投資存股筆記-緯創(3231) 電子代工五哥之一, 歷年穩定配息! 持續佈局Apple組裝廠, 生技, 人工智慧與大數據


心得:

  • 2018/07/11: 股價21.80, 根據美國貿易代表署(USTR)公布的清單,課徵10%關稅項目並未將手機與筆電納入清單。
  • 2018/07/05: 股價21.65, 全球銷售的iphone訂單緯創出局, 據說是因為今年3月時緯創品管疑慮,讓蘋果決定2018下半年不分配給緯創任何一款新機種訂單! 看來是處罰意味濃厚, 以後緯創應該不敢再亂換料了吧, 短空! (修正: 緯創並沒有完全出局,只是新6.1吋LCD螢幕iPhone訂單份額由先前的3成下滑到17%)
  • 2018/06/29: 股價22.65, 近期聚焦在印度生產iphone 6s, 以及新商機的AI布局, 至於小金雞的新聞聽聽就好, 貢獻度比例不高!
  • 2018/06/19: 股價22.95, 接近便宜價! 可考慮買進, 市場點名「新iPhone受惠股」中,組裝相關鴻海、緯創、和碩等營運表現可期
  • 2018/04/19: 股價24.25, 計算了一下, 發現緯創去年營收與稅後淨利差距超大! 合併營收為8,360.8億元, 但稅後淨利只有38.86億元, 我的天啊! 比較了一下電子代工大廠的資料, 還真的是緯創最低耶, 應該是導入iphone組裝業務需要很多費用成本, 且一開始並不會有蘋果的大單…,甚至到現在還是排行老三的地位
    整理緯創與蘋果的合作:
    2014年: iPhone 5c 少量
    2015年: iPhone 6 Plus 少量
    2016年: iPhone 7 Plus 少量
    2017年: iPhone 8 Plus緯創代工比重從原4%,成長為10至18%
    2018年: iPhoneSE2 & iphone6s 緯創獨家代工, 印度當地生產,
    2018年: 下半年新款6.1吋LCD iPhone 緯創10% 掉單

    回顧和碩與蘋果的合作:
    2010年自鴻海手中分食訂單,原本預計至少1,000萬支大單,實際出貨規模400萬支都不到,也讓為了蘋果大擴廠房、人力,並添置機器設備的和碩2011年上半年出現虧損,產能利用率跌至5成,毛利率跌至新低。所幸iPhone 4S千萬支訂單在2011年下半產能狀況獲改善。2012年第4季登場的首款iPad mini大單,和碩2012年業績也明顯轉強。

  • 2018/04/02: 股價24.55, 去年EPS 1.48元,董事會決議發現金股利1.2元及股票股利0.3元, 總殖利率約6.1%, 滿不錯的喔!
  • 2018/03/15: 股價26.5, 緯創代工iPhone 8 Plus放置SIM卡的防水機構件,市場傳出,緯創疑似在未經蘋果同意下,採用另一家非蘋果供應鏈業者所生產的產品,該料件防水防塵係數不符合iPhone 8 Plus所要求的IP67,因此被蘋果認為緯創誠信管理有瑕疵。太傻了!! 觀望
  • 2001-2017年股價與EPS:

  • 2001-2017年股利: 持續發放股票股利與現金股利

2018-07-11 中央社 美中貿易戰升溫 工商團體:心理衝擊大於實質

記者宋健生
美國貿易代表署公布對中國2000億美元輸美商品課徵10%關稅清單,工商團體說,貿易戰擴大對企業實質衝擊不大,但恐對企業造成心理衝擊,擔憂貿易戰持續延燒恐將波及台灣企業。根據美國貿易代表署(USTR)公布的清單,課徵10%關稅項目包括金屬製品、紡織品、化學品、動植物產品與礦產品等,但並未將手機與筆電納入清單。

台灣的手機與筆電相關產業,大多是到中國設廠生產再輸出至美國,這次清單並未將手機與筆電列入清單,全國商業總會理事長賴正鎰研判,新的課稅清單對台灣影響不大;全國工業總會副秘書長馮鋕瓏則認為,對電子業多少還是會造成衝擊,差別在於程度大小。

賴正鎰表示,從美中雙方態度來看,這場貿易戰目前還看不到止戰的跡象,而這樣的氛圍恐將對企業形成心理衝擊,擔心下一波貿易戰不知何時會發生,會不會燒到台灣相關產業。

賴正鎰指出,台灣目前有40%的貿易銷往中國,其中又有35%是台商在中國設廠製造後再輸出至美國,為降低美中貿易對台灣的衝擊,企業或許可考慮將部分在中國的生產基地移往沒有貿易懲罰的地區,例如東南亞,或是直接到美國設廠生產,避免被貿易戰波及。

馮鋕瓏表示,最新一波的貿易清單雖未將手機與筆電列入課徵關稅清單,但預估仍會影響電子相關產業,差別在於影響層面多大,是否在台灣可接受範圍內;工總目前正在盤點統計,台灣在中國生產並輸出到美國生產規模與品項,再進一步研議對策,降低美中貿易摩擦對台資企業的影響。

2018-07-05 經濟日報 2018 新iPhone訂單 傳緯創出局

記者尹慧中、蕭君暉/台北報導
蘋果今年最受矚目的6.1吋LCD版iPhone新機代工訂單傳出大挪移,原本由和碩、鴻海與緯創分食,富邦投顧報告指出,由於緯創3月出現品管疑慮,蘋果收回訂單,改由鴻海、和碩操刀。緯創先前主要為蘋果組裝iPhone SE,市場原高度期待緯創新接獲的6.1吋LCD版iPhone新機帶來業績挹注爆發力,若緯創失去該訂單,意味今年iPhone新機組裝商機,仍將掌握在鴻海、和碩兩大代工廠手中。和碩與緯創昨(4)日均表示不對單一客戶與單一產品置評。鴻海也維持一貫不評論單一客戶與產品的立場。市場盛傳,蘋果今年將推出三款iPhone新機,包括6.1吋LCD版,及5.8吋與6.5吋的OLED版。其中LCD版因性價比高,後市最被看好。除了LCD版可能改由鴻海、和碩操刀,鴻海幾乎囊括多數OLED版新機訂單,和碩則取得少數OLED版新機組裝單。

至於緯創為何失去LCD版新機訂單,富邦投顧科技分析師廖顯毅指出,由於3月時緯創品管的一些疑慮,蘋果傳出決定今年下半年不會分配給緯創任何一款新機種訂單,等於緯創將在6.1吋款新iPhone組裝中除名。富邦投顧認為,以目前組裝訂單比重來看,5.8吋OLED款新機組裝訂單將由鴻海100%拿下;6.1吋LCD款iPhone,鴻海、和碩各拿下75%、25%,預期LCD版新機建議售價會在799美元(約新台幣2.4萬元);6.5吋OLED款,鴻海訂單占比有90%,和碩則為10%。整體新款iPhone拉貨建置數量約8,300萬支。廖顯毅認為,6.1吋LCD款售價將是買氣點火關鍵。如果6.1吋賣得好、賣得動,預期和碩和日本顯示器(JDI)有望受惠,如果中國消費市場對6.5吋AMOLED接受度高,鴻海和三星則有受惠題材。

2018-06-14 聯合晚報 緯創股東會: 印度新廠 迎蘋單有譜

記者吳凱中/台北報導
緯創(3231)今(14)日舉行股東會,董事長林憲銘表示,期望今年下半年營收、毛利率優於去年,全年營收也要超過去年成績。同時,緯創預告即將在近幾個月內在印度設立新廠,迎接當地市場成長,外界預料,緯創的新廠房,就是為了迎接蘋果iPhone訂單。緯創今日舉行股東會,執行長黃柏漙表示,緯創去年因手機、應用型手持裝置成長,及伺服器、PC維持穩定成績,帶動去年公司營收來到8,361億元、年增27%,希望今年能比去年好。林憲銘補充,下半年營收跟毛利率期望比去年好,會盡力去達成這個目標。

針對印度市場,黃柏漙認為,緯創策略就是協助當地品牌,藉此讓產品跟服務在印度開發出來,憑藉著緯創製造管理跟軟體技術,之後還會安排醫療、雲端服務等新事業進入當地,緯創提供製造資源,考慮未來的成長性,幾個月建立新的廠房,因為印度是會成長的市場。對於印度新廠生產何種產品,緯創對此不予置評。目前,緯創在印度有兩個廠房,一個主要與當地及大陸手機品牌合作,另一個位於班加羅爾的廠房,主要生產蘋果iPhone SE,而黃柏漙口中即將建立的第三座廠房,預料也將座落在班加羅爾,可能生產iPhone 6S或今年可能推出的iPhone SE 2。

緯創除了NB、伺服器及手機業務之外,近年積極發展新事業,包含企業雲服務、物聯網、醫療設備和電動車相關的解決方案。在電動車方面,緯創打入外號東方特斯拉的「蔚來電動車」,提供控制線路,預估明年將開始大量出貨。林憲銘表示,看好在中國電動車成長性,因為當地政府政策有很強的執行效率,且具有強制執行性,會讓大陸電動車滲透率成長快速,雖然現在中國電動車每年僅70幾萬輛,但預估在未來5~7年之間,數量會呈現明顯成長。針對雲端與醫療市場,林憲銘強調,緯創在雲端有兩大客戶,醫療部分關注在外骨骼機器人上,已經投資不只一家國外公司,在國內也有跟大型醫院做大數據服務,且積極開發新醫療裝置,物聯網則主攻企業市場。

2018-03-14 緯創去年獲利 躍增31%

經濟日報 記者蕭君暉/台北報導
緯創昨(13)日公布去年稅後純益年增三成至38.66億元,攀上四年來新高,每股純益1.48元,為三年來高點,董事長林憲銘指出,今年除了PC出貨持平,其餘產品均強勁成長,展望樂觀,預期營收獲利都將優於去年。
緯創昨天舉行線上法說會,公布上季稅後純益16.03億元,季增74.5%,年增10.5%,顯示該公司已經走出之前iPhone組裝學習曲線較長、導致獲利下降的陰霾。去年稅後純益38.86億元,年增31.2%,每股純益1.48元。

緯創去年獲利亮眼,主要受惠智慧裝置與伺服器等毛利較高產品出貨增加挹注。緯創董事會並通過,去年度盈餘每股擬將配發1.5元股利,包括1.2元現金股利、0.3元股票股利,以昨天收盤價27.35元計算,現金殖利率約4.4%。

林憲銘表示,對今年營運展望樂觀,預期不論營收、獲利均可較2017年成長,由今年該公司前兩個月營收,較去年同期明顯成長來看,已經可以看到此一趨勢。林憲銘說,若是從個別產品線來看,2018年全球個人電腦(PC)市場整體出貨量應該是持續衰退,不過,緯創2018年的PC出貨量將會持平,優於整體市場的水準,拜生產效率的提升與生產管理改善所致。

2018-03-15 14:16經濟日報 緯創防水門事件驚呆股價 尾盤跌勢收斂收26.5元

記者馬瑞璿╱即時報導
緯創(3231)驚傳昆山廠採用非蘋果合格零件,導致防水係數出現瑕疵,遭蘋果勒令停工兩周檢查,消息一出,令緯創今(15)日一早緯創以大跌開出,所幸盤中在買盤強勢拉升帶動下,逐漸收斂跌幅,終場下跌1.67%,收在26.5元。緯創代工iPhone 8 Plus放置SIM卡的防水機構件,市場傳出,緯創疑似在未經代工客戶同意下,採用另一家非蘋果供應鏈業者所生產的產品,該料件防水防塵係數不符合iPhone 8 Plus所要求的IP67,因此被代工客戶認為緯創誠信管理有瑕疵。

緯創今日盤中發布重訊指出,「本公司不對單一客戶評論,且並無外傳停工兩周狀況,目前營運一切正常」。緯創自iPhone 6機款切入蘋果組裝供應鏈,拿下iPhone 8 Plus訂單,也是iPhone SE的主力組裝廠,本周二法說會上也暗示手機代工業務已於去年第4季損益兩平,這讓市場看好緯創手機業務今年營運有望獲利,市場一早傳聞此消息,讓緯創股價大跌開出,所幸盤中在低接買盤挹注下,股價逐步走穩。緯創日前公布2017年財報,2017年合併營收8,360.8億元,稅後淨利38.86億元,年增31.24%,每股稅後盈餘1.48元,董事會決議每股配發現金股利1.2元、股票股利0.3元。

2018-03-13 緯創 去年EPS 1.48元 合併營收為8,360.8億元 稅後淨利38.86億元

經濟日報 記者吳凱中╱即時報導
代工廠緯創(3231)今(13)日公布去年稅後淨利38.86億元,較去年成長31.24%,全年每股盈餘1.48元,緯創並宣布,去年每股配發現金股利1.20元及股票股利0.30元。緯創今日召開董事會,會中通過106年度財務報告。緯創106年度合併營收為8,360.8億元,營業淨利為59.14億元,稅前淨利為61.58億元,稅後淨利為38.86億元,較去年成長31.24%,每股盈餘為新台幣1.48元。

緯創去年第4季單季合併營收為2,616億元,營業淨利為23.13億元,稅前淨利為26.92億元,稅後淨利為16.03億元,每股盈餘為0.61元。緯創董事會決議,通過106年度股利政策,每股配發現金股利1.20元及股票股利0.30元,董事會通過員工股票紅利7.11億元,其發放股數以董事會前一日收盤價,12日之收盤價27.35元計算,共計發放26,007,601股。緯創同步宣布,辦理現金增資發行普通股參與發行海外存託憑證,基於106年6月14日股東常會通過,董事會決議公司向主管機關申請,以普通股不超過260,000仟股之額度內,辦理現金增資發行普通股參與發行海外存託憑證。

2017 / 02 / 21 跑去印度做 iPhone 蘋果會遇到哪些難題?

文章來源:虎嗅網 作者:王新喜
iPhone 在印度市場滯銷的局面應該有好幾年了,儘管 iPhone 在全球賣得不錯,但印度市場一直是蘋果久攻不下的城池。根據市場研究機構 Counterpoint 發布的一份報告顯示,蘋果公司 2016 年全年一共在印度賣出了 250 萬部 iPhone,其中約三分之一的銷量來自第四季度。去年第四季度蘋果 iPhone 銷量只排列第一和第二,而小米和聯想均以 9% 的市佔率並列第三。但蘋果未來在印度市場可能會迎來新的轉折,因為蘋果將在印度本地生產 iPhone。目前有消息稱蘋果在印度境內組裝 iPhone 已獲當地政府批文。

蘋果為何欽點緯創印度造 iPhone?

為了打開印度市場的局面,蘋果最近兩年比較頭疼,印度市場大,但國民收入低,iPhone 在印度售價又幾乎是全球最貴,庫克看了乾著急。另一面,中國手機與三星在加速蠶食印度市場的人口紅利,蘋果如果還不在這個時間點加速圈佔市場,那麼市場紅利將在未來被 Android 陣營手機廠商吃盡,直至紅利消失。

於是蘋果在印度放了兩大得力助手來開拓市場,緯創和富士康。
在印度市場,蘋果目前則重點欽點緯度在印度代工新一代 iPhone。據媒體報導,緯創已經從蘋果那裡拿到了下一代 iPhone 的生產訂單,正在擴大其位於印度新德里近郊的 ODM 手機工廠的產能,從每月 60 至 70 萬部提高至每月 200 萬部。除此之外,緯創正在印度邦加羅爾新建一座手機製造工廠,可以用於生產蘋果的下一代 iPhone 以及其他 ODM 手機產品。另據自由時報報導,為了生產下一代 iPhone,富士康也計劃在印度新建兩家手機工廠。這兩家工廠預計將分別位於 Ahmedabad 和 Gurgaon。於是,蘋果的新 iPhone 的代工廠首次達到了三家,除緯創外還有富士康、和碩。

於是,蘋果安排三家代工廠代工,目的已經非常明顯,削權並弱化富士康的影響力及對自身構成的威脅。蘋果在供應鏈單一零件奉行雙供應商的策略,但卻無法阻擋富士康成為一家代工界的巨無霸,富士康涉足的產業鏈業務領域越多,蘋果需要交給富士康的代工也就越多。如此一來,蘋果對富士康的依賴性就越來越大。富士康已經是一家無法替代的供應商,也無法隨意使用生殺大權的代工廠。

在過去不久,蘋果開始要求供應商報價降低 20%,這遭到富士康、日月光半導體等一眾供應商的反對,富士康表示,如果沒有合理利潤將不接受蘋果訂單。這裡看出,蘋果已經逐漸掌控不了富士康。那麼蘋果若要脫離對富士康的過分依賴而對自身的掌控權構成威脅,必然需要培植其他的代工勢力來製衡富士康,讓富士康有危機感,並且能夠像過去那樣輕易接受自己的價格與條件。

很顯然,緯創符合替代富士康的條件。因為緯創其實代工過 iPhone,但之前做的主要是相對低階的 iPhone 5C,但目前的技術實力與佈局也不弱。根據公開資料顯示,緯創資通與富士康類似,也是全球最大的 ODM 專業代工商之一,主要業務在通訊技術產品,總部位於台灣,是全球科技企業的 500 強,擁有員工 2.3 萬人。

從目前的代工界來說,很難有一家代工廠可以完全具備替代富士康的實力,但緯創是有希望更接近富士康水平與技術的企業,如果說未來富士康的不合作會給蘋果帶來供應鏈與量產的麻煩的話,那麼緯創的到來不僅可以給富士康壓力,而且更能成為與富士康議價的資本與平衡富士康權力的一種策略。所以在印度造 iPhone 這門生意,蘋果要重點扶持緯度,並將富士康更多作為一種補充的角色,比如 iPhone 市場需求超出預期,它們分擔部分訂單。對於蘋果來說,在印度生產 iPhone,對於打開印度市場的局面又很大的幫助,可讓 iPhone價格更具有競爭力,並且制衡富士康並低壓代工廠供應商價格繼續收穫高利潤,擴大其在印度高階的市佔率。

蘋果會遇到哪些難題?

而蘋果在印度市場要打開局面,價格就是最大的阻礙因素。我們知道,印度國民收入低,很早以前有數據顯示,印度平均收入約 5000 至 6000 台幣,印度人購買一台 iPhone6s 相當於普通印度人 4 至 5 個月工資。蘋果的目標在於促進產品銷售,獲得利潤,這必然需要考慮消費者對價格的接受能力。

在印度這個需求彈性較大的市場,消費者對價格靈敏度很高。2016 年第二季,iPhone 印度市佔率還不到 1%,主要源於售價太貴,當然這其中主要源於印度複雜的稅費和代理商利潤。因此,蘋果要打開印度市場,怎麼破除價格障礙非常關鍵。早在 2015 年,印度政府為鼓勵國內產業,將移動設備的進口稅率由原本的 6% 大幅調高至 12.5%,因此當年導致售價本已較高的 iPhone6s 在印度市場價格是全球最高,銷售慘澹。

而在印度製造生產手機,則可以規避印度高額的關稅,有效降低價格,且可以推動蘋果零售店落地。此外印度政府此前要求單一外資企業在印銷售的手機,需有至少 30% 零件採購自當地。那麼要開設零售店最好是讓 iPhone 代工廠在印度落地。因為在本地有製造工廠,可以本地採購部分零件,並在本土提供就業,享受當地的政策優惠。再次要搞定政府關係。蘋果在當地製造手機,但也制訂了一個很長的優惠清單,包括進口零件和設備 15 年免稅期,二手和全新設置的關稅豁免,開放進口 3 年以上的舊 iPhone 甚至還希望印度政府放寬對旗下供應商的通關檢查規定,以及部分產品標示法規。

在目前來看,部分印度官員認為蘋果要求不合理,蘋果也清楚印度政府不可能滿足蘋果的全部要求。儘管印度政府還是非常期待蘋果在印度投資製造工廠,因為蘋果在印度設廠有利於在印度構建高科技生態系統和供應鏈發展格局,如果同意對蘋果的全部要求,那麼對於其他廠商來說,則構成了差別對待與不公平市場競爭,因為此前印度從未給過任何一家單個的企業高稅務的減免力度,但印度政府如果提供給蘋果的待遇也將提供給他們的競爭對手,對於印度的本土廠商來說將是重大的打擊。這也是阻礙雙方達成協議的重要前提。

因此,在處理印度政府關係或者說與印度政府的利益博弈這一塊,蘋果還有很多工作要做。因為就單單免去蘋果未來 15 年的關稅這一條,就已經是印度史上力度最大的稅收減免措施了。

再看緯創代工的不確定性因素。
儘管緯創是代工界的一匹黑馬,但在企業財務、產品質量、良率等方面,能夠完成蘋果新品的訂單尚有疑問。一方面,緯創在印度佈局生產可能遭遇水土不服的難題,儘管當前印度在工廠組裝技術方面已經取得了進展,但印度本土化製造的生產效率與產業工程人以及製造業總體水平與中國相比仍差位巨大。蘋果對於製造工藝、資本規模、生產效率、品質有著越來越高的要求,蘋果倉促要在印度設廠,在產品品質與生產效率、供應鏈支持以及熟練的產業工人以及機械化方面都會遭遇一定困境。

另外,從目前的產能情況來看,緯創的實力與規模以及經驗方面與富士康尚有差距,是否能支撐蘋果新品大規模出貨尚有疑問。可以知道的是,供應鏈出身的庫克當前為了製衡富士康一家獨大有點過於焦慮,步伐邁得有點快,因此難得會有些問題。總體而言,蘋果暫時沒法脫離富士康,但出但如果在印度市場,主要依賴緯創,甚至蘋果未來會將重要精力佈局在印度,而緯創可能在良品率、量產與出貨量方面會帶來一定的不穩定因素。畢竟,緯創這家廠商雖然有過組裝 iPhone 5s 和 iPhone SE 的經歷,但過去代工的主要產品是電腦、伺服器和網路設備等,相比富士康,其生產與製造的技術穩定性。弱於富士康。

另外在印度生產 iPhone,需要考慮庫存問題
畢竟蘋果去年全年在印度才賣掉 250 萬台 iPhone。蘋果去年發布的新手機銷量低迷,導致供應商零件出現庫存,相關業績也受到連累。印度大量生產 iPhone,對銷量預估過於樂觀,可能會造成庫存積壓,大規模滯銷的局面。不過對於蘋果來說,當前硬體利潤被持續壓縮,蘋果當前要講的故事大部分來源軟體服務收入,用各種方式壓低代工廠和供應商的價格,其中包括繼續增加新的代工廠和供應商,以維持自家的高毛利率,就成了蘋果當前的策略步驟的重要環節。因此找到緯創代工也是蘋果制衡代工廠繼續保持高利潤的重要環節。相對於富士康來說,緯創更容易控制,並能通過緯創制衡壓制富士康的影響力與一家獨大的局面。但負效應是過於分散的代工廠將不利於蘋果新產品的保密,而且會帶來品控以及量產,效率等方面的危機。

蘋果目前通過印度本地分銷商銷售 iPhone 及其他產品,要將製造工廠與零售店在印度大幅度的鋪開與推進需要時間,與盤據在國際手機(OPPO、vivo、小米)、三星相比,蘋果無論在市場佈局,對於印度區域市場的敏感度以及推進的速度,打法方面已經落後。總之來說,目前蘋果在印度市場的步驟與路徑是沒有問題,關鍵看蘋果執行的速度與效率,在蘋果欽點緯創印度造 iPhone 的背後,可能會對印度手機市場帶來微妙的影響,而真正應該對此感到危機的將是富士康以及在印度深耕的中國手機廠商。

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