投資理財存股筆記 – KY慧洋(2637) 台灣散裝航運租賃龍頭股,擁有最大船隊! 而屬KY股, 所以股利是境外所得不課所得稅

慧洋-KY主要從事中小型散裝船租賃營運,船型以巴拿馬型和輕便型為多。慧洋為台灣第一家到倫敦掛牌的散裝航運公司,近年積極訂造新船舶,目前(2017/06/07)總船隊規模已達116艘、1成為自營,平均船齡為6年,是國內船舶數量最多的散裝航商。2017全年預計將交付12艘新船,其中包括7艘巴拿馬極限型、4艘超級極限型以及1艘輕便型,皆為日本一流船廠如今治、名村、常石、日本海洋聯合等所打造之新型節能船,符合最新環保法規要求。

心得

  • 2017/06/19:股價29.30 跌破30元, 可能是獲利不足造成! 今年若無客戶違約, 估eps可能0元, 即打平沒賺錢吧!
    • 新船:目前巴拿馬型船全球總訂單是135艘,約1,120萬載重噸; 2017年交付的巴拿馬型貨船約560萬噸,2018年約 350萬噸,2019年約210 萬噸,的確是逐年大幅遞減。新造船市場生效的訂單數量並不多,受到放緩的租金市場影響,大部分訂單止步於意向書的階段,目前韓國船廠的未來訂單平均持有量僅為歷史最低值的1.5 年,同比中國船廠則有2.4年,日本船廠2.6 年,而歐洲船廠依託郵輪訂單維持在4.2 年。
    • 拆船:今年以來拆船速度也大大減緩,與去年同期相比,全球所有散貨船拆船速度減少42%, 巴拿馬型貨船則只減少67%,只拆了120 載重噸。近來唯一的好消息是鋼材價格有稍微改善,若是協調的結果正面,則有助於拆船產業的運作。土耳其拆船商是目前較為正向發展的拆船國,歐洲最近有意拆船的船東,應該都比較傾向於到土耳其拆。
  • 2017/05/18 ~ 06/12:股價 31.0 ~ 30.0 之前日圓走強就說日幣貸款會變貴;現在美金變弱就說因為收益都是美元計價,結論是日圓弱而美元強才是最佳匯兌收益(美元為功能性貨幣,新台幣僅為表達性貨幣)
  • 2017/05/10:股價 31.1 又來到30~31區間,前4月每股虧0.21元
  • 2017/04/14:股價 32.8,預計1元現金股利與0.5元股票股利,殖利率低於5%….勉強可接受。 將與四維航策略聯盟,表示以後有可能合併,總船隻約200艘,風險就會提高了!
  • 2017/02/21:股價 33.05
  • 2017/01/16:股價 30.65
  • 2016/11/14:股價31.15,短暫的2字頭終結。
  • 2016/11/11:股價28元,若明年配1.5現金股利,殖利率為5.3%。

波羅的海-乾散裝型(Dry) 查詢BDI指數

  • BDI指數
  • 及時 BCI/BPI/BSI指數 2014 ~ 現在(主要船型為輕便型,所以要看BSI):

1985-2017 歷年BDI指數:

2004-2016 全球散裝貨運船的貨運量/船隻/拆解量

(參考)下圖顯示了散裝貨船的拆除動態。
fleet:船隻數
delivery:新船交付數
demolition:拆解船隻數
growth%: 成長率

2006年至2016年期間 乾散貨運船隻平均拆除的年齡

(參考opensea blog)

2016-2017年間各船型的年齡分布:

2017年06月24日 藍俊昇 出任四維航顧問

張佩芬/台北報導
慧洋-KY(2637)昨(23)日股東會解除董事長藍俊昇與獨立董事黃仁宗競業禁止限制。藍俊昇透露,他將擔任四維航(5608)顧問,黃仁宗則擔任四維航獨董,好讓他大哥、四維航董事長藍俊德能先專心經營宜蘭的綠舞國際觀光飯店與綠舞日式主題園區。據了解,藍俊德已安排讓擔任四維航財務協理的二女兒藍心瑩專任綠舞執行長。該飯店與園區耗資22億元,四維航持股52%,請來前夏都營運總監林煜迪擔任總經理。綠舞蘇澳公司也已簽約取得「蘇澳港觀光暨轉運專區」18年的經營權,將斥資8億元,興建平價旅館與各項觀光設施。

藍俊昇表示,慧洋與四維航是兄弟公司,已在修造船等方面建立策略聯盟,兩家公司經營的船舶總數近200艘,透過聯合採購降低成本,目前光是船舶主機,日本大廠提供的賣價就降了1成。目前慧洋有117艘船,四維航與藍俊德投資的藍海航運共有68艘船。藍俊昇表示,他雖然答應擔任四維航顧問,但是不敢買對方股票,怕被兩邊股東罵,估計一邊罵賣低,一邊罵買高。至於兩家公司是否有合併計畫,公司高階指出,慧洋是績優公司,四維航有虧損,董事會是不會同意合併的。至於將來會如何,藍俊昇表示,這就像問將來兩岸會不會統一,誰也不知道?一切要以股東利益為優先。

2017年06月14日 航商:巴國設辦事處刻不容緩 (法人分析,貨運過路費是巴拿馬最大獲利來源,不會和錢過不去,阻擋船商。)

張佩芬、黃鳳丹/台北報導
巴拿馬是全球最大權宜籍船國,台灣總計有400多艘商船登記在巴拿馬,船舶的檢驗、登記、證照領取、船員換證都仰賴巴拿馬駐台大使館處理,業界希望政府盡早協助巴國在台設立商務辦公室,以利商業運作。昨天一早,船公司紛紛打電話到巴拿馬大使館與高雄辦事處,詢問未來有關船舶各項業務會如何處理,兩個辦公室都表示還未接到指示,目前照常處理業務。

根據航港局統計,國輪公司有68艘船登記在巴拿馬,不過巴拿馬大使館表示,台灣航商總登記數超過400艘;數字差距主要是因為航港局未將非國輪公司列入統計,像公司登記在開曼的慧洋海運,116艘船全登記在巴拿馬,益航9艘船也登記在巴拿馬。

當地最大投資台商長榮海運昨表示,在巴拿馬的投資是著眼該國在國際海運服務的樞紐地位,集團在當地設有箇朗貨櫃碼頭及海運公司,目前營運一切正常。長榮海運有49艘船在巴拿馬註冊,按規定支付費用,屬於商業船隊管理考量,預計不受影響。法人分析,貨運過路費是巴拿馬最大獲利來源,不會和錢過不去,阻擋船商。

慧洋海運總經理鄭俊聲表示,昨天一早透過日本公司與巴拿馬駐日大使館聯絡,對方表示該館可提供任何有關商船的業務服務,巴國駐台大使館如出現工作斷層,過渡時期交由巴國駐日大使館處理。慧洋董事長藍俊昇也表示,公司不會因為台巴斷交就將船舶改籍,巴國是全球第一大權宜籍船國,在全球主要港口國家都設有辦事處;中國驗船中心執行長劉英如說,該中心與巴拿馬海事局簽有合約,相互承認船舶檢驗不會有問題。裕民董事長徐旭東指出,掛台灣旗的船隻通行巴拿馬運河不會有問題。他指出,中國要更打通世界,因此與巴拿馬建交,海運市場是非常自由的,台灣商船營運不會受到影響。

2017/06/11 慧洋的主要客戶

2016年報發佈的主要承租方以歐洲及日本等國信譽優良且營運穩定之航商為主,進行長期合作;近幾年航商Glencore積極採用本集團之節能船,持續加深雙方合作。年報提到日本NYK、MOL及K-LINE等,以及歐洲Glencore。

  • NYK: 日本郵船株式會社
    • (日語:日本郵船株式会社),是日本代表性的大型海運公司之一,與三菱商事同為三菱財閥(今 三菱集團)的源流企業。為了使海空運能達到一條龍的服務,因此下設相關企業如郵船通運公司等,在主要海外各分支機構負責進出口承攬業務、報關業務、自主保稅倉庫、發貨中心、汽車貨運配送及庫存管理,使服務脈絡更廣闊。
  • MOL: 商船三井
    • 與日本郵船及川崎汽船(日語:川崎汽船)並稱為日本三大海運公司,以純利潤及市價總值計算居日本第一位,而銷售額則僅次於日本郵船
  • K-line:日本川崎汽船株式会社
    • 是日本三大航运公司之一,是世界著名的航运公司,是世界著名远洋运输船公司—川崎汽船株式会社KLINE
  • 嘉能可(英語:Glencore)
    • 是一家瑞士公司,成立於1974年,其註冊地為澤西 (Jersey),是全球最大的商品交易商,主要從事生產和營銷金屬、礦產、能源產品和農產品。

2017/06/08 慧洋前5月虧損1.07億、見收斂;Q3再有3艘新船

MoneyDJ新聞 記者 劉莞青 報導
慧洋-KY(2637)5月1艘新船下水,簽訂2年長約、毛利率在3成上下,單月換約7艘,平均租金增加約1成,但因業外認損處分舊船約2千萬元,是以單月稅前自結獲利約907萬元,單月EPS 0.02元,而在5月獲利帶動下,慧洋前5月自結稅前損失1.07億元已有小幅收斂,EPS -0.19元。在後續展望下,慧洋指出第二季係散裝淡季,BDI指數表現亦疲弱,至昨(7)日已來到821點,低於多數散裝航商損平水位,慧洋表示將持續維持旗下船隊長約出租模式,避免受市況震盪影響,下季再有3艘新船下水,看好可持續提升本業表現。

在第二季營運表現上,慧洋指出5月船隊再有1艘新船下水,此船簽訂有2年長約、毛利率約在3成上下,另外5月單月換約7艘,各船新約租金水準較先前成長約1成,但因業外出售1艘舊船,提列損失約2千萬(慧洋官網:5月22日 Unicorn Dolphin(Small Handy/7,528DWT) 散裝貨輪出售,認列損失約USD762,200),是以單月自結稅前淨利約907萬元、單月稅前EPS 0.02元;而在新船效益與船隊船舶持續換約帶動下,慧洋今年前5月營收1.41億美元、年增3.21%(因台幣升值,換算為台幣43.43億元,年減3.39%),本業表現持續改善。

 

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