投資存股筆記-可寧衛(8422) CleanWay 台灣有害廢棄物垃圾的處理龍頭

心得:

  • 2017/08/09: 股價171.5元, 除息完成
  • 2017/06/02: 股價181.5元, 股價走升
  • 2017/04/11: 股價174元, 配息11.5元, 則現金殖利率 6.6%, 適合長期投資囉, ROE也高
  • 2017/02/13: 線圖之2011-2017歷年本益比:  越低表示股價被低估, 越高表示股價被高估

2017-08-09 經濟日報 7月營收 日友+2% 可寧衛-7%

記者何佩儒/台北報導
台灣最大醫療廢棄物處理廠日友(8341)昨(8)日公布7月營收達1.74億元,月增2.3%、年增二成,創今年新高。日友因雲林三廠逐步加入廢棄物處理行列,第2季營收逐月提升。根據統計,日友主要營收來源包括事業廢棄物處理占逾五成、醫療廢棄物約四成,以及專案工程等。雲林廠因應產能滿載,近年持續擴建,雲林三廠首季試運轉,第2季開始將自家廢棄物進廠處理,第3季逐步接受外來訂單,為營收帶來貢獻。日友累計今年前七月營收10.87億元,年增6.8%。日友8月以來股價逐步走揚,昨天上漲0.5元、收161.5元。

另一家環境工程服務業者可寧衛7月營收達2.17億元,月減7.7%、年減14.7%。可寧衛是台灣最大一站式開挖、清運、固化、掩埋垂直整合的廠商,累計今年前七月營收15.3億元,年減19.7%。可寧衛昨天股價下跌1元、收171.5元。可寧衛第2季每股純益3.18元,較去年同期略減,累計上半年每股純益6.28元。

2017年07月31日 暫緩太陽能投資計畫 可寧衛 全心衝刺本業

鄭淑芳/台北報導
環保先鋒可寧衛(8422)要變更現金增資用途,擬將原計畫用於太陽能發電系統的投資金額移作充實營運資金之用。可寧衛指出,主要係因為太陽能產業前景不明,而來自政府補貼政策減少等多重因素,才決定暫緩投入太陽能市場的計畫。廢棄物清理業者可寧衛日前董事會,除了通過半年報外,同時也通過現金增資用途變更案。可寧衛今年第二季因營收走跌僅6.51億元,遠不及去年同期的8.34億元,再加上營業費用拉高,單季稅後盈餘僅3.47億元,EPS3.18元,小輸去年同期的3.4元,而且今年上半年獲利也因營收規模縮小,年減逾2成,EPS僅僅來到6.28元,同樣跑輸給去年同期的6.95元。

雖然可寧衛今年獲利表現仍不及去年,但可以明顯看出,獲利減幅明顯較營收為小,原因就出在可寧衛透過訂單的汰弱留強,成功推升第二季毛利率來到75.94%,不僅較去年同期的59.56%,激增16.38個百分點,也較首季的73.71%,上揚2.23個百分點,不單一舉創下單季毛利率新高,同時也創下連續兩季毛利率站穩7字頭的新紀錄。另外,今年上半年平均毛利率仍達到74.82%,也較去年的61.26%,多出逾10個百分點。展望下半年,法人指出,可寧衛下半年陸續接獲多筆專案訂單,累計新接案量逾10億元,如工期控制得宜,下半年營收和獲利仍有增溫空間。

可寧衛董事會同時也通過子公司的現金增資變更案,可寧衛於一百年時申辦現增,現增資金除用以投資轉投資公司吉衛公司以及大倉實業6.5億元及9.3億元外,也決定斥資逾2.98億元,用來設置太陽能發電系統,惟經多年考察,基於太陽能產業前景不明,來自政府補貼政策減少等因素考量下,決定將原計畫用於設置太陽能發電系統的資金移作充實營運資金之用。可寧衛指出,新變更的計畫將於今年第三季執行完畢,初估新增的營運資金,將可用以降低資金成本、強化公司財務結構、以及提昇公司資金調度能力及維持競爭力,若以借款利率2%試算,每年可節省的利息支出達596萬元。

2017-07-19 MoneyDJ新聞 可寧衛Q2獲利穩,專案到手下半年營運走揚

林詩茵 報導
廢棄物處理大廠可寧衛(8422)第2季在無專案挹注下,單季營收6.51億元,為連續第5季下滑,不過,可寧衛表示,目前營收主要來自製程客戶廢棄物處理訂單,毛利率佳,因此營收雖降,獲利卻可以持穩;而展望下半年,由於公司近期已陸續接獲多筆專案,累計到手新案量已逾10億元,並進入污染場址的調查前置作業期,預料第4季可進入施入期,營收、獲利將攀高。法人則估,可寧衛第2季EPS可維持前季的3元水準,上半年EPS已逾6元。

可寧衛為國內最大事業廢棄物處理廠商,業務包括清運、固化、掩埋等,去年底因客戶大型場址的專案整治結束,致今年以來的營收持續下滑。據了解,可寧衛目前的業務為製程客戶訂單,營收佔比達到增至6、7成,其餘則為零星小型專案。不過,可寧衛雖然大型專案訂單金額大,毛利率較製程訂單低,約在3成左右,大幅低於平均,因此在專案結束後,可寧衛營收雖降,但毛利率卻明顯跳升,獲利表現仍然平穩。

以今年第1季來看,可寧衛單季營收6.57億元,年減19.09%,但毛利率達73.7%,較去年同期大增10.71個百分點,EPS 3.1元,僅略低於去年同期的3.55元。法人以此估算,可寧衛第2季營收持平在6.51億元,單季毛利率應可以站穩7成以上,尤其,本季台幣匯率相對平穩,將使第2季獲利表現未必低於第1季,單季EPS仍站穩3元以上,上半年EPS已逾6元

而展望下半年,可寧衛表示,由於環保意識抬頭,國內環保政策趨嚴,在台灣事業廢棄物處理仍強勁下,公司對第3、4季相關業務的平穩增長有信心,尤其,今年以來鋼鐵、電子、光電、石化、紡織、電鍍、皮革加工、金屬加工等產業的景氣平穩復甦,產線稼動率提升,也使相關的事業廢棄處理量成長。

此外,可寧衛今年以來在專案市場也漸有斬獲,陸續拿下2筆大型、多筆小型專案,新到手污染整治訂單量突破10億元,為後續營收增添動能。可寧衛表示,目前新案還在污染情形調整檢測前置期,預估下半年會逐漸進入施作期,而營收貢獻放量會在第4季。法人則估,可寧衛今年第3季營收可持穩前兩季,EPS也可繼續站穩3元;若第4季新專案加入,則營收有機會重回7、8億元,單季EPS也將略佳,全年EPS也可望向13元扣關,維持去年度的高檔水位。

2017年6月20日 專訪可寧衛董事長楊慶祥

【MoneyDJ財經新聞】台灣事業廢棄物無處去 成環保隱憂

2017-06-12 經濟日報 台境,可寧衛,日友 同步成長

記者何佩儒/台北報導
在進廠處理廢棄物增加及新產能加入帶動,環境服務業者台境(8476)5月營收創同期歷史新高,可寧衛月增12.3%,日友也有8%的月增率,營收呈逐步增溫。

  • 日友5月營收1.6億元,年增24.7%、月增8%。日友雲林三廠在完成試運轉後,第2季啟陸續讓現有廢棄物進廠,預估7月取得正式運轉許可,即可接受外來訂單,挹注第3季營收。
  • 可寧衛5月營收2.2億元,月增12.3%,年減兩成。可寧衛去年同期有專案訂單挹注,此專案已在去年第4季結案,因此營收呈現年減。
  • 以整治土壤汙染為主的台境,5月合併營收0.77億元,月增13%,年增三成,累計前五月營收4.17億元,年增逾七成。台境表示,5月起新增焚化爐底渣處理廠D類廢棄物代碼的處理營收,此係5月營收持續創同期新高的重要關鍵。展望第2季,因已正式量產執行離場汙染土方的復育作業,目前首批個案再利用場址土方,已陸續透過新化與關廟兩廠製程以自有產能相互支援與再利用管道銜接整合。

 

2017-05-22 可寧衛營收降毛利率卻飆升,今年拼獲利持穩

MoneyDJ新聞 林詩茵 報導
廢棄物處理大廠可寧衛(8422)大型專案在去(2016)年第4季結束後,今年以來營收大幅回落,不過,受惠於國內環保意識抬頭、政策趨嚴下,需求強勁帶動平均價格往上,致公司今年第1季雖然營收大減近2成,獲利表現卻還算平穩,單季EPS 3.11元,僅略低於去年同期的3.55元。可寧衛表示,目前製程客戶訂單的營收佔比達到6成,雖專案結束令營收下滑,但毛利率卻大增,第2季預估毛利率展望仍佳;而近期陸續有新的專案訂單加入,將有助單月營收緩步提升。

可寧衛為國內最大事業廢棄物處理廠商,業務包括清運、固化、掩埋等,亦提升客戶大型場址的專案整治,客戶來源有製程客戶訂單,以及專案工程訂單,兩年前公司積極爭取專案訂單,一次拿下高達16億元的大型整治廠址訂單,也拉高單月營收走升,兩大業務的營收佔比約為5比5,而去年第4季該專案訂單結案,也使今年以來的製程客戶訂單增至6、7成。

不過,由於雖然大型專案訂單金額大,但毛利率普遍僅在3成左右,大幅低於平均,因此在專案結束後,可寧衛的毛利率即明顯跳升,帶動獲利表現相對持穩。可寧衛第1季營收6.57億元,年減19.09%,毛利率達73.71%,則較去年同期大增10.71個百分點,營業淨利4億元,年減9.09%,稅前盈餘3.95億元,年減11.63%,稅後淨利3.37億元,年減5.6%,EPS 3.1元,低於去年同期的3.55元。

可寧衛表示,近年來全球環保意識抬頭,國內政策亦趨嚴,由於公司的客戶多以企業為主,全台共有上千家客戶,產業別遍及鋼鐵、電子、光電、石化、紡織、電鍍、皮革加工、金屬加工等,在政策要求下,相關需求逐年轉強;此外,由於景氣的穩定復甦,客戶產業稼動率提升,也有助需求量的放大。

在需求強勁下,近年來也有助可寧衛製程客戶接單的平均單價成長,也因此毛利率表現相當亮麗。可寧衛表示,公司對今年的市場展望、營運展望仍是正向,由於廢棄物處理仍是賣方市場,全台場址整治訂單的商機亦龐大,雖然過去兩年挹注龐大營收的大型專案結束,但今年仍有不少小型專案,金額數千萬至1、2億元的訂單洽談中,最快下半年有機會對營運展開貢獻,屆時將有助單月營收走升。

至於公司過去持續耕耘的中國大陸市場,可寧衛表示,公司一直持續關注大陸投資機會,去年開始在佈局步伐上轉為積極,盼能儘快為營運帶來貢獻。據了解,可寧衛早在山東鄒城取得證照,可以在當地佈局相關事業,但公司也看好華中一帶經濟發展、產業發展成熟,政策對環保要求更重視,因此擬更積極在相關地區佈局,未來不排除以合作、併購方式進入市場。

而法人圈關注的產能問題,可寧衛在製程訂單和專案訂單需求強勁下,現有大倉廠掩埋廠區將在2年後滿場,公司已展開大寧廠的興建,預料今年有機會完工後銜接大倉廠的業務,使公司在台灣的業務穩定表現。法人則認為,可寧衛今年第1季營收雖降,但毛利率亮眼下,單季EPS3.11元仍屬佳績;預估今年在專案工程減少下,營收衰退1成左右,但因製程客戶ASP走升、毛利率高達7成以上,將有助單月EPS均站穩3元以上,今年EPS仍可挑戰13元高水位。

兩岸擴廠 搶廢棄物商機

2017-04-05 00:01 經濟日報 記者何佩儒/台北報導
隨著工業快速發展,事業廢棄物持續產出,尤以有害事業廢棄物的處理更在法令規範下,妥善處理率逐漸攀高,帶動市場商機,包括可寧衛(8422)、日友除擴建台灣廠,也積極搶進大陸有害事業廢棄物處理市場

儘管製造業已持續改善製程,或是透過回收再利用,減少廢棄物產出,但仍有無法處理的廢棄物要經過處理後進廠掩埋。根據環保署公布的資料,目前台灣土壤及地下水列管場址約2,341處,在175家關廠的廠商中,有102家有汙染情形。另外根據統計,大陸一般事業廢棄物及有害廢棄物一年約有3,000多萬噸。

可寧衛已在上海設有多家轉投資事業,去年在鄒城成立可寧衛(鄒城)環保公司,已拿到環評審批。可寧衛指出,大陸各省法令不盡相同,其中有害事業廢棄物的市場較為成熟,可寧衛希望透過合作或併購當地廠商的方式,加速進入大陸市場的腳步。

擬配發現金股利 可寧衛11.5元 崑鼎11.37元

2017-03-25 04:56經濟日報 記者何佩儒/台北報導
可寧衛(8422)昨(24)日公布,擬配發現金股利11.5元,超過去年的10元。環境工程業者近年獲利表現佳,除了可寧衛配息超過10元,崑鼎(6803)也擬配發現金股利11.37元,兩家業者去年都賺進超過一個股本,日友(8341)也配息4.5元。

台灣環境工程服務業者呈現大者恆大,可寧衛、崑鼎、日友分別在事業廢棄物處理、焚化廠經營、醫療廢棄物處理等領域居領導地位。由於環境意識提高,除了現有廢棄物勢必進廠處理,過去不少受汙染的土地或未處理的廢棄物,一旦被查緝出來,都必須進行處理,處理費因此易漲難跌,帶動三大環境工程服務業者的獲利亮眼。

可寧衛昨天公布去年每股稅後純益13.23元,已連續兩年獲利超過一個股本,毛利率達63.83%。可寧衛昨天收平盤價173.5元。崑鼎自2012年以來,已連續五年每年都賺進一個股本以上,今年每股稅後純益更攀高到12.8元。

可寧衛新廠明年投產 營運添動能

2016年11月22日 04:10 林憲祥/高雄報導
高雄事業廢棄物處理大廠可寧衛(8422)孫公司大寧公司,將加碼投資新台幣6,000萬元,設立大倉第三掩埋場,預計明年投產,增添營運動能。可寧衛今年業績依然亮眼,累計前三季稅後淨利11.29億元,EPS10.38元。可寧衛昨日股價走揚,每股上漲0.5元,收盤價為164.5元,單日漲幅0.30%。可寧衛第三季合併營收7.74億元,較去年同期7.51億元,成長約3.06%,略優於預期,10月合併營收2.39億元、年減8.53%,累計前10月合併營收為26.92億元、年增21.4%。

可寧衛21日參加交易所的業績發表會,公司表示,104年度事業廢棄物申報產生量,達到1,913萬公噸的水準,其中有毒廢棄物高達111萬公噸,在廢棄物持續成長下,該公司轉投資的子公司大倉,擬加碼投資孫公司大寧,在高雄設立新的處理場,估計投資額為新台幣6,000萬元,預計年底動工,明年投產,佔地12公頃,可望成為大倉第三掩埋場。

法人指出,可寧衛現有的一般事業廢棄物掩埋業務以大倉場區為主,該場區容積150萬噸,處理量能每月30,000噸,稼動率50~60%,預計將於2年後滿場,因此可寧衛已經在2014年取得新掩埋場「大寧」用地,將在今年底動工興建新場,銜接大倉的業務,該場區佔地11公頃,規劃容積亦為150萬噸,使用時間為8~10年,預估資本支出將拉高至6億元的水準,明年完工,明年底至後年投產。

法人表示,由於有害事業廢棄物焚化過後之飛灰尚須固化處理,可寧衛現已與全台各地共7家焚化爐合作處理飛灰。法人強調,全台現有共26座焚化爐,其中24座營運中,廢棄物焚化後每噸約產生15~20%底渣,5%飛灰,飛灰需再做固化處理才可掩埋,可寧衛的固化業務歸屬於吉衛負責,處理量能達到單月15,250噸,是全台處理量能最大的廠商,但市佔率也僅10%,因此未來仍有成長空間。目前可寧衛總計合作焚化爐共7座,包括宜蘭利澤、桃園、台中兩座(南屯及烏日)、彰化、嘉義、苗栗(竹南),今年新簽約的苗栗焚化爐之灰渣也已開始進場處理。

“2017年缺少大型標案 & 大陸市場尚未開始營運”

法人表示,可寧衛因低毛利的專案訂單結束,毛利率將回升,全年來看,預估今年可寧衛獲利年增率達22.2%。展望2017年,因缺少大型標案挹注,可寧衛孫公司的新標案將成為重心,因廢棄物處理需求量大,且國內掩埋廠供給不足,營運仍可望持續成長。可寧衛除台灣市場外,目前大陸市場發展還不成熟,尚未開始營運,現在除在浙江布局,包括廢棄物處理等均有著墨外,先前已通過山東省的環評,可寧衛在中國的布局將轉趨積極。

可寧衛砸2.5億 揮軍大陸

2016-06-18 03:00經濟日報 記者彭慧明/台北報導
可寧衛(8422)昨(17)日股東會,通過配發現金股利10元。可寧衛今年下半年啟動擴產、進軍大陸兩大策略,積極開發業務;下半年計劃投資人民幣5,000萬元(約新台幣2.5億元)進軍中國市場。昨天股價收170.5元,現金殖利率5.86%。可寧衛去年營收27.5億元,年成長29%,稅後純益約14.2億元,年成長19%,每股稅後純益11.32元,也較去年的9.43元成長。可寧衛表示,營收與淨利增加,主因是事業廢棄物處理單價提高,雙雙帶動營收與獲利。

法人指出,近年來環保意識提升,加上技術門檻拉高,廢棄物回收業近年表現都不差,包括日友、可寧衛去年業績亮眼,隨廢棄物處理量增加,日友與可寧衛在今年都啟動擴廠計畫,可寧衛的新掩埋場明年即可啟用。

可寧衛表示,目前已針對大陸幾個重要經濟圈及其產生的廢棄物,研究適合的處理方式。為拓展中國地區環境監控及廢棄物處理市場,可寧衛將透過第三地轉投資大陸設立公司,總投資金額人民幣5,000萬元,採分期投資方式進行,第一期投資人民幣200萬元。可寧衛表示,新公司暫訂為可寧衛物聯網環保公司,主要營業項目是與合作的物聯網團隊目前專長的物聯網建置技術,與可寧衛集團目前的廢棄物處理技術搭配,為各地方政府及民間企業提出一套完善的環保監測及廢棄物處理解決方案。

 

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