投資存股筆記-KY慧洋(2637)台灣散裝航運租賃龍頭股,擁有最大船隊! 全球拆船與新造船皆放緩, 市場仍偏低迷

2016-12-13 慧洋樂觀明年2017散裝海運

經濟日報 記者陳景淵/台北報導
慧洋(2637)董事長藍俊昇昨(12)日表示,散裝海運景氣每五年一個循環,自2013年崩盤開始計算,預料明年可望回升,而慧洋提早布局節能船,明年第3季新環保法規一上路將首先受惠,預料2020年時效益最大,「若投資慧洋那時不賺錢,來找我」 。藍俊昇直指,由於國際海事組織對船舶環保法規要求轉嚴格,預估明年第3季新法規一上路,「散裝市場會有前所未見的大變動」,屆時散裝船舶將強制設置壓艙水處理系統,沒有裝的根本開不出海,全球約有80%的船舶沒有裝壓艙水處理系統,且安裝一套約30萬至40萬美元不等,老船再加裝的話已不符合成本效益,預料屆時「會砍掉更多老船」。

此外,採用低硫燃油及裝置脫硫設備要求硫含量從3.5%降到0.5%等環保規範將在2020年上路,讓造船成本提高四到五百萬美元,部分租家或是客戶已經將15年以上船舶列為拒絕往來戶,保險公司對15年以上船舶,每噸貨加收1.5美元保險費,船齡15年以上船舶明年中就會開始加速淘汰,估計到了2020年,散裝船運市場會出現嚴重缺船現象。藍俊昇表示,慧洋最早聽取日本造船廠的建議,數年前便投入建造節能船,目前節能船舶共75艘,是全世界最大規模的環保船隊。一旦船舶的環保規範陸續上路,客戶當然會先租節能船,「以後沒有節能船的公司將從世界上消失」。

展望2017年,慧洋預計新增12艘船舶。明年度新船交船營運船舶,預期平均毛利率近三成,其中二艘已簽訂期租合約。其餘10艘新船交船時點為2017年5月之後,尚與客戶洽談合約中。由於近期BDI(波羅的海散乾貨指數)相對於今年農曆年初有逐漸上升之趨勢,慧洋將於交船時點較近時再行與客戶研議較有彈性的租金條件。

2016年11月29日 船隻環保要求提升 慧洋:熬到2020年將大賺

張佩芬/台北報導
慧洋海運董事長藍俊昇指出,國際海事組織今年開始陸續執行的4項環保規章,讓造船成本提高4到5百萬美元,船齡15年以上船舶明年中就會開始加速淘汰,估計到了2020年,散裝船運市場缺船狀況會非常明顯,慧洋現有55艘與20艘建造中環保節能船將握有最大優勢。藍俊昇指出:

  • 以今年(2016)起安放龍骨船隻執行的第三期氮排放標準,根據該項標準,船隻被強制要採用減碳引擎,每艘船造價約提高2百萬美元,因此不少航商搶在今年之前造船,使得今年起造船訂單銳減。
  • 2017年9月8日開始,國際海事組織將實施強制設置壓艙水處理系統,安裝費用輕便型船估約40萬美元,巴拿馬型船約50萬美元,海岬型船近百萬美元,估計15年以上船隻安裝並不具經濟效益。
  • 另歐洲、美國東西岸、加拿大與中國大陸的長三角、珠三角與渤海灣港口,已經開始執行低硫要求,船隻必須加裝脫硫設備,或是採用價格高1倍的低硫燃油,另國際法規則是要求硫含量在2020年要從目前的3.5%降到0.5%,裝置脫硫設備費用約需2百萬美元。
  • 還有2018年初將開始實施的溫室氣體減排對策,雖然目前還沒有強制措施,卻已成為部分重視環保企業挑選船舶的附加條件。

藍俊昇分析,全球對環保的要求日益提升,目前包括國內的統一、福懋等企業,以及全球最大貿易商嘉能可等,都已經將15年以上船舶列為拒絕往來戶,保險公司對15年以上船舶,每噸貨加收1.5美元保險費。因此估計4年後散裝船運市場將會出現嚴重缺船現象,能熬到2020年的船東屆時都會大賺。

2016年11月14日 BDI強彈 慧洋新興中航今年穩賺

張佩芬/台北報導
散裝船運市場的波羅的海乾貨船綜合指數(BDI)連3天創新高,上周五(11日)終於突破千點大關,達1,045點。由於第四季市場回穩,慧洋-KY(2637)、新興(2605)、中航(2612)東森(2614)今年獲利確定,明年可望有更好表現,其他公司明年也有機會重返獲利行列。今年BDI在2月10日曾創下只有290點的歷史新低,全年到本月9日止,BDI均數為605點,與去年同期的746點相較,低了18.90%,幸好從各項數據看,市場已經脫離谷底,目前海岬型船已經回到獲利水平之上,上周五平均日租有1.63萬美元,巴拿馬型船8,075美元,部分該型船也可享獲利。

因我國散裝船公司營運策略保守穩健,即使今年這麼差的環境,慧洋前三季獲利有12.10億元,EPS 1.69元;新興獲利4.89億元,EPS 0.87元;中航獲利1.34億元,EPS 0.55元。東森還未公布第三季財報,但散裝船運價回升,單季有1.65億回沖利益,加上倉儲、百貨獲利,單季EPS估約0.6元,前三季EPS約0.7元。裕民(2606)今年第三季出現單季獲利7百萬元,主要是因為季內有公司轉投資的集團關係企業股利約2.97億元進帳,累計今年前三季虧損11.20億元,EPS 1.33元。裕民目前約八成五的船隻都在現貨市場,近期BDI回升有助裕民改善第四季本業業績,估計單季虧損可以明顯縮小,明年首季有機會看到獲利。台航(2617)今年前三季虧損1,457.5萬元,EPS -0.03元,因為市場長期低迷,公司手上長約陸續到期後,目前船隻多數都是在現貨市場或是簽有半年到一年的短約,以目前市場發展,明年首季也是有機會看到獲利。

不過市場好轉速度能否加快,還要看舊傳拆解速度。
今年前9月,新船交船量高達3,880萬載重噸,舊船拆解量為2,520萬載重噸。波羅的海國際航運協會(BIMCO)預計,2016年的新船交付量仍舊為5,000萬載重噸,而拆解量從年初預測的4,000萬載重噸下修為3,500萬載重噸。業界擔心近日明顯回升的運價,會讓一些閒置船舶重新回到市場,還好明年9月8日國際海事組織即將強制要求船舶在配備船舶壓艙水處理系統,一些老舊船舶不可能耗費巨資增添該設備,就會加速舊船舶拆解速度。

2016-11-11 慧洋海运订造两艘63000吨散货船

来源:国际船舶网
11月10日,台湾慧洋海运与日本今治造船签订两艘63000吨散货船建造合同,船价比前年低20%。新船将于2019与2020年交船。另外,慧洋海运与日本租家商议解除一艘超灵便型散货船租约,租家补偿慧洋约14.8亿日圆。
自2008年以来,散装船市场运力预计增长约五成,目前市场过剩运力约15%,这些还需要时间来消化处理,蓝俊昇认为,明年9月8日即将实施的强制压舱水处理系统,将会加速旧船舶拆解。
蓝俊昇认为市场谷底已过,未来国际船舶环保及安全法规日趋严格,未来的市场老旧船将被迫退出,新型环保船优势提高,船公司也将走向大型化与专业化。

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