理財筆記- 大成鋼 2027 美國鋁捲板及不銹鋼通路商

大成鋼（2027）雖然是台灣老闆, 但2017年收購了美國第二大的通路商Empire Resources與Galex，享有鋁產品關稅的豁免權，2018年又收購美國本土的製造商TCI Texarkana，可以視為美國製造之企業。

不鏽鋼:
衛生福利部食品藥物管理署「不鏽鋼食品容器具 Q&A」提到，不鏽鋼是由碳、鐵、鉻、鎳、錳、鉬等元素組成的合金鋼，鉻含量至少要佔10-12%以上。不鏽鋼之所以不易生鏽，正是因為鉻能與氧氣發生化學反應，在不鏽鋼表面形成一層緻密的氧化鉻保護膜，氧化鉻阻隔外界的氧氣，防止不鏽鋼內部鏽蝕。相較於一般鋼材，不鏽鋼的抗腐蝕、耐熱能力也更優秀。(from:親子天下/吳方稜)

鋁業: 冷軋鋁板(鑄軋鋁板)和熱軋鋁板的差別:
1.價格：冷軋鋁板製程簡單，價格要比熱軋鋁板便宜。
2.坯料供給不同：兩者區別在坯料供給不一樣。 熱軋料：鋁錠–熔煉並鑄造成扁錠–銑面–均勻化退火–熱軋成板帶鑄軋料：鋁錠–熔煉–經由鑄軋機軋成板帶 。 相比，鑄軋料生產效率高，但例如像成分偏析、夾雜等缺陷不容易解決，品質不如熱軋料。
3.生產過程不同：冷軋是有鑄紮機加工成鑄紮卷(8mm厚度)經過冷軋機加工而成，而熱軋是有鋁板錠(400-500mm厚度)加溫，在高溫下由 熱軋機軋製而成;
4.性能不同：熱軋鋁板表面品質好，同時力學性能以及延展性能較強，氧化效果好，同時加工鋁圓片一般都是鋁板加工而來的，自然也收到鋁板性能的影響;
5.用途不同：冷軋鋁板多用於模具類，熱軋鋁板適合沖壓拉伸方面。
6.成品區別： 通常冷軋最終產品的延伸率比熱軋最終產品的延伸率低。 如果是鑄軋態或熱軋態的產品，通常熱軋態的產品表面較光亮。

心得

• 2024/07/29: 股價39.5. 川普發言若當選可能美國將提高關稅，包括對國外進口產品課徵10％關稅、對中國更將課徵超過50％關稅；加上要求台灣付保護費，並指台灣拿走了他們全部的半導體工作…等等, 而在美的通路商大成鋼則可透過買賣美國當地鋼鐵產品因應，且在美企業享有可能降稅利多! 美國政府針對中國製造的鋼鐵産品，懲罰性關稅的稅率此前為15%。在前政權執政的2020年，在美中貿易談判達成協定後降至7.5%。直到 2024/05/14拜登宣布, 301條款下的某些鋼鐵和鋁產品的關稅稅率將在2024年從7.5%提高到25%, 觀望
• 2024/02/21: 股價36.5. 之前法說會上指出，大成鋼以通路銷售(不銹鋼、鋁捲板及螺絲帽扣件)為主，受影響的程度不像製造商那麼大。子公司大國鋼在美的不鏽鋼市占率達6成以上，毛利率一直維持在35％以上，營運表現佳。 在產能擴充布局上，2018年以3.5億美元向美國鋁業併購德州工廠，2021年再投資2.6億美元提高德州廠產能及擴建第二條冷軋產線，2023年12月德州冷軋擴建工程完工，冷軋每個月產能可增加1.3萬噸。另一條熱軋生產線則正在擴建中，預計三年後2025年底完工每月可增加1.8萬噸的產能。
• 2023/12/20: 股價 39.7, 受到美國升息影響，大成鋼(2027)客戶今年備庫存意願降低，全球經濟不景氣也拖類鋁、鎳等原物料行情。價、量齊跌下，大成鋼今年前三季營收、獲利皆不如去年同期。大成鋼德州鋁捲板廠新拓產能於2023今年底正式投入生產，冷軋產能從1.8億噸提升至最高3.1萬噸
• 2023/08/28: 股價 35.9 ,上半年EPS 1.55元, 七月股東會表示，根據今年景氣狀況，營運無法與去年相提並論，現階段能做的是按進度執行產能擴充計畫，靜待景氣反轉。公司位於德州的鋁工廠，第二條冷軋產線即將於7月底開工，後續每月產能增加2000噸，總產能將達3.1萬噸。而熱軋線則還在準備中，預計2025年才會出現顯著貢獻。
• 2022/12/27: 股價42.4元, 大成鋼法說，毛利率短期受原料價格較高、售價卻下滑影響，但原料價格已回落，有利降低生產成本，加上需求逐步回穩、售價回升，都將對毛利率帶來正面挹注。以大成鋼前三季營收比重來看，鋁捲板佔 40%、不銹鋼佔 39%、大國鋼 (8415-TW) 為主的扣件佔 21%；以市場來看，目前大成鋼仍以美國為主要市場，營收比重約 80-85%。而轉投資隆美家居今年雖因處於體質調整階段，預計營運仍處於虧損，但明年佈局效益可望顯現，預計將達損平、甚至小幅獲利。觀望
• 2022/11/11: 股價37.75元, 大成鋼入主呈現虧損的隆美公司, 當年是為了旗下的百葉窗品牌「百麗樂」物色合作夥伴，參與隆美的實際經營後發現，決定擴大經營模式，希望提供一條龍的服務，讓消費者不用四處奔波就可以完成成家的「全室裝修」。
• 2022/08/29: 股價39.45元, 去年每股稅後盈餘（EPS）5.76元，而上半年財報每股純益5.04元, 觀望

大國鋼併購vertex
https://amp-news.cnyes.com/news/id/4746774

• 2021/06/29: 股價57.9元, 漲停, 美國基建部分已達成協議, 加上俄羅斯預計自8月1日起到年底對鋼鐵、鎳、鋁、銅等出口課徵至少15%臨時稅率，刺激金屬價格走升, 觀望
• 2021/06/21: 股價43.8元, 2021年大成鋼將迎來大爆發？從產業背景剖析利多結構-投資家日報/孫靜龍不錯的分析! 觀望
• 2021/04/03: 股價31.5元, 受訪老謝看世界 – 工業版亞馬遜 大成鋼搶到美國大基建商機？ 美國總統拜登拚大基建，狂撒2兆美元，又對十八國「鋁捲板」祭反傾銷稅，台廠當中誰受惠？台南鄉下起家，轉身成為鋼鐵通路巨擘。一手打造大成鋼和大國鋼成為工業版亞馬遜，謝榮坤如何辦到？
• 2018/10/02: 股價42.7元, 大成鋼宣布併購美國鋁業旗下ARCONIC INC.之子公司ALUMAX MILL PRODUCTS, INC.的全部有形資產。觀望

大成鋼組織架構(大成鋼法說會簡報2020/11/18)

大成鋼轉型為通路商, 下圖是供貨上下游

依賴美洲市場

籌碼面, 家族持股與大股東總持股約40%左右, 相對穩定

說明為什麼2019年獲利下降

川式震撼教育 受惠受害股全面解析 台塑集團、大成鋼、千附、雷虎、龍德…

2024/07/27 03:55:04 經濟日報 先探投資週刊
川普高喊競選政見，包括對國外進口產品課徵10％關稅、對中國更將課徵超過50％關稅；加上要求台灣付保護費，並指台灣拿走了他們全部的半導體工作，台股近周連續大跌，川普若當選，台灣哪些產業將受惠或受害呢？

文／方亞申
近一周來美國總統選戰高潮迭起，先是川普演講時遭槍擊，所幸無事，但競選聲勢大漲；並逼得民主黨的拜登宣布退選，改由副總統賀錦麗擔任候選人與川普相拚。在川普正式被共和黨提名選總統後，過去主張政見一一被拿出來檢視，真的是鷹派中的鷹派。不僅認為選後俄烏戰爭很快結束，焦點將放在亞洲的中國。計畫對中國提高六○％懲罰性關稅。

川普更主張要對所有進口商品課徵十％關稅，藉此平衡貿易逆差，並保護美國產業與就業機會。由於加徵關稅會拉高物價而等同對人民加稅，川普因此提出將過去臨時性減稅措施「永久化」作為補償。

對於能源政策，若執政將積極開發美國的石化能源，重啟石油、天然氣開採，降低國內生產及生活成本，沖銷關稅對物價帶來的衝擊。國際能源價格可能長期走軟，而將有助於原物料價格的平穩。

台塑有望加入美基建行列
再者，這次競選口號還多了一句「讓美國再次富有」，明顯是針對拜登陣營，大打經濟牌，看準民眾對通膨高漲的民怨不滿，川普主張降息、減稅並對進口貨品增加關稅，也表態支持加密貨幣。此外，前次川普競選總統，就主張將企業稅從三五％降至十五％，最後實際是降至二一％。這次競選，川普表示支持調降公司稅稅率，而且評論二○％是個不錯的整數。企業稅降低與否很重要，因為透過降稅，可使企業自國外進口多課徵的十％稅率有所彌補，目前美國公司稅稅率為二一％，即使只小幅減至二○％，對獲利的美國企業來說，可能代表每年減稅數十億美元。

對於台灣，川普在共和黨提名大會上兩度提到台灣，他說，當前危險指數高的區域包含歐洲、中東、台灣、南韓和菲律賓，已逼近第三次世界大戰的邊緣；川普也談到中國大陸環伺台灣問題。對照先前接受媒體訪問，認為要去防禦幾千公里外島嶼相當困難與花錢；並且提到「多年來我們（美國）保護台灣，他們卻偷走我們的晶片事業，我們有多愚蠢？我不確定美國繼續捍衛台灣有什麼意義？」要求台灣繳交保護費將是主要訴求！

原本今年以來費半指數已上漲超過三六％、那指上漲超過二七％，指標股輝達大漲超過一六○％，台股也大漲超過三成，在鷹派的川普當選總統機率大為提高下，全部都快速回檔，（見附表）。整個科技股今年以來的多頭氣勢都被改變了。

若以川普前次任期內較受惠股作參考，以能源、軍工、汽車、金融為主，科技股是順勢而為；另弱勢美元也是主軸，川普先前已放出聯準會最好等他當選後再開始降息，或許未來一旦啟動降息，速度將加快。而川普要盡快解決俄烏戰爭，集中焦點對付中國，就是要把武裝重心放在亞洲。當初川普也都要求有駐軍的韓國及日本提高國防軍費比重，這次當選一定要求軍費占ＧＤＰ更高比重。

對於要求付保護費的台灣，預期將加大武器銷售，不管是收費技術移轉或是與台廠合作生產武器都是方法之一，有利台灣軍工股業績，包括千附精密、全訊、雷虎、龍德造船等
至於能源方面，川普鼓勵開採本身油源，對於綠能倒不是太重視，所以近期美國能源股如雪佛龍、西方石油及艾克森美孚股價表現都不錯。再者，加快美國基礎建設，對於塑化原料都有幫助，台塑集團的台塑、南亞、台塑化在美國都有龐大轉投資，當初台塑集團也曾配合川普要求大公司回流美國建工廠，台塑集團可是花了超過十億美元投入美國擴廠，以便吃到美國基建市場。台塑集團受中國近兩年來石化產能大量開出，本業展現虧損。若川普重登總統，那麼台塑集團將有機會加入美國建設行列。

大成鋼
另外，大成鋼也可注意，該公司作為通路商，目前販售的產品只有四％是自己生產，剩下九六％都是通路買賣，供應商及客戶包括全球各大知名廠商；括歐洲的Thyssen、Mittal、美國的ATI、AK Steel、亞洲的華新麗華等；客戶包含Reliance、Ryerson等。雖說美國將提高關稅，但是大成鋼可透過買賣美國當地鋼鐵產品因應，且在美企業享有可能降稅利多，該公司首季ＥＰＳ僅0.47元，上半年也不會太高，但是若執政者換黨派，明年大成鋼未來獲利將看好提升。

美国宣布对中国钢铁和铝提高关税

2024年05月15日 17:24 生意社
5月14日，美国总统乔·拜登宣布对中国钢铁和铝、半导体、电动汽车、电池、关键矿物、太阳能电池、船舶、起重机、医疗用品等提高关税。其中，301条款下的某些钢铁和铝产品的关税税率将在2024年从0-7.5%提高到25%。钢铁是美国经济的一个重要部门。但美国认为，美国工人正继续面临中国钢铁和铝产能过剩的不公平竞争，提高钢铁和铝的关税税率将保护美国的钢铁和铝工业。

美國宣佈將對華鋼材關稅提高至3倍的20%

2024/04/18
中美關係/美國總統拜登向工會表示對中國製造的鋼鐵採取措施（4月17日，賓夕法尼亞州匹茲堡）

美國政府4月17日宣佈，將對中國造鋼鐵和鋁徵收的懲罰性關稅提高至3倍的20%以上。美國認為接受中國政府補貼而過度生産的産品廉價出口，有必要加強對抗措施。美國總統拜登于17日(北京時間18日淩晨)在賓夕法尼亞州匹茲堡的美國鋼鐵工人聯合會(USW)發表演講，表達上述措施。匹茲堡是美國大型鋼鐵企業美國鋼鐵公司的總部所在地。

美國政府根據《貿易法》第301條，對中國造鋼鐵和鋁製品徵收平均7.5%的懲罰性關稅。這一措施始於川普前政府時期的2018年，在美國拜登政府執政期間到期的2022年之後仍在持續。美國貿易代表辦公室(USTR)正在推進全面修改懲罰性關稅的工作。拜登指示研究將稅率提高至3倍的方案。此舉被認為是著眼於11月的總統選舉，意在鞏固工會的支持。

美國政府高官針對中國製造的鋼鐵産品指出，價格比美國産品低40%，稱「由於人為壓低價格的中國産品，高品質美國産品的價格被拉低」。懲罰性關稅的稅率此前為15%。在前政權執政的2020年，在美中貿易談判達成協定後降至7.5%。如果稅率提高至3倍，將接近25%這一懲罰性關稅的最高水平。

在拜登政府，為應對通貨膨脹而取消部分懲罰性關稅的方案也一度浮出水面，但最終被擱置。美國白宮高官針對提高稅率對通貨膨脹的影響表示，「從中國進口的鋼鐵只佔美國國內需求的0.6%，沒有影響」。美國貿易代表辦公室在提高關稅的同時，還將對中國造船業和海運業展開調查。今年3月，美國鋼鐵工人聯合會等鋼鐵和海事相關工會向美國貿易代表辦公室提交了基於《貿易法》的請願書，要求採取對策。

工會方面在請願書中控訴稱，中國政府從2000年代初開始大力扶持造船業，採取了不公正的措施。指出通過強制國有海運企業和石油企業使用中國製造的船隻等手段扭曲了市場。美國貿易代表辦公室此前表示，將接受請願書，並對是否啟動調查進行審查。

美國有望降息，法人看大成鋼明年獲利轉佳

MoneyDJ新聞 2023-12-20 10:54:42 記者 吳冠伶 報導

受到美國升息影響，大成鋼(2027)客戶今年備庫存意願降低，全球經濟不景氣也拖類鋁、鎳等原物料行情。價、量齊跌下，大成鋼今年前三季營收、獲利皆不如去年同期。不過，近日聯準會(Fed)鬆口明年可能轉為降息3碼，市場預期，大成鋼下游客戶拉貨意願將大幅增加，金屬價格也有望回升反彈。

另一方面，大成鋼德州鋁捲板廠新拓產能於今年底正式投入生產，冷軋產能從1.8億噸提升至最高3.1萬噸。法人評估，目前下游庫存水位偏低檔，明年隨著聯準會降息，公司出貨可望成長，加上產能擴大可降低外購成本，預期對整體獲利有所助益。

大成鋼前三季營收795.46億元，年減11.86%；歸屬母公司業主淨利48.76億元，年減57.74%；EPS為2.1元。

樂看明年 大成鋼：一定發股利

2023/12/15 工商時報 陳建宇、高雄
大成鋼（2027）與大國鋼（8415）14日舉行聯合線上法說會，大成鋼透露，美國德州廠冷軋擴建工程年底前可如期完工，月產能將增加1.3萬噸，熱軋線擴建預計三年後完工，每月將增加1.8萬噸產能，厚植營運成長動能。大成鋼表態對明年景氣有信心，認為當前原物料價格就算不是底部也離底部不遠，且未來還有碳稅開徵，不銹鋼、鋁捲板、螺絲帽扣件等產品價格可望提升，樂觀明年上半年營運將優於今年下半年，並強調明年一定會發股利。

x大成鋼在法說會上指出，不銹鋼近一年因變化與市場預期落差大，導致客戶降低庫存備置，進而影響售價，不過大成鋼以通路銷售為主，受影響的程度不像製造商那麼大。子公司大國鋼在美市占率達6成以上，毛利率一直維持在35％以上，營運表現佳。

大成鋼主力產品為不銹鋼、鋁捲板及螺絲帽扣件，今年前三季營收795.45億元、年減11.69％，EPS為2.1元，不若去年同期的4.93元。大成鋼發言人林炳文表示，客戶原本看好今年市場需求，提前大量備貨，然大陸經濟未如預期在今年第一季復甦，加上美國大舉升息，下游資金堆積壓力大增，只好降低庫存備置，導致整體市場步調被打亂。

不過大成鋼強調，公司業務以通路銷售為主，相比其他製造商，受景氣衝擊較小，即便不銹鋼市場疲弱，大成鋼表現相對同業較佳。

在產能擴充布局上，大成鋼表示，美國德州鋁廠熱軋線擴建工程預計2025年底完工，該公司2018年以3.5億美元向美國鋁業併購德州工廠，2021年再投資2.6億美元提高德州廠產能及擴建第二條冷軋產線，今年12月德州冷軋擴建工程則將可如期完工，完工後冷軋每個月產能可增加1.3萬噸。另一條熱軋生產線則正在擴建中，預計三年後完工可增加1.8萬噸的產能。

大成鋼德州廠新產線照計畫7月底開工

MoneyDJ新聞 2023-07-13 11:48:18 記者 吳冠伶 報導
大成鋼(2027)日前於股東會表示，根據今年景氣狀況，營運無法與去年相提並論，現階段能做的是按進度執行產能擴充計畫，靜待景氣反轉。公司位於德州的鋁工廠，第二條冷軋產線即將於7月底開工，後續每月產能增加2000噸，總產能將達3.1萬噸。而熱軋線則還在準備中，預計2025年才會出現顯著貢獻。

大成鋼6月營收88.83億元，月減2.02%、年減12.81%；上半年累積營收554.46億元，年減11.26%。法人指出，受到升息、通膨等不確定因素影響，儘管下游客戶庫存水位偏低，但因為對價格下跌仍有疑慮，補貨意願未明顯回升，大成鋼短期營運趨向平淡。

〈大成鋼法說〉明年金屬需求回歸正常 鋁捲板出貨估回升4成

鉅亨網 記者彭昱文 台北2022/12/27 18:27
鋁捲板及不銹鋼通路商大成鋼 (2027-TW) 今 (27) 日召開法說會，公司認為，目前金屬需求跟價格已落底，預估再 3-4 個月的陣痛期，需求就會回到正常水準，鋁捲板出貨可望回升 4 成，不銹鋼價格隨著鎳價反彈，也將同步回穩，明年展望不悲觀。

根據與會法人轉述，大成鋼分析，目前美國需求雖然較弱，但還是有基本盤，至於中國解封將帶來 3-4 個月的陣痛期，造成金屬價格及需求波動，但屬於短期因素；歐盟則受俄烏戰爭影響，但預計明年也可望看到好轉。

大成鋼認為，現階段美國回復狀況較佳，加上中國解封、俄烏戰爭等不確定因素逐漸消退後，金屬需求及價格可望回穩。另一方面，晶片短缺狀況改善，汽車供應回穩，也會帶動鎳、鋁的基本金屬用量向上。

以大成鋼主力產品鋁捲板為例，今年受到通膨、升息以及鋁價回落影響，全年鋁捲板出貨較去年下滑，10-11 月的日均出貨更降至 1000 公噸，但預計到明年可望回到 1400 公噸水準，隨著價格同步回升，對明年業績展望不悲觀。

不銹鋼部分，大成鋼從原料鎳價角度分析，12 月鎳價從每公噸 2.5 萬美元漲至約 2.9 萬美元，上漲 4000 美元，下個月不銹鋼價漲勢確立，但以鎳在不銹鋼重量比重 8% 來看，目前不銹鋼售價並未全數反應鎳價漲幅，主要是需求未見起色，不過隨著市場氛圍改善，不銹鋼一定會跟上鎳價漲幅。

毛利率方面，大成鋼認為，短期受原料價格較高、售價卻下滑影響，但原料價格已回落，有利降低生產成本，加上需求逐步回穩、售價回升，都將對毛利率帶來正面挹注。以大成鋼前三季營收比重來看，鋁捲板佔 40%、不銹鋼佔 39%、大國鋼 (8415-TW) 為主的扣件佔 21%；以市場來看，目前大成鋼仍以美國為主要市場，營收比重約 80-85%。

〈大成鋼法說〉轉投資隆美家居調體質 明年效益顯現拚損平

鉅亨網 2022年12月27日
大成鋼 (2027-TW) 表示，轉投資隆美家居今年雖因處於體質調整階段，預計營運仍處於虧損，但明年佈局效益可望顯現，預計將達損平、甚至小幅獲利。大成鋼表示，台灣一年新成屋裝修市場約有 600 億元，而隆美過去只做窗簾，窗簾在整體新屋裝修比重僅約 3%，因此入股後，也規劃將隆美商業模式轉往系統、全室裝修發展。

大成鋼進一步指出，隆美今年前三季營收約 4 億元，全年估與去年持平，不過，今年投入較多前置費用，包括全台 72 家店全面翻新裝修，以及增加設計師跟工班人力，進行全面性資源整合，因此預估全年還是會虧損。不過，大成鋼看好，預計明年新的商業模式上線、營收規模放大，隆美業績可望成長，獲利方面則可望損平、甚至小幅獲利。

至於另一家轉投資公司、車用扣件廠正道 (1506-TW) 方面，大成鋼表示，正道本業車用鋁件本來就有賺錢，但受限合約無法反映匯率等，不過合約已重談，有助改善後續營運表現，同時也規劃切入系統家具生產，並向上切入板材原料，打造營運新動能。

大成鋼砸6億增資隆美窗簾 要搶居家裝修市場生意

2022/11/11 17:44:37 經濟日報 記者吳秉鍇／即時報導
大成鋼（2027） 今（11）日宣布，繼入主大成鋼隆美家居室內裝修設計公司後，經辦理減資再增資作業，目前持股該公司股權達92.29%，將全力衝刺一年逾1,500億元的台灣家居裝修市場。

大成鋼當年是為了旗下的百葉窗品牌「百麗樂」物色合作夥伴，參與隆美的實際經營後發現，決定擴大經營模式，希望提供一條龍的服務，讓消費者不用四處奔波就可以完成成家的「全室裝修」。因此，入主呈現虧損的隆美公司，今年並進行兩次減資再增資作業，最新資本額為4.1億元，目前大成鋼擁有92.29% 持股。

展望營運，該公司指出，大成鋼隆美的「全室裝修」服務不僅在新屋或老屋換新都可以做，包辦系統傢具、隔間、家電配置、窗簾、百頁窗等室內裝修必要的項目。而為了達到客戶需求並達到工期要求，大成鋼積極招募室內設計室逾百人，同時也擬培訓6,000名工班人員，讓客戶安心把買下來的房子交給大成鋼隆美來裝潢。同時，大成鋼也積極與系統傢俱廠商洽談合作模式，同時也將在善用近期投資的東盟及正道機械閒置土地，做為未來大成鋼隆美、系統傢俱及工班培訓基地之用。

鋼鐵人醒了？這檔上半年財報猛 今日強漲

2022-08-12 11:01 經濟日報／ 記者
馬琬淳/台北即時報導
大成鋼（2027）昨（11）日公布上半年財報，上半年營收625.12億元，歸屬於母公司業主稅後淨利97.54億元，每股純益5.04元，財報亮眼今（12）日股價跳空強漲，盤中漲幅逾8%，也帶動鋼鐵股的上漲氣勢，鋼鐵指數盤中大漲2.51%。

大成鋼昨（11）日公布上半年財報，上半年營收625.12億元，營業毛利207.82億元，營業利益141.62億元，歸屬於母公司業主稅後淨利97.54億元，每股純益5.04元。

大成鋼去年每股稅後盈餘（EPS）5.76元，而今年上半年獲利就已來到5元。美國市場占大成鋼營運市場的8成，大成鋼主管在六月法說會表示，雖然美國聯準會（Fed）升息、原物料行情波動會帶來短期影響，但不鏽鋼主要用於工程、基礎建設，為工業用必需品，仍正向看待長期發展。

另外，大成鋼的鋁廠產品在美國市場市占率已達六成，成功成為美國鋁與不銹鋼相關業務的最大通路。為因應鋁板需求緊俏，大成鋼規劃今年擴產增加5,000噸，明年每月產能將再增加1.3萬噸，總產能將達3.1萬噸，較目前德州鋁廠月產能約1.3萬噸增加一倍有餘。

【研究報告】大成鋼(2027)填補反傾銷稅導致的供給缺口! 2021 營收成長近四成! 轉虧為盈EPS上看3.4元!
出處: CMoney 編輯部 https://www.money.com.tw/invest/article/260647
大成鋼(2027)成立於1986年，總部位於台南仁德，主要的產品有不鏽鋼相關產品、鋁捲板(主要為DC鋁捲板)和螺絲帽扣件等等，旗下有大成冀台、大成博野、大成常熟、美國大成、大成國際鋼鐵(8415，持股比例39.08%)等子公司，不鏽鋼主要以母公司大成鋼為營運主體；鋁捲板主要以孫公司大成帝國鋁業、Empire Resources Inc.、TCI Texarkana Inc. 為主；螺絲帽扣件以子公司大國鋼為營運主體。

營運模式為：台灣和大陸地區為生產基地，多數自製品及買賣產品均銷往子公司美國大成，在美國不鏽鋼通路市場中，市占率約10%，為美國最大不鏽鋼通路商。鋁材通路方面，大成鋼於2018/10取得ARCONIC INC.100%持有子公司的製鋁廠，其鋁材銷售占通用鋁材需求量超過五成。鋁捲板通路的競爭對手有AA Metals和Metal exchange；不鏽鋼的主要競爭對手為Allegheny technologies。

大成鋼的競爭優勢有二：議價權以及物流統籌能力。大成鋼總部位於台灣，接近中國和東南亞等生產中心，而這些國家以外銷出口為導向，呈現買方主導市場，因此銷售至美國需通過美國最大不鏽鋼及工業扣件通路商的大成鋼，擁有龐大採購需求量所創造的規模經濟，因此有利於大成鋼的議價能力，價格上具有競爭優勢。而大成鋼首創電商平台的線上銷售模式，由於大成鋼是美國最大不鏽鋼及工業扣件通路商，因此多數下游業者需透過大成鋼取貨，配合全球39處實體倉庫，可將商務流程管理、物流管理和產品資料整合為一，因此有約八成的客戶均為網路下單，不但提升作業效率更降低營運成本。而電商平台和倉儲物流具有較高的產業進入障礙，因此具有先進者優勢。

就產品與營收比重來看，2020年營收比重：不鏽鋼及鋁製品部門77.32%、螺絲螺帽部門22.68%。就市場別來看，2020年銷售區域比重：美國88.89%、中國2.1%、台灣5.77%、其他3.24%。

《鋼鐵股》美國基建+金屬價格走升 大成鋼有利

2021年6月28日 週一 下午1:13·2 分鐘 (閱讀時間)
【時報記者沈培華台北報導】美國基建計畫部分已達成協議，另一方面，俄羅斯預計自8月1日起到年底對鋼鐵、鎳、鋁、銅等出口課徵至少15%臨時稅率，刺激國際鎳、鋁等金屬價格走升，有利大成鋼(2027)兩大事業不鏽鋼、鋁捲板價格向上，公司今年營運可望持續受惠。

美國總統拜登與跨黨派聯邦參議員就1.2兆美元基建計畫達成協議，主要項目為先前提出的2.25兆美元基建計畫中的一部分。其中，預計投入1090億美元於道路、橋樑相關建設，730億美元電力基礎建設、660億美元於客貨運鐵路、490億美元於大眾運輸、250億美元於機場建設。

大成鋼今年受惠美國市場持續回溫，加上鋁捲板價格續向上揚升，不鏽鋼市況也穩定增溫，營運持續暢旺；隨著美國基建計畫部分已達成協議，後市需求可望穩定增長，有利公司兩大業務展望。

此外，俄羅斯預計自8月1日起到年底對鋼鐵、鎳、鋁、銅等出口課徵至少15%臨時稅率，刺激國際鎳、鋁等金屬價格走升；由於俄羅斯鋁、鎳產量在全球比重均占至少1成，也是全球第三大鋼材出口國，此消息一出，帶動各項國際金屬價格上漲。其中，倫敦金屬交易所(LME)鎳現貨價達1,8611美元，上漲2.3%，鋁現貨價上漲2.23%，達2451美元。

俄羅斯加徵出口稅，帶動鎳、鋁價格，預料後續將帶動不鏽鋼及鋁捲板等產品報價再向上攀升，有望推升大成鋼營收、獲利進一步成長。法人推估，大成鋼今年受惠不鏽鋼、鋁捲板市況均熱絡，產品價、量齊揚，營收有望挑戰900億元，營運估比去年的虧損大幅轉好，全年EPS上看4.5元之上，改寫近三年新高。

美國推動基建，大成鋼優先大啖北美不鏽鋼、鋁品商機

2021年5月31日 週一 上午9:58
【財訊快報／記者張家瑋報導】美國總統拜登上周提出6兆美元預算案，用於基礎建設和教育、醫療保健等社會福利領域，預期美國景氣復甦將帶動大成鋼(2027)不鏽鋼及鋁捲板需求大增，尤其過去收購美國不鏽鋼及鋁製品廠效益立即顯現，法人預期第二季營收動能轉強，單季營收一舉突破250億元以上，改寫歷史新猷。 拜登計畫2022財年的6兆美元預算資金，除了投入教育、醫療之外，將大舉投入基礎建設增加國內就業機會，華爾街分析師預期將帶動國內鋼品需求上揚，且美國不鏽鋼大廠ATI退出不鏽鋼標準品市場，短中期美國本土不鏽鋼供給短缺，有利於大成鋼銷量提升。

法人指出，美國對不鏽鋼需求大增，報價也將維持漲勢，交貨期已經排至下半年，大成鋼4月不銹鋼產品出貨量達15,966噸，相較3月略減；鋁捲板銷量達34,000餘噸，相較於3月增加4,000噸，不鏽鋼毛利已提升至28%，鋁捲板則提升至21%以上，預料下半年不鏽鋼產品單季出貨將達4.5至5萬噸。

另外，大成鋼重要轉投資大國鋼(8415)的營運動能也逐漸恢復，大國鋼過去透過併購成為美國最大的工業扣件經銷商，使得大成鋼產品銷售區域，美國超過九成，法人預料隨美國經濟復甦，扣件以及工業防護用具的需求上升將帶動扣件部分獲利回升，成為大成鋼另一獲利成長重要動能。

《鋼鐵股》美市復甦 大成鋼今年營收望攀峰

14:00 2021/05/31 時報資訊 沈培華
美國總統拜登將提6兆美元預算案，預期帶動美國基礎建設需求。大成鋼(2027)今年以來已受惠美國工業用鋼復甦，產品價格續揚，第二季營收可望再攀高，法人估公司全年營收挑戰新高，獲利也將來到高水準。

隨著美國疫情趨緩，工業用鋼復甦，加上美國祭出鋁板反傾銷稅加持，大成鋼第一季業績持續成長，第二季持續看增；全年來看，法人預估，大成鋼今年營收挑戰新高，EPS預估達3~4元，比去年的虧損明顯改善，並創下次高紀錄。僅次於2018年的5.83元。

大成鋼4月營收達85.04億元新高，年增127.45%；前4月營收295.26億元，年增47.96%。

大成鋼主要營收來源為不鏽鋼製品、鋁捲板，以及由子公司大國鋼負責的螺絲螺帽扣件三大事業。營收比重方面，不鏽鋼製品約佔4成、鋁捲板約佔3成、螺絲螺帽扣件佔約2成。另外，不鏽鋼及鋁價上揚，將助漲公司產品報價。

在不鏽鋼事業方面，大成鋼指出，今年隨美國疫情趨緩，且美國工業、營建復甦，預料需求較去年明顯回升。大成鋼為美國市場通路商，不鏽鋼品報價主要參考LME鎳價；5月以來，LME鎳價約在1.76萬美元，較去年同期成長約44%。

鋁捲板事業方面，美國今年起對18個國家課徵鋁捲板2.7%~352.71%的反傾銷稅，使得美國鋁捲板進口量大幅衰退，市場持續供不應求。LME鋁價是大成鋼報價參考指標之一；今年LME鋁價站上每噸2000美元，5月以來現貨價攀高至2430美元，較去年同期增約66%。

螺絲螺帽扣件事業部分，大國鋼看好螺絲螺帽、扣件及手套等銷量增溫，且產品報價也陸續調漲。

法人推估，大成鋼今年三大產品線，均呈現價、量齊揚，且受惠供不應求，毛利率明顯優於去年，估全年營收超過850億元，改寫新高紀錄，估全年EPS將超過3元，較去年由虧轉盈，並改寫歷史第二高紀錄。

受惠美國市場需求暢旺及價格上漲，大成鋼第一季獲利進一步增長，單季EPS為0.88元。

美國鋁捲板、不鏽鋼通路商大成鋼去年第四季成功轉盈，今年首季獲利進一步跳升；首季營收209.82億元；營業毛利率23.45%，稅後淨利14.32億元、季增逾1倍，比去年同期轉盈，EPS為0.88元。

大成鋼去年第四季轉盈，單季每股淨利約0.39元，使得全年虧損收斂，2020年每股淨損0.44元。

去年美國市場受疫情影響，大成鋼營收下滑，2020年營收592.34億元；去年下半年產品量價回穩上揚，全年本業仍有賺，營業淨利18.22億元；因業外虧損。全年淨損5.73億元，每股淨損0.44元。

2.3兆美元大基建 台股3大概念22檔蠢動

今周刊 2021.05.08
美國總統拜登日前祭出為期8年、規模約2.3兆美元的「美國就業計畫」（AJP），台股市場中究竟有哪些產業族群因此受惠？

綜觀市場專家與投資機構的分類模式，普遍將美國就業計畫分為「傳統基礎建設」、「新型基礎建設」、「乾淨能源」3大概念。

首先，傳統基礎建設規畫超過3000億美元翻修全美交通設施所引爆的原物料需求，幾乎已是國內外法人優先點名的「拜登基建效應」。

舉例來說，瑞士銀行在4月中旬發布的拜登基建投資策略報告中，首先點名的即是鋼鐵產業。

統一投顧董事長黎方國表示，在美國設廠的大成鋼，為市場點名度最高的受惠股。

傳產價值型投資達人陳飛龍分析，大成鋼今年3月營收創歷史新高，主要是持續受惠美國反傾銷政策，加上美國推動基建，3月鋁板捲供料月增15％到近3萬公噸，單月不鏽鋼供料也增至約1.77萬公噸。

大成鋼是最直接受惠股　全年EPS可望挑戰逾6元
市場樂觀看待，大成鋼今年首季毛利率可望跳升至21％、EPS上看1.06元，全年毛利率挑戰23.5％，全年EPS可望挑戰5~6.26元。

如果延伸思考，把拜登新政連結到他日前喊出的「2030美國碳排減半」目標，也將帶動綠能產業如太陽能、風電等相關產業，有獲利想像空間。此外，在乾淨能源概念下，本次編列1740億美元的電動車推廣計畫，亦受到法人及投資名家高度關注。

台新投顧副總黃文清指出，包括電池、零組件、充電站等電動車供應鏈方面，未來都有可能在既定的趨勢熱度再添基建話題。

至於法人歸納的「新基建概念」，分別錯落在拜登計畫中關於「本土供應鏈」、「網路、電力、水」等項目內，其中包括半導體製造研發的補貼，以及高速網路建設等。在半導體族群中，國內法人普遍聚焦在網通族群。

另須留意的是，就像本文開宗明義提到的，拜登推出的這趟大規模基建計畫，執行期間長達8年，因此，儘管商機可觀，話題效應十足，但終究屬於相關個股的長線題材，從籌碼面來看，宜提防現階段資金由電子股轉進傳產族群的風險。

不少台股贏家也提出警告，「股價漲多就是最大的利空！」就連一向擅長掌握趨勢股波段機會的飆股達人陳榮華，也忍不住提醒投資人須留意題材過熱風險，他建議，如果無法時時關注個股基本面與股價之間是否亦步亦趨，不妨考慮以技術面作為相關個股進出的參考依據。

美鋁板對台反傾銷調查終判出爐 大成鋼有望受惠

2021-03-03 17:00中央社 記者蔡芃敏台北3日電

美國針對鋁板反傾銷調查終判出爐，在受調查18國中，台灣產品反傾銷稅率為17.5%、尚屬居中，業者認為台灣仍有相對優勢。大成鋼（2027）則因美國市場供不應求，美國廠有望受惠。

美國商務部對自18國進口的普通鋁合金板展開反傾銷調查，最終判定結果出爐，台灣產品反傾銷稅率為17.5%，低於去年10月初步裁定18.02%。

中鋁主管說，自從美國展開反傾銷調查後，中鋁相關產品就未輸出美國。由於終判台灣稅率為17.5%，在18個國家中介於中間水準，相較主要競爭國印度、印尼稅率逾30%，台灣仍具有相對優勢。

中鋁主管指出，未來美國進口需求、價格變化仍須密切觀察，另外，除了鋁板外，其他產品銷美未受到影響，對市場後續發展，中鋁保持審慎樂觀。

大成鋼已併購美國鋁捲廠，大成鋼主管指出，去年第3季起逐步復工，且受到反傾銷調查案件影響，鋁捲板產品量價齊揚，美國目前鋁板供需失衡，當開始課徵反傾銷稅後，預計整體供給將更加吃緊。

大成鋼美國廠鋁捲板每月產能約1.3萬噸，占美國供給約4成，大成鋼庫存水位仍有約20萬噸。市場認為，由於終端需求強勁，大成鋼美國廠可望受惠於此。

大成鋼1月營收新台幣62.92億元，創15個月以來新高，年增8.6%，月增5.2%，受惠於美反傾銷以及鎳價、不銹鋼價格大漲，法人看好大成鋼第1季可望延續營運佳績。

受惠川普政策！大成鋼併購美國鋁廠　進攻市占最大商用鋁

大成鋼（2027）今日召開記者會，宣布併購美國鋁業旗下ARCONIC INC.之子公司ALUMAX MILL PRODUCTS, INC.的全部有形資產。

記者劉姵呈／台北報導 2018/10/02
大成鋼（2027）今（2）日停牌交易，對於停牌原因，大成鋼於下午召開記者會，宣布現金併購美國鋁業旗下ARCONIC INC.之子公司ALUMAX MILL PRODUCTS, INC.的全部有形資產(包含土地、廠房、設備)及無形資產。總經理謝榮坤表示，此次併購包含所有有形資產，包含土地、廠房，鑑價約1.45億美元與無形資產鑑價約2.05億美元，預計在2019年第2季完成，未來每個月約可提供1.1萬噸的鋁捲板產品供應量。

謝榮坤表示，大成鋼在美國已經布局20年通路，川普宣布對進口鋼鋁課稅的政策對於此併購是一個蠻強的催化劑，此次加上布局美國製造，將構成完整的鋁業的產業鏈整合。

看好美國鋁市場約2000億的市值，普通鋁就佔了將近九成，又受惠於川普政策，不管是美國232、301條款或是貿易障礙、反傾銷等，對大成鋼反而是優勢，謝榮坤表示，大成鋼未來還會持續投資繼續尋找有戰略、有利基的發展，產能不足還會繼續再擴充。

他也強調，在產業中要達到絕對的主導權才是最重要的事，其他競爭對手不懂如何運用一般鋁製品，如做礦泉水、腳踏車賺錢，但是大成鋼懂得如何運用資源整合獲利，比他們強。因此大成鋼不生產航太鋁等高價、少量的產品，反而專注在商用鋁的大市場，作出市場區隔，還擁有價格主導權。

大成鋼是美國不銹鋼、板及鋁捲等通路商，旗下還擁有不銹鋼扣件通路商大國鋼；大成鋼第2季受惠美國鋁板需求熱熱，營運更上一層樓。第2季稅後純益17.64億元，每股稅後純益（EPS）為1.86元，上半年稅後純益30.66億元，較去年大增4倍，EPS為3.24元。