投資存股理財- 大成(1210) 台灣的雞肉肉品, 飼料, 業務用沙拉桶油之龍頭企業

1984-2017歷年的股利與股價高低點:

2014/04 大成(1210)數十年功力整合成一個王國

第一財經周刊

競爭力第一步:垂直整合

1990 年大成就到中國發展,現在全大陸有40幾座工廠,大成設立瀋陽飼料廠與蛇口麵粉廠,期深耕京津地區,光該地的投資金額就逾3 億美元(約新台幣90.96 億元)。我認為這是「競爭者的跨入門檻」。以大成股本台幣56.64 億元來計算,這是了不起的操作,後進者可能要花上數十倍的投資才能有大成在中國各地的廠房佈建了。

大成從上游開始設廠,然後沿路往下發展。投資種雞場、孵化廠、電宰廠、熟食品加工廠等,目前年產銷飼料150 萬噸、年屠宰白肉雞2 億隻,已是大陸肯德基、麥當勞的主要雞肉原料供應商,整個集團在全大陸有40 幾座工廠。2013 一整年營收903 億元,是股本的16 倍,這是了不起的擴大倍數,代表著:股本的每一分錢被充分運用周轉著。

競爭力第二步:多品牌+ 商場管理+ 加工廠= 大成商業模式

我在挑股票基本上是很在意營運模式,最好的選擇當然是像儒鴻一般,一家公司相當於一個產業者。其實,大成在食品業的布局也是既深且廣。舉例來說,大成轉投資大統益(1232)就是台灣產能規模最大的黃豆加工廠,為自己保障貨源,這是當企業有能力時會去做的動作,而能攜手統一一起合資大統益,某種程度也彰顯了大成的食品江湖地位。(按:大統益很賺錢,每年EPS4元左右,獲利很穩定)

讓我覺得驚艷的商業模式還有「與台灣知名餐飲品牌合資到大陸開餐飲連鎖」,這種打群架的作戰模式還不錯,因為對台灣餐飲業者少掉了探路風險,而大成可以用最快的時間變成「餐飲平台」,並且在合資的比例上大成7 成,台灣餐飲品牌3 成。

商業模式最重要,因為這是長久永續的基礎。大成在飼料、肉品、大宗物資這3 大事業布局,請見後續封面故事。你會發現大成、卜蜂都是了不起,獲利穩定,用力甚廣的食品公司。(大成、卜蜂目前是台灣最大的白肉雞供應商,大成市占率約為25%、卜蜂17%)

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