脫離谷底,農曆年後運價雖然下跌,期貨市場日租卻是節節高升,慧洋今年將增13艘新船,現有船也將陸續換約調漲租金,加上中國與印度等對基礎建設與原物料需求,市場有機會迎來五年一循環的景氣高峰,公司業績可望提升。法人估慧洋今年EPS上看3.5元。

趙子隆透露,公司今年8萬多噸的卡爾薩姆型(Kamsarmax)船,去年的長約日租僅有5千餘美元,今年約已經有超過1萬美元的日租,農曆年後因中國大陸工廠開工較晚,運價回跌,但是從期貨市場來看,海岬型船目前日租約4,630美元,第2季期貨價8,100美元,第3季10,500美元,第4季14,760美元,呈現節節高升狀況。

去年因散裝航運市況低迷,加上日圓一度升值,拖累慧洋全年營運表現,2016年合併營收106.79億元,年減4.6%,自結稅前淨利15.38億元,年減約33%,每股稅前盈餘為2.96元。

今年波羅的海綜合指數(BDI)已自谷底翻揚,趙子隆分析,看好散裝航運景氣樂觀的理由有三:
一是國際船舶環保及安全法規的新規定,勢必增加新造船舶及營運船舶成本,以致部分船東考量減少營運船舶艘數或退出市場。二是新造船訂單持續創新低,加上20年以上老船逐漸減少,船東拆船意願增加,加速整體船舶運力的調整,有助建立新一波市場供需秩序。
此外多數業者對景氣仍抱持觀望態度,主要是前一波散裝航運景氣的過度擴張、大張旗鼓建造新船,造成嚴重運力過剩、價格崩盤,有過這些經驗教訓,可以讓這波景氣復甦走得更為健康,這是他對市場抱持樂觀的第三個理由。

慧洋未來四年有21艘新型節能船隻建造中,今年預計有13艘交船,業績成長來源無虞。
目前擁有114艘船舶,是國內規模最大的船商,平均船齡約6年,其中,節能船近五成,今年預計交付的13艘船隻全是高毛利的新型節能船,運價高於一般船舶兩成五到三成,有助提升公司整體運力與競爭力。

發表迴響