理財存股筆記-亞泥(1102) 台灣市佔第二, 大陸方面近年投資沒有搶到山水水泥經營權

心得:

  • 2017/09/14: 股價27.1 相對低點, 買進
  • 無論景氣如何一定會配股配息, 建議趁低點買進然後盡量不賣!
    亞泥歷年股利: 連續34年配發股利合計 73.6元

2017-09-12 亞泥營收年增7.3% 旺到年底

經濟日報 記者高行/台北報導
亞泥(1102)昨(11)日公布8月營收54.78億,年增7.3%,主要受惠大陸水泥出貨價量齊揚,隨進入第4季的全年最旺季,營收至年底有望逐月增溫,一路旺到年底。大陸水泥行情8月中旬持續反彈,亞泥重心布局江西、湖北,並以水陸運輸銷往華東長三角一帶,近期水泥價上漲區域集中在華東、江西和湖北,促使亞泥在此波漲價潮中高度受惠。亞泥股價昨日收27.2元,下跌0.1元。回顧今年大陸水泥走勢,亞泥表指出,首季官方實施錯峰生產,產能受控,讓不少地區出現難得的淡季轉旺現象;不過,首季由於旗下江西、湖北二地受地方政府嚴打水泥車超載,導致出貨不順,加上廠商保價無力,以致仍陷虧損,但第2季起首季利空因素褪去,情勢有所扭轉,江西和湖北二地市場價格發動落後補漲,在需求逐步加溫下,8月中旬起再漲一波,已超越去年旺季水準。

2017-01-03 中國水泥網 2016年中國水泥熟料產能十強榜 / 亞洲水泥憑藉年2662.9萬噸,首次進入榜單前十名。

每年伊始,中國水泥網都會推出新一期的中國水泥熟料百強榜,這已經成為水泥界的慣例,並在業內引起激烈的討論。2017年1月1日,2016年中國水泥熟料產能百強榜在千呼萬喚中橫空出世。兼并、重組、關停……2016年的中國水泥界頻頻驚現大動作,相對於去年,今年的榜單發生了怎樣的變化?從近些年的前十強榜單中不難看出,由於越來越嚴格的法律法規,因為新增產能而導致榜單變化的現象難尋蹤跡,兼并重組成為影響榜單的最大因素。今年,同樣經歷了兼并重組的中國建材集團、金隅冀東、華新拉法基今年排名變化不一。

  • 「兩材」重組後的新中國建材集團以38385.75萬噸/年進一步鞏固了自己業界老大的地位;
  • 海螺集團穩紮穩打,2016年產能共計19505.2萬噸,繼續堅守榜單次席。
  • 金隅冀東以10211.4萬噸/年,一躍進入榜單前三甲;
  • 同樣排名猛進的是華新拉法基,以6522.4萬噸/年,位列榜單第四名。
  • 另一個值得關注的是亞洲水泥,憑藉2662.9萬噸/年,首次進入榜單前十名。

作為榜單前十名的常客,華潤水泥、山水集團、台泥水泥、紅獅集團以及天瑞水泥今年產能方面變化不大,只有華潤水泥和紅獅集團產能有小幅上升,其餘皆與去年持平。他們在前十名中的排名也受其餘企業兼并重組發生變化。

2017年1月7日 護城河優勢: 亞泥1102

(Wang Jenfu作)
亞泥是一家大型水泥原料公司,屬於遠東集團,且集團內產業公司相互持股。

無形資產:
在台灣擁有高市占率(~三成),大陸部份由於鼓勵淘汰小型水泥廠,也進一步鞏固亞泥的競爭力,大陸主要營運地點在江西、四川,但在大陸的市占率約~1%。另由於環保問題,該類型產業在地域的競爭優勢穩定。

成本優勢:
亞泥已經形成一條龍的產業競爭優勢,從最上游的礦源,到下游的混泥攪拌廠,甚至還有集團的銀行、航運支援,在成本上有一定的競爭力。

經濟規模優勢:
由於亞泥主力營收以來自大陸,因此以大陸規模來看,並無絕對優勢(2016年,排名12)。再加上大陸前幾大水泥公司多為半公家政策支持的超大壟斷型水泥廠,更趨於劣勢。也因此亞泥近期不斷透過投資參股來跨大規模。但近年投資山水水泥失利,沒有搶到經營權。

隱憂:
由於大幅擴張大陸規模,除了中國法規隱憂外,財務的自由現金流量也大幅下降,
另中國房市泡沫化的疑慮不斷升高,這都將會是投資需慎重思考的部分。

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