投資存股筆記《KY慧洋-2637台灣散裝航運租賃龍頭股》擁有世界最大節能環保船隊, 高槓桿高負債比, 以長約船鎖住獲利現金流!

目錄:
慧洋海運之基本介紹/心得/公司回應
全球散裝航運市況/BDI指數
慧洋海運之技術分析/股利政策/負債比
慧洋海運之年度簡報資料/法人說明會/業績發表會
慧洋海運之新聞(2017)
慧洋海運之新聞(2016)
慧洋海運之新聞(2013~2015)
慧洋海運之新聞(2012以前)

創立於1999年,登記為開曼群島商,慧洋-KY主要從事中小型散裝船租賃營運,船型以巴拿馬型和輕便型為多。慧洋為台灣第一家到倫敦掛牌的散裝航運公司,近年積極訂造新船舶,目前(2018/08/21)總船隊規模129艘、1成為自營,平均船齡為6年,是國內船舶數量最多的散裝航商。有13艘在建新船,其中4艘在今年交付、4艘在2019年交付、4艘在2020年交付,最後1艘今治造船建造的靈便型散貨船將在2021年交付。(另外一台灣航商裕民2606則是透過集團力量,槓桿沒有玩這麼大; 油輪+海峽型散裝船可以看新興航運2605)

心得

  • *航運價格指數:
    BHI, BHMI, BPI (暫可忽略BCI),
    波羅的海-乾散裝型(Dry) 查詢BDI指數
  • *統計2018年慧洋稅前EPS:
    元月0.06元, 二月0.13元, 三月0.19元, 四月0.25元, 五月0.20元, 六月0.28元, 七月0.23元, 八月0.27元 (累計稅前每股盈餘1.59元)
  • 2018/09/10: 股價29.9元, 這個價位有壓力與支撐, 過去本益比約10~12左右, 假設推估今年EPS為3元, 依照過去本益比算就是30~36元! 但長線的話, 明年本業+賣船如果有到EPS 4元, 到時候上漲可能到40~48元! 反之, 如果市況明年變差, EPS為2元, 股價20~24元也是有可能! 另外, 原本從去年底一直說要賣船, 但藍董出來說因為最近行情績效不錯, 不急著賣掉可以賺錢的船, 這點可以看出來慧洋很密切觀察運價與船價走勢, 盡可能創造最大利益!

    小整理慧洋環保法規之現狀及因應措施:

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  • 2018/08/21: 股價30.8元, 等了一年多的時間, 股價總算突破30元…
  • 2018/07/17: 股價29.3元, 股價再次接近30元, 觀望
  • 2018/07/02: 股價28.7元, 液化石油氣船(LPG)新船6,400噸 Joseph Wisdom交船加入營運, 早已簽訂長約: 3成毛利的6年長約租給法國航商的瑞士籍天然氣船運公司; 另外因為市況好, 所以新造船也開始訂單增多囉, 推估2020年又一堆新船..
  • 2018/06/26: 股價28.35元, 要向日本海洋聯合(Japan Marine United Corporation)購置一艘82,400噸巴拿馬級, 價格不超過USD$34 Millions, 正面!
    巴拿馬極限型新船售價:

    而最近公布的平均船價 25 Millions, 雖然日本船比較貴但二手價應該比較好, 另外賣船時會列損失是因為每艘船皆以原本買價當資產, 所以通常船價因老舊賣出價較低, 當然景氣好轉的話, 二手船價也可能上升!
    順道一提, 慧洋會透過合約去作保護公司, 減少虧損, 因為有合約保護的話, 就可以用違約金 cover 船價損失, 還有賺! 舉例: 船隻 Mercy Wisdom (Small Handy/12,764DWT)散裝貨輪 建造時間 2003/Jul. 然後過了13年, 2016/06月15日船舶出售而有業外損失約US$400,000及船廠賠款之其他收入約US$2,000,000
  • 2018/06/07: 股價29.45元, 公布5月稅前盈餘 1.24 億元,年增幅高達 1175.25%,每股盈餘為EPS 0.2元
  • 2018/05/25: 股價29.30元, 股東會宣布的內容都不意外, 我們這裡前些日子都有提到了, 包含估計2018今年EPS破2、現金股利1元、環保法規等; 另外須留意的公司債(負債), 小小推論一下可能算業外損失的

    小整理慧洋公司轉換公司債未來預計業外虧損:

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  • 2018/05/18: 股價28.85元, 回檔整理
    海岬型運費指數(BCI) 2053點,平均日租金為每艘15712美元

    (慧洋今年2018沒新簽capesize的長約船)
    巴拿馬極限型運費指數(BPI) 1241點,平均日租金為每艘10009美元
    (慧洋今年2018的合約價約11000+ 至 14000+)
    超輕便極限型運費指數(BSI) 1069點,平均日租金為每艘11038美元
    (慧洋今年2018的合約價約11000+ 至 14000+)

  • 2018/05/09: 股價29.40元, 持續上揚, 公布四月營收持續獲利上升, 整年EPS應該有2~2.5元
  • 2018/05/07: 股價28.80元, 緩步上揚, 另 4/27 “慧洋-KY延長對子公司Wisdom Marine Lines S.A.資金貸與金額之還款日期”, 主要是慧洋跟銀行借錢延長與新增借款, 約定每月付利息
    慧洋集團 公司組織架構圖:
  • 2018/04/05: 股價27.70元, 更新2018/04/03慧洋海運年度簡報資料, 會不會很快漲到30塊呢?
  • 2018/04/03: 股價27.60元, 董事會決議股利 1元, 由公積發放; 法說會強調毛利率提升, 觀望…
    歷年股利&EPS:

    其實最近幾年的現金股利幾乎都是由公積拿錢出來發放, 雖然我們股東們拿到股利很開心, 但須留意資本公積(Additional Paid-In Capital)字面上是”額外的投入資本”, 是以前因為股票發行溢價或受贈或者是庫藏股溢價的累積, 所以透過公積來配息通常是今年狀況還在營運谷底, 只是慧洋還是很缺錢要造新船, 如果再發股息給股東, 以後要造船就必須再負債借錢, 要多付利息給別人..
  • 2018/03/17: 股價27.95元, 檢視慧洋國內與海外可轉換公司債, 有賣回權可能會造成一次性損益的(賣回日)日期為: TW CB2: 2019/9/30 與 TW CB3: 2019/10/2
  • 2018/03/08: 股價27.85元, 今年前兩個月EPS為0.19已超越去年同期成績, 今年造船漲價慧洋之前買很多船有賺到, 正面!
  • 2018/02/27: 股價27.75元, 慧洋海运近期一直活躍在新造船市場, 少數持續造船的公司! 繼續拉大槓桿
  • 2018/02/09: 股價27.4元, 回檔整理! 今年股東會日期:107/05/25
  • 須留意的公司財務狀況: 董監持股下降 & 質借比例越來越高!
  • *統計2017年慧洋稅前EPS:

    元月0.0027元, 二月0.03元, 三月0.05元, 四月-0.28元, 五月0.02元, 六月0.01元, 七月0.05元, 八月0.1元, 九月0.17元, 十月 0.31元, 十一月 0.09元, 十二月 0.17元 ==2017年EPS每股盈餘 0.76元 ==
  • 2017/12/20: 股價29.3元, 慢慢爬升!
  • 2017/12/05: 股價29.0元, 昨天慧洋-KY法人說明會簡報整理資料都非常精采, 整理重點:
    • 持續購入新型節能船, 保持公司競爭力, 但未來會朝船隻大型化方向走, 減少handy船型訂購
    • 也同時伺機賣掉10年期以上的舊船,
    • 公司文化為專業經理人管理, 操作金融槓桿現金流維持最大利益
  • 2017/11/21: 股價28.3元, 慢慢爬升!
  • 2017/11/08: 股價28.15元, 爆大量6723張, 漲5.73%!
  • 2017/11/01: 股價26.95元, 現增抽籤我沒抽到@@, 11/8為新股發放日
  • 2017/10/23: 股價26.7元, 往上爬!
  • 2017/10/18: 股價25.80元, 由於現增認購價格為23.5 會有賣壓股價走弱, 每年股價最低點大概是11月中旬, 膽子比較大的人可以開始佈局, 但須注意董監設質拿到的現金只有部分是為了支付現金增資, 其他的錢不知道有何用途, 有點擔心!
  • 2017/10/11: 股價27.2元, 現金增資認股基準日:106/10/23,資金用途:擴編船隊建造新船,發行價格新台幣23.5元,每仟股認購約43.78257010股, 正面!
    原因是船價相對便宜:

    造船市場是國際航運投資 規模與狀況最直接的市場體現,它與航運投資密切相關,而航運投資與航運景氣 度高度相關。目前,BDI指數處於歷史低位,而Clarkson新船價格指數自2014年 以後也連續下滑
  • 2017/09/22:股價 28.5元, 預計辦理現金增資與可轉債,募集約20億元資金! 目前若從獲利來看, 可以說股價被高估了;但因為長約保護, 每月確定有基本營收所以跌到28就有買盤收購! 慧洋目前負債比69.1%仍敢舉債, 是因為曾經在2011年負債比82.8%, 所以慧洋仍有信心, 我覺得銀行或投資方應該很愛慧洋, 利息收得很開心! 低價造船, 正面!
  • 2017/08/23:股價反彈至 29.85元, 今年EPS可能為0.6~0.8左右, 若無客戶違約,明年股利會較少或無, 觀望!
  • 2017/08/04:除權息後股價疲弱 28.5元, 環保法規壓艙水延到2019年, 新聞幫忙說話,說公司可以從容的安裝設備!
  • 2017/06/19-7/11:股價29.30~31.6元, 可能是獲利不足造成!

    小整理慧洋對於壓艙水延後兩年的處理/船舶買賣/可轉換公司債/經營管理等資訊:

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  • 2017/05/18 ~ 06/12:股價 31.0 ~ 30.0 之前日圓走強就說日幣貸款會變貴;現在美金變弱就說因為收益都是美元計價,結論是日圓弱而美元強才是最佳匯兌收益(美元為功能性貨幣,新台幣僅為表達性貨幣)
  • 2017/05/10:股價 31.1 又來到30~31區間,前4月每股虧0.21元
  • 2017/04/14:股價 32.8,預計1元現金股利與0.5元股票股利,殖利率低於5%….勉強可接受。 將與四維航策略聯盟,表示以後有可能合併,總船隻約200艘,風險就會提高了!
  • 2017/02/21:股價 33.05
  • 2017/01/16:股價 30.65
  • 2016/11/14:股價31.15,短暫的2字頭終結。

    2016/11/30 小整理慧洋公司貨幣與匯率避險資訊:

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  • 2016/11/11:股價28元,若明年配1.5現金股利,殖利率為5.3%。
  • 2016/11/03 心得:
    • 穩定獲利的公司, 股價從2010年上市至今約介於28~45之間, 殖利率也約6%~7%之間, 2016面臨換約價不佳的問題,財報獲利下滑。
    • BDI指數低迷時, 相對抗跌, 因為船隊中屬性運費波動大的海狹型比例較少, 大多是穩定運費屬性的輕便型;因此同理BDI上漲時,也不會有獲利暴增的情況發生。
    • 而2016年簽的短約皆低於2年,至2018/10合約結束, 所以若2017-2018年間BSI指數有持續回升則股價反彈, 反之BSI在2017又破新低的話股價再跌破28都有可能。
    • 我覺得慧洋值得持續持有: 1)日圓已漲一段時間,雖未必續漲或跌,但慧洋強調等之後日圓跌的時後他們才會實現損益。2) 慧洋策略為有好價前就會把現貨船出租,即便日後突然景氣反轉,這樣的好處可讓營收穩定,配息穩定。3) 存股投資者應該知道什麼時後是好買點,”好公司遇難”,我覺得慧洋是好公司:每月營收都很早發布,投資人聯絡窗口順暢,獲立方式穩且具規模,少數台灣散裝業有許多國外客戶,高股息政策。
  • 2016/9/23 慧洋公司高負債與與成長動能規劃

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最新慧洋新聞:

2018/09/10 08:05 時報資訊 《航運股》船價看漲,慧洋惜售

工商時報─張佩芬/台北報導
慧洋-KY (2637) 目前船隊總數已達130艘,擁有國內航商最龐大的船隊,公司原規劃今年內出售5到10艘舊船,但至今都尚未售出,慧洋董事長藍俊昇表示,近期會先賣出1艘,但因船價正在上漲,且公司今年獲利有明顯好轉,不急著賣船,多數會等到明年再考慮出售。

 今年散裝船運市場明顯好轉,手上有船就能為公司賺錢,目前日本建造、船齡3~4年內的6.1萬噸超級極限型(Supramax)散裝貨輪,船價從去年初的1,800到1,900萬美元,加高3至4百萬美元,漲幅約20~25%;8.2萬噸卡姆薩型(Kamsarmax)散裝貨輪從2,100到2,200萬美元,加高5~6百萬美元,漲幅約30%。

 慧洋今年下半年還有2艘新船將交付,也在市場上積極尋找買家以處分老舊船舶,藍俊昇表示,要有獲利才會賣船,有夠好的價格,也不排除像過去那樣賣幾艘低齡船。慧洋8月合併營收11.5億元,自結8月稅前淨利1.66億元,EPS0.27元,累計前8個月營收84.38億元,稅前淨利9.92億元,以功能性貨幣美元計,較去年同期成長183.6%,稅前EPS1.59元。法人估全年EPS上看2.5元,如果有售船利益還會增加。

 慧洋8月新加入營運的散裝貨輪為一艘5.5萬噸超輕便型船,是由日本川崎造船廠所建造的新型環保節能船舶,自交船日開始貢獻營收。除新船加入營運外,慧洋8月另有3艘船舶進行換約,租金調漲約7%,同步推升公司成長動能。儘管8月份為散裝市場傳統淡季,波羅的海乾貨船綜合指數(BDI)並未大幅下修。慧洋指出,現階段市場上新船訂單仍維持低檔,運力呈現需求大於供給的情況,預期未來運價還有一定的成長空間。

2018年08月27日 工商時報 慧洋新船改租賃 成本省很大

張佩芬/台北報導
慧洋-KY(2637)2016年8月向日本今治造船廠訂購的兩艘6.3萬噸高規格散裝貨輪,日前公告其中1艘合約變更為租賃。慧洋董事長俊昇指出,改租賃是因日本貸款利息低,透過日本好友取得的貸款比台灣少約兩個百分點,1年可省下約60萬美元利息支出,每日成本可降約1,600美元。

慧洋這兩艘船預計明年中交船,其中1艘已取得5年租約,每日可獲利約2千美元。由於市場運價還在走升,另一艘還在觀望等候。

另慧洋公告因國內第三次無擔保可轉換公司債及海外第一次無擔保轉換公司債行使轉換新股,致流通在外股數增加,原資本公積發放現金股息約6.17億元,每股配息金額從1元為0.99783348元。

慧洋今年前7月營收72.95億元,稅前淨利8.17億元,較去年同期虧損0.70億元大幅改善,每股稅前淨利1.32元。慧洋計畫今年之內出售5~10艘老舊船舶活化資產,改善財務結構。

慧洋上半年共交付5艘新船投入營運,平均毛利率達46%,另有32艘營運船舶進行換約,平均租金調漲幅度23%,帶動公司營業利益走揚,前2季營業利益率為24.67%。

2018/08/08 不怕美中貿易戰!慧洋7月營收11.41億元年增近二成

ETtoday新聞雲 記者林淑慧/台北報導
美中貿易戰正式開打,散裝航運景況穩健回升。慧洋海運表示,7月合併營收為11.41億元,年成長19.52%,自結稅前淨利為1.43億元,以功能性貨幣計年增率高達391.86%,每股稅前盈餘為0.23元,業績突破淡季的表現。

美中貿易戰開打以來,雙方互築貿易壁壘,是否影響航運界營運,備受外界關注。慧洋指出,7月國際運價行情一路走揚,波羅的海乾貨船綜合指數(BDI)一度來到自2014年以來的新高1774點,讓散裝航運營運穩健回升。散裝航運市況穩健走揚,慧洋2018年前二季合併營收為新台幣61.56億元,自結稅前淨利為新台幣6.75億元,以功能性貨幣美元計算,年增高達2498.76%,每股稅前盈餘為1.09元。

慧洋表示,由於市況持續好轉,今年前二季交付5艘新船投入營運,平均毛利率可達46%;在5艘新船中,其中1艘為LPG船,對過去慧洋租家多數以載運穀物等乾散貨為主而言,此市場可為公司開闢新的穩定收入。另外,慧洋今年前二季共有32艘營運船進行換約,平均租金調漲23%,也帶動公司整體營運動能向上。

展望下半年,慧洋樂觀看待散裝航運市場,尤其在壓艙水及低硫油政策的推動下,將加速舊船退場,前景可期,預計下半年交付3艘船舶投入營運,其中2艘為Supramax,1艘Handy,預計換約船數約15至20艘。除交付新船外,慧洋也將積極處分5至10艘老舊船舶,以活化公司資產、改善財務結構。

2018-07-09 MoneyDJ新聞 慧洋-KY上半年稅前EPS 1.09元;首跨入LPG航運市場

新聞中心 報導
慧洋-KY(2637)公布6月自結合併營收10.88億元,依功能性貨幣美元計,相較去年同期成長23.96%,單月稅前盈餘1.79億元,年增2498.76%,每股稅前盈餘0.28元,累計前6月稅前盈餘6.75億元,年增803.10%,每股稅前盈餘1.09元。

慧洋表示,為拓展多元航線,公司於6月交付一艘LPG新船,並與國際知名天然氣廠商合作,首度跨入LPG航運市場,簽訂為期6年的長期租約,合作模式享有穩定獲利,未來也將持續觀察市場狀況及獲利表現,適時考慮是否繼續投入該市場。

慧洋指出,散裝航運市況緩步走升,公司前兩季換約船舶共32艘,平均換約租金調漲近23%,帶動營收成長;自結上半年合併營收達61.56億元,營業利益15.19億元,以功能性貨幣計算之營益率達24.67%;另稅前盈餘6.75億元,每股稅前盈餘1.09元。慧洋也指出,近期波羅的海乾貨船綜合指數(BDI)指數動盪,主要受到CAPESIZE之租家相對較集中在巴西、澳洲大礦商與船舶營運商,因此市場行情波動度較大,但公司未受影響,未來公司將持續船隊的汰舊換新,以奠定公司競爭力。

2018-06-07 經濟日報 慧洋5月營收10.98億元 年增25.95%

記者黃淑惠╱即時報導
慧洋KY(2637)今日公告5月合併營收新台幣10.98億元,以功能性貨幣計,年增率25.95%。自結單月稅前盈餘為1.24億元,以功能性貨幣計,較去年同期成長1,175.25%,自結EPS為0.20元。慧洋KY表示,5月無新船交付,不過仍有六艘船舶換約,租金持續穩步調漲約28%,激勵5月營收有不錯的成長表現,公司5月自結營業利益為292,598仟元,以功能性貨幣計算,營業利益率達26.65%,為自2012年以來之新高。

針對波羅的海乾貨船綜合指數(BDI)5月中下旬動盪走跌,5月31日收跌至1,090點,慧洋KY指出, 此波下跌原因主要受到CAPESIZE市場行情走跌導致,其來自於大西洋市場載貨量減少造成運力累積,使得運費行情遭受壓力而降低。然而,國際市場視此為短期季節性調整,對下半年仍然看多。慧洋的競爭優勢在於規模龐大、輕齡化的船隊,且有超過九成的營收來自於長期租約,可為公司帶來穩定的獲利。公司今年仍會持續擴展環保新船,預計下半年將有三艘新船交付營運,截至2018年5月底前,慧洋長期出租船舶有109艘、自營14艘及其他為5艘。

2018-04-03 美中貿易戰 散裝航運:不影響載原物料

中央社 記者韋樞台北3日電
美中貿易戰一觸即發,雙方互課高關稅商品是否會影響航運界營運受關注,大型散裝航運業者慧洋認為,貿易戰是政治問題,但慧洋載運貨品多以上中游原物料為主,不太受貿易戰影響。慧洋今天在證交所舉行法人說明會,財務長薛亦駿表示,貿易戰從來都沒有贏家,而且貿易戰根本是個政治問題,未來貿易戰如何走,無法預測。薛亦駿指出,從第一波美國打算課徵所有進口鋼鐵和鋁的關稅25%和10%,不過但書是各國必須和美國重新協商以獲得進一步豁免,結果以美國從各國進口鋼鐵和鋁的價值去計算,那些獲得豁免的國家幾乎占了75%,顯然美國進口鋼鐵和鋁價值較大的國家(加拿大、墨西哥、歐盟等)並未被課到高額關稅。

他認為,貿易戰多半針對的是終端產品,較少觸及上中游原物料端,畢竟美國也需要這些原物料,以散裝航運載運大宗的穀物、煤炭和鐵礦砂來看,似乎並非貿易戰的焦點;或許有部份船舶租家會略微觀望,對散裝航運業影響輕微,但整體上對慧洋不會有太大實質上的影響。

另外,慧洋在法說會中提及,目前擁有128艘各型散裝船,2018全年預估將有48艘船舶換約,租金調漲幅度約20%,優於去年底預期,有助2018年營運顯著獲利成長空間。慧洋總經理鄭俊聲說,這兩年慧洋新下訂約15艘新船,今年會交付4艘船,其中有一艘是LPG(液化石油氣)船,租家是法國的GEOGAS公司,租期為7年,由於LPG船的獲利不差,慧洋有意再下訂第二、三艘新船。

2018-03-08 慧洋看旺航運景氣 船舶租金有望漲逾二成

經濟日報 記者韓化宇
今年散裝航運市場前景大好,散裝航商慧洋-KY(2637)營運長趙子隆昨8日樂觀表示,包括運價、租金及船舶價格等散裝航運景氣指標「有望超越2014年市場高峰」。趙子隆還說,慧洋前二季預計有38艘船舶將進行換約,年初預估租金調漲幅度近15%,現在來看租金上漲情形「比年初預估更樂觀」,有望達二成以上,顯見慧洋上半年持續走旺。

慧洋8日舉行媒體春酒,並公布2月營收9.12億元,以功能性貨幣計,較去年同期成長18.67%。自結2月稅前盈餘8,278.5萬元,稅前每股盈餘(EPS)為0.13元。慧洋表示,雖適逢農曆年假期再加上營運天數較少,2月營收較上月10.08億元小幅減少,然而受惠散裝航運景氣增溫,使2月營收及獲利較去年同期增加,可預期今年第一季業績將展現成長力道。慧洋昨日收在27.8元,漲0.1元。

趙子隆表示,前幾年市況不佳,競爭力差的造船廠跟船東紛紛退出市場,運力調節妥當;進入3月後,穀物運送需求啟動,供給、需求此消彼漲,今、明二年散裝航運市場前景相當樂觀。趙子隆說,目前現貨市場運價水平已比去年同期成長一倍;包括運價、租金及船舶資產價值,都離2014年市場高峰時的水準相去不遠,今年有望進一步超越。

慧洋去年上半年有8,000萬美元海外可轉債(ECB)被客戶執行賣回權,導致本業賺錢,但整體獲利卻被財務性業外損失侵蝕。慧洋財務長薛亦駿表示,慧洋ECB規模僅剩1,600萬美元,影響已大幅減少。他說,今年要關注的業外項目主要有兩個。首先,今年散裝航運景氣好,對股價正面,可轉債持有人可能執行轉換,使股本膨脹、稀釋EPS。另外,慧洋財報是以美元計價,新台幣升值會造成國內可轉債(CB)出現評價損失,但新台幣貶值,損失也可回沖。

2018-02-26 慧洋海运订造2艘82400吨散货船

来源:国际船舶网
台湾慧洋海运日前宣布,在日本造船联合(JMU)下单订造2艘82400载重吨散货船(船型 船厂 买卖),总价值约为6800万美元。这2艘散货船将采用新的IMO NOx Tier III规则建造,具体交付时间并未公布。慧洋海运近期一直活跃在新造船市场上。 上个月,慧洋海运在日本今治造船订造了2艘37800载重吨散货船,每艘造价约为2450万美元。去年年底,慧洋海运还在日本川崎重工订造了2艘61000载重吨散货船。

据了解,目前,慧洋海运现有船队由127艘船组成。此外,慧洋海运还有13艘在建新船,正由不同的日本船企建造,其中4艘在今年交付、4艘在2019年交付、4艘在2020年交付,最后1艘今治造船建造的灵便型散货船将在2021年交付。

2018-01-09 MoneyDJ新聞 慧洋12月獲利續回升;1月再增3高毛利新船

記者 劉莞青 報導
慧洋-KY(2637)12月再有5船換約,帶動單月稅前獲利來到1.02億元,較前月與去年同期均有大幅改善,船隊已走出前年行情谷底的低毛利率期約影響。今年展望上,慧洋1月再有3艘新船交船,期約毛利率表現在4成以上,將再持續推升慧洋今年獲利表現,法人看好慧洋今年獲利表現將較去年(自結稅前4.25億元)顯著成長。長線來看,慧洋持續看好散裝市況,表示因2018、2019年市場整體運能成長較少,且國際環保法規上路在即,未來舊船運能將見淘汰潮,運價將不易再見到像前年一樣大幅回檔的狀況。

慧洋-KY主要從事中小型散裝船租賃營運,船型以巴拿馬型和輕便型為多。慧洋為台灣第一家到倫敦掛牌的散裝航運公司,近年積極訂造新船舶,目前總船隊規模已達124艘、1成為自營,平均船齡為6年,是國內船舶數量最多的散裝航商。

在散裝航運近期市況表現上,走出年底假期影響、加上亞洲市場走入中國農曆年前旺季,需求大增,帶動各類型船租金大幅走升,波羅的海乾散貨指數(BDI)從1月2日1,230點一路爬升,最近(8)一期已經站回1,385點,散裝業者普遍看好運價可以持續好到二月中農曆年前,後續則因亞洲進入農曆年假期後,回歸正常季節性因素走入淡季。

而以慧洋去年營運表現來看,12月再有5艘船舶換約,在去年新船與換約有成挹注下,慧洋船隊期約獲利能力逐步提升,12月單月自結稅前獲利來到1.02億元,單月稅前EPS 0.17元,較前月與去年同期均有大幅改善,已走出前年行情谷底簽訂的期約干擾。全年來看,慧洋全年營收110.38億元,年增3.37%,如以原始幣別美元來看,年增則仍有9%,全年合併自結稅前獲利4.25億元、稅前EPS 0.72元。

展望今年營運,1月慧洋即有3艘新船即將交船,且新船已經簽有4成以上毛利率的期約,將再持續提振慧洋船隊獲利表現,全年新船仍有7艘,加上有約52艘船再於今年換約,以市況穩健向上來看,法人看好慧洋今年獲利成績可較去年有顯著提升。長線來看,慧洋表示近期董事會已經再通過向川崎重工業購置兩艘61,000噸的散裝貨輪,將於2020年交船,目前慧洋排定2019年將再有4艘新船、2020年則有3艘。

市況展望上,慧洋據航運研調機構Clarkson預估指出,以2018與2019年來看,全球新增運力有限,且20年以上舊船數量看將逐漸減少,國際環保法規也上路在即,預期可有效淘汰舊船,運價不易再大幅回檔。


2013年11月15日 F-慧洋倫敦上市


慧洋海運董事長藍俊昇很重視人才培養,也很給年輕人機會,公司營運長趙子隆(右)美國馬里蘭大學經濟系畢業後,在當地擔任會計師5年多後返國進入慧洋,工作第6年就已升任副總經理,近日公司改組接下營運長職務。 本月新升任副總經理並兼財務長的薛亦駿(左)是台大經濟系畢業,美國柏克萊大學取得區域研究與公共政策碩士回台後,第一個工作就進入慧洋,擔任業務員一年多就被藍俊昇以特助身分帶在身邊培養,9年資歷就當上副總經理級,公司的法說會藍俊昇都放心交給趙子龍與薛奕駿。
圖文/張佩芬

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